布局未来细分行业隐形冠军研究之二一起寻找隐形冠军"

炒股，怎能不看摩尔

声明：本文所提及个股只做研究分析，不可以视为任何买卖建议，据此操作盈亏自负，与作者和供职公司无关。

近期，创业板指数再度陷入了回调，并极有可能进入了新的下降通道，这种破位的走势目前还看不到止跌企稳的可能，但里面的一些业绩优良的个股的走势绝对是要引起我们关注的，这些成长性良好的中小型企业未来也许就有成长为伟大公司的潜质，并且走势上很有可能会先于指数止跌，他们的基本面和技术面俱佳的公司就是我们小散的最好的投资标的。虽然暂时不建议交易他们，但是要密切关注他们。

双鹭药业

基本面分析

由双鹭药业研发并成功挑战美国新基公司（Celgene）全球化合物专利的药物————来那度胺的上市日期近在咫尺。

自10月30日国家食品药品监督管理总局网站显示双鹭药业申报的来那度胺已进入“在审批”状态后，今日国家食品药品监督管理总局网站显示来那度胺的原料药（受理号CXHS1400204）和三个规格的胶囊（受理号CXHS1400266、CXHS1400267、CXHS1400268）均已审批完毕，目前待制证，这意味着双鹭药业很快就将获得新药证书和注册批件。

来那度胺是抗骨髓瘤药物市场的霸王，美国新基公司（Celgene）研发的治疗骨髓增生异常综合症药物瑞复美（Revlimid），其化学成份即为Lenalidomide，即来那度胺，中文商品名被叫作瑞复美，来那度胺一般是这类药品的统称。

目前国内还没有自身研发的来那度胺，相关药品均是进口，双鹭药业研发的来那度胺是国内即将上市的首例，因而这款药品也被视为双鹭药业的重磅产品。

另一个原因也在于来那度胺价格不菲，并极有可能成为新的全球“药王”。来那度胺的平均价格在5万元以上，比如10mg剂量的价格在4.6万元以上，25mg剂量的可达6万元，这是21粒的价格，算下来平均每片药的价格在2200-2800元。

在美国，10mg*28片的价格是1.4万美元以上，25mg*21片价格也是1万美元以上，算下来每片价格是500多美元。

再来看国内情况，来那度胺是国内临床治疗多发性骨髓瘤的急缺用药，是目前治疗多发性骨髓瘤效果最好的药物。由于是急缺用药，来那度胺去年4月份被国家食品药品监督管理总局列为加快审评品种。

来那度胺在今年通过国家谈判方式进入国家医保目录，尽管价格降幅近60%，但10mg的每片价格仍有866元，25mg的每片价格仍有1102元。因此，双鹭药业生产的来那度胺优先独家获批上市后，公司业绩也有望得到强效刺激。

此外，大概一个月前，双鹭药业(002038)的高管们预告了一份“反常”的减持公告，公司当时股价不到30元/股，但董秘和财务总监却打算在公司股价不低于40元/股的时候减持。

时隔快一个月了，截至发稿时的盘中价，相比减持公告发布时公司股价涨幅近22%，但离高管们的减持底价还有一段距离。

今年前三季度，双鹭药业实现营业收入7.74亿元，同比增长10.75%；实现净利润3.91亿元，同比增长9.41%。公司预计2017年全年实现净利润4.52亿元-5.2亿元，同比增长0%-15%，主要原因系上市产品逐渐丰富、市场扩大，销售收入将增加。

技术面分析

技术面上，双鹭药业已经完成了两轮的突破，并且都放出巨大的成交量，近期明显是收到了消息面的刺激，如果重磅新药为未来几年内能够持续贡献利润，那么等待股价走势出现一个良性调整再介入更为合适。

豫金刚石

基本面分析

业绩简评。

公司公告前三季实现营业收入9.67亿元,同比增长25%,归母净利润1.73亿元,同比增长51.64%。其中单三季度营业收入3.97亿元,同比增长75.06%,归母净利润0.79亿元,同比增长115.8%。

经营分析。

人造钻石逐步放量,驱动利润大幅提升。

我们推测,单三季度人造钻石利润约0.55亿元,同比大幅增长250%以上。

从长期来看,公司年产 700万克拉宝石级钻石项目一期部分设备已开机运营,二期项目部分车间主体已完工,项目达产后预计可贡献营收 17亿元,净利润 8亿元。工业端利润稳中有升,光伏行业复苏带动微米钻石线需求回暖。我们测算,前三季度公司已销售微米钻石线约30万公里,预计该业务有望持续受益。

深化布局消费领域,展望千亿市场空间。

全球钻石市场规模约5000亿人民币,随着消费群体年轻化和消费理念的转变,人造钻石有望迎来巨大市场空间。公司在技术方面领先行业,在量产克拉级白钻和黄钻的基础上可以生产稀有的粉钻和蓝钻。对标施华洛世奇,我们认为公司未来有望在品牌、设计、渠道建设方面加大投入力度,再造人造宝石经典。

员工持股凝心聚力,彰显成长信心。

公司一期员工持股计划募集资金总额上限为5亿元。截至本报告期,公司已累计买入2172万股,成交金额2.98亿元,成交均价约为13.71元/股。本期员工持股计划参与对象包括董事长及核心员工不超过50人,利益绑定彰显长期发展信心。

