价差利润助推北材南下，库存下降远水能解这近渴嘛? 11月以来

11月以来，受采暖季政策以及北方限产带动钢坯上涨等因素影响，华南地区建筑钢材不仅没有在需求转弱、北方材持续南下的四季度呈现下跌态势，反而走出一波淡季不淡的行情。究其主要原因离不开省内钢厂挺价保价、需求尚可以及外围扰动等因素。随着限产政策的持续发酵，广东建材价格能否在东北、华北省外资源大量冲击下稳住价格。下面笔者对近期市场情况作简要分析，仅供参考，不做为投资建议。

价格方面，截止本月20日，广东省主要城市一线品牌螺纹钢销售价格为4600元/吨（过磅），较本月初上涨210元/吨，涨幅为4.78%；沈阳市场一线品牌螺纹钢同规格售价为3900元/吨（理计），较本月初上涨100元/吨，涨幅为2.63%；上海市场一线品牌螺纹钢同规格售价为4190元/吨（理计），较本月初上涨260元/吨，涨幅为6.61%。从数据来看，目前广东地区主流螺纹钢销售价格最高，除去磅差后与上海地区螺纹钢价差约会为280元/吨，与沈阳地区螺纹钢价差约为570元/吨。由此可见，南北价差依然较大，后期北方材南下的动力主要来源于价差及利润。

既然说到价差及利润，下面简单说下两广地区北材到货的情况。其实今年下半年以来，华南地区主要钢厂建筑材盈利空间普遍维持在700-800元/吨，稍差的北方内陆钢厂多数利润也维持在400-500元/吨，如数据显示2017年1-3季度螺纹钢行业平均吨钢毛利分别为285元、618元、794元,盈利环比改善趋势明显。因此当北方地区面临大面积限产、停产、工地停工供需两弱的局面下，北方材南下不失为下策，考虑到维系生产以及产销平衡，冬季北方钢厂定然不会在高利润下选择大量囤货。目前来看，南北价差远大于北方与华东的差价，而从全国各个地区价格来看北方材流向，南下资源的集聚地将新增山东、江苏、杭州，福建，海南等地区。

对于广州而言，11月份东北材计划99.5万吨或有所减少，由于广东省压港严重，资源流向可能会辗转至其他地区，受限产政策影响，华北地区供应量减少明显，南下减量亦明显。而东北略微减量，一方面由于北方地区压港严重，各钢厂货物集中集港，导致资源装卸速度放慢，不得不考虑让资源分流，加上限产使得钢厂生产有所抑制；另一方面目前钢坯利润尚可，东北地区钢厂已逐渐开始改往唐山等地销售钢坯。

另外据我网调研，11月广东地区建筑材区内计划（广东和广西）供应量共计172.6万吨，同比去年减少22.4万吨，降幅11.5%；区外计划到货量为129.05万吨，同比去年增加38.05万吨，增幅41.8万吨，增量不及预期；11月份广东地区建材计划供应量301.65万吨，环比（10月实际供应量）增加29.15万吨，同比去年增加15.65万吨；11月份广西地区建筑材区内计划供应量共计82.2万吨，环比10月份增加4.2万吨，增幅5.38%；11月份广西区外到货量为3.5万吨，环比10月份减少0.5万吨，降幅12.5%。单从数据而言，11月广东地区供应量增加29万吨对本地而言压力不大，而鉴于当前市场压港的情况以及价差，东北及华北资源首选地区仍然是广州、海南为主，而前期海南地区受环保督查巡视，工地大面积停工，钢材需求锐减，价格重挫。

需求方面，即使进入11月份，整个南方地区一是没有气候影响，二是也没有受政策性的打压，下游工地方面生产基本处于正常状态。从本地大户的成交数据来看，10家大户近期日成交水平在20000吨左右，较上月略有减少，说明南方地区总体需求仍然尚可。但考虑到当前正处于钢材消费淡季以及北材南下的高峰期，后期钢材延续淡季不淡或难以维续，理论上淡季钢价上涨缺乏逻辑支撑。不过从库存来看，据本网17日广州建材仓库同口径统计，广州建筑钢材库存总量为71.47万吨，较上周减少2.03万吨，降幅为2.92%；环比上月减少3.32万吨，降幅为4.44%，连续5周下降。

综合来看，尽管目前南北价差拉大，但由于11月广东省供应量不及预期，加上限产炒作、本地库存持续下降对价格尚有支撑，短期广东建材价格或难下行。同时笔者认为当前南北价差的不合理以及资源分布的不均衡必将会对广东地区带来一系列连锁反应。广东作为各个地区钢厂资源投放的主战场，各钢厂资源是百花争艳，还是昙花一现？让我们拭目以待。

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来源：《百花争艳or昙花一现浅析广东地区北材南下近况》

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