投资建议。

我们认为人造钻石拥有广阔的发展空间,公司在人造钻石领域占据先发优势。微米钻石线业务有望受益于下游需求上升,步入高速增长阶段。员工持股计划有序推进, 彰显长期发展信心。预计公司17-19年净利润3.09/6.02/8.01亿元,EPS 0.26/0.50/0.67,对应PE 54.0/27.7/20.8倍,维持“买入”评级。

风险提示。

产能释放不及预期、渠道拓展不及预期、终端需求不及预期。

技术面分析

人造金刚石龙头，股价目前在缩量横盘整理，继续保持关注。

浙江仙通

基本面分析

公司2017年前三季度收入同比增长32.74%,扣非归母净利润同比增长48.74%,业绩增长略低于预期。2017年前三季度公司实现营业收入 4.96亿元,同比增长32.74%;扣非后归母净利润1.18亿元,同比增长48.74%;考虑公司高新技术企业认定后所得税由25%下降到15%,去年同期净利润若按15%税率计提的净利润同比增长率为35.36%。公司Q3单季度实现营收1.38亿元,同比增长17.24%;实现扣非归母净利润0.26亿元,同比增长12.78%。公司本年度业绩低于预期的原因有:

(1)橡胶等原材料价格的持续上涨;

(2)期间费用率由Q1的13.43%上升至Q3的16.6%。

国内唯一一家内资欧式导槽配套企业,受益于汽车导槽技术路线升级。随着国内汽车工业的产品逐渐升级,形成了将原有的日韩式汽车导槽替代为欧式导槽的趋势,隔音降噪效果更为明显,同时单价也明显上升--由原来的300-500元上升到500-700元,市场空间提升50%,毛利率随新技术更迭显著提升。

优秀的产品同步开发能力,进一步扩大市场份额。公司自制90%的生产模具,既可以快速跟进主机厂的开发节奏,又可以降低购买模具费用,还提升了产品良品率。高效的同步开发和高于行业平均5-10%的良品率帮助公司进一步打开了下游客户的市场空间。其中合资品牌配套通用、现代、丰田等大厂,自主品牌则配套了上汽宝骏560、广汽GS4和吉利帝豪EC7等国内等自主一线品牌的热门车型。

2017年定增扩产6000万米橡胶密封条产能,业绩释放无忧。公司分别于2016年和2017年新建2300万米、6000万米橡胶汽车密封件产能,同比增长123%。随着公司2018年Q2产能的陆续达产和产能利用率提升,将有效摊低三费率,提升公司净利率。

汽车导槽产品更迭、量价齐升,予以“谨慎推荐”评级。公司虽然受原材料价格上涨及三费上升影响,Q3业绩低于预期,但考虑到PVC等材料未来上涨空间有限、产能利用率上升会导致费用率下降,预计公司 2017-2018年营业收入为8.6亿和 12.3亿元,归母净利润为2.3亿和 3.2亿元,目前股价对应 2017-2018年估值为24.5倍和17.6倍。而公司作为国内唯一的自主欧式汽车导槽生产商,将充分受益于汽车导槽产品更迭,给予公司 2017年底25-28倍 PE,对应的合理估值区间为20.8-23.2元,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:汽车销量不达预期;原材料价格上涨风险

技术面分析

汽车内饰配套龙头，股价目前在寻底阶段，不建议抄底。

艾迪精密

基本面分析

事件:

公司于10月23日晚间发布2017年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入4.70亿元,同比增长60.55%;实现归属于上市公司股东净利润1.02亿元,同比增长78.49%;实现基本每股收益0.60元,同比增长37.71%。

投资要点:

三季度延续高增长,毛利率稳步提升

延续上半年的优异表现,传统淡季依然保持业绩高增长。2017年7月~9月,公司实现营业收入1.64亿元,同比增长69.35%,环比小幅下降2.42%,主要由于7月~8月高温月为传统开工淡季;实现归母净利润3,437.32万元,同比增长75.04%,环比下降8.27%。分业务看,2017年前三季度,液压破碎锤实现销售收入约2.82亿元,同比增长71.56%;液压件业务实现销售收入约1.89亿元,同比增长46.51%。两项主业同比增速与上一报告期基本一致,液压破碎锤销量略超预期。盈利能力方面,报告期内公司实现销售毛利率43.05%,较上年同期增长1.03个百分点,随着产能的逐步爬坡规模效应将更为明显;实现销售净利率21.79%,较上年同期增长2.19个百分点,期间费用控制得当。

维持“推荐”评级

截止至2017年9月,纳入统计口径的挖掘机主机厂商累计实现挖机销量101,935台,同比增长100.1%;小松株式会社发布的9月工程机械开工小时数137.1小时,同比上升3.1个小时。随着扩产能建设逐步投产,公司未来2~3年业绩高增长确定性较高。小幅上调公司全年毛利率水平,预计2017年~2019年EPS分别为0.75元、0.99元以及1.25元,对应当前股价市盈率分别为39.26倍、29.69倍以及23.33倍,维持“推荐”评级。

风险提示

原材料成本上升;扩产能带来折旧大幅提升;工程机械景气度不及预期。

技术面分析

工业破碎锤龙头，目前股价在盘整，保持关注。

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