周丽霞谈新时代财富管理与股权投资之道：私募股权投资还可以干很我们在去配置资产的时候

创客猫厦门报道，11月24日，由中关村天使投资协会、芒格创投、奋斗者联盟主办的洞见未来|2017天使投资峰会（厦门）在希尔顿逸林酒店举行。创客猫受邀作为独家图文直播媒体到场进行图文直播及报道。（点击“阅读原文”进入图文直播现场）

会上，金慧丰投资创始人周丽霞发表了《新时代财富管理与股权投资之道》的主题演讲。

现场报道：番茄

（ID：chuangkem）来源：创客猫

今天我主要分享三个方向，一是财富管理行业的现状；二是企业家如何做资产配置；三是跟大家分享下财富管理未来的发展。

中国财富管理行业市场发展空间非常大

中国第三方财富管理大概经历了十五年的历史，这十五年中经历了四个阶段，包括最初的萌芽阶段，到后来的快速发展，并通过两年的野蛮成长阶段之后，正式开始进入中国财富管理的新时代。

2001年11月份，中国正式加入了世贸组织。第二年的时候有非常多外资公司到中国来开展业务，也就是那一年真正将私人银行服务带进到中国，有不少中国银行也开始做私人银行的业务。到2003年中国开始有第三方财富公司，大家比较熟悉的像诺亚财富，现在已经成长为非常庞大的财富公司。

2007-2008年，股市牛熊转换，大家开始有了理财的意识。就是这两年，中国的基金，私募基金、包括债券、信托得到飞速的发展。我记得2008年的时候，我第一次买了信托产品，当时也是将信将疑，那个产品需要五年时间，我当时在想五年时间等得了吗？也是一种尝试的心态，就选择了一家非常大的信托公司的信托产品。好在五年之后年化收益是比较高的，当时年化达到12.5%，也还真得不错。

2014-2015年，互联网飞速发展，在那两年中有非常多互联网金融公司不停地开始涌现出来，还有非常多公司关闭。也就是那一年间好象大家都非常害怕听到P2P、互联网金融这样的字眼。

其实也有一些企业发展得不错，但是我们也听到很多负面新闻，不停有欺诈、跑路的消息出来，弄得人心惶惶。不知道大家有没有关注在这周一的时候，证监会发了一个文，互联网小贷公司的牌照已经停止发放了。

2016年时候开始整个财富管理的时代是真真切切大幕打开了。私募股权募集管理办法正式开始实施的时候，那时开始n多投资人要考考从业资格证，非常多机构的基金需要做备案。我发现现在一个管理公司如果备案，过去一个月办成的事现在到五六个月都不一定办成，一方面是因为量比较大，另一方面最关键是监管非常严格了。

再说说这些年财富管理的规模。2014年的时候中国财富管理的规模就远超过日本，相信到2018年的时候，我们也会接近美国了。最关键是我们的发展速度是按照每年4%的增量在发展。

在中国毕竟做财富管理的也只有15年的历史，但是发达国家有将近百年的历史。非常明显，全球财富的分布都是在新兴市场倾斜。这里有一组数据跟大家分享，在英国发达国家个人财富通过财富管理公司打理的比例达到60%，在台湾跟香港地区也达到30%，但是在中国大陆仅有5%，这意味着未来还有非常大的空间，需要财富公司帮助这些财富拥有者做资产配置。

我们也预计未来10年中国财富管理可支配收入会逐年增加，意味着未来管理规模也会在增加。怎么理解呢？最关键一点还是中国人的生活水平提高了，我们收入也提高了，而且我们有来自于方方面面的收入。

再有，人民币贬值的压力，使我们不得不理财。现在社会上有一种说法，人在休闲，钱在工作。这可能是未来追求的极致。而且非常多企业家用自己的努力创造了财富，他们不愿意看到因为贬值，自己的财富每天在不断地缩水。其实有一组数数据，当人民币年化的收益低于6%的时候，基本上钱就在贬值。所以非常多企业家现在理财的意识就非常强了。

第三方财富公司非常丰富的金融就更加有吸引力。因为毕竟十五年时间的发展时间还比较短，很多个人现在在财富管理这块配置的比例上，现金和存款配置的比例是比较高的，其次就是投资不动产。现在的房地产，除了刚需也不太敢放在手上。还有投资资本市场，这块比例从2008年开始到现在的增幅是非常大的。再有一块是境外投资，包括境外保险、境外置业，因为越来越多的人会考虑把自己的人民币换成外币，预防人民币贬值。这个比例就告诉我们，真正未来在做财富资产配置的时候，还有非常多优化的空间。

过去大家都是通过什么样的方式做资产保值和增值的？最基本的可能就是通过银行。我今天早上就接到一些银行打过来的电话，兴业银行跟我说做组合产品，我问年化收益有多少，他说能达到3.5%，后面就没再听了。作为财富资产的保值增值，可能银行利率偏低，但是从稳健来讲是比较踏实的。包括银行、保险、信托都是相对比较踏实的组合方式。

我们再看第三方财富公司基本上会把所有机构可以做的事情都放在平台上，为大家做多元化的理财产品配置，同时给客户提供专业化的服务。虽然这些年在中国第三方财富公司非常多，但是就像刚才说到的比例，国内几家非常大的机构管理规模，如果跟美国大的财富公司相比差距还是非常大。在中国管理规模达到四五千亿已经是非常大的机构了，但是在美国非常大机构基本上达到几万亿美金的管理规模，所以中国市场的发展空间非常大。

去年有一组统计数据，中国财富公司已经达到八千多家，无论是大三方，小三方，竞争非常激烈，2017年应该是大洗牌年，各种监管办法陆续在出台。2018年对这些能够把风控做得非常好的机构可能未来发展空间就会非常大。

什么样的第三方财富公司最值得信赖？

什么样的第三方财富公司才是最值得我们信赖的？

至少可以从三个方面看：

首先这家财富公司有没有资产配置的能力。也就是说有多元化和组合的产品，能够用投资组合面对不同的经济周期和多变的市场事件。

第二是风控。风控非常重要，我去年投资了一家财富公司叫红舟财富，总部在北京，分部辐射深圳、杭州。这家公司我算是种子轮投资人，我也是带着情怀投的这个项目，也花了很多时间在这个项目中。当时做整个公司规划的时候重中之重就是风控，最开始设计团队，打造部门的时候，我们先做的就是中后台的风控，资产端的今年才把财富这块真正加上去。如果我们要做一家负责任的、在未来能走得非常远的财富公司，意味着我们的核心竞争力就是产品的安全性，也就是说给非常多财富拥有者提供安全的产品。

第三，这家公司有没有持续的经营能力和盈利能力。因为都是不同的行业，我们不可能把每个行业研究得很透，但至少记住一点，要把财富公司弄明白，这家公司的法人治理结构没有很完整，整个团队落地的能力是我们需要考量的，这意味着这家公司未来能走多远。而且要看它有没有烧钱，基本上烧钱的项目不会跑太远。

如何配置资产，把钱放在银行就真的踏实放心吗？

再看企业家的资产配置。

我记得1995年有一位好朋友，手里有将近200万，当时觉得太有钱了。后来1996、1997年的时候很多其他朋友开始买房子，但是我这位朋友当时因为种种原因最后没有买。如今那些买房的朋友经过买房卖房资产基本上大过几千万了，但是我这位朋友他手上还是这些钱，还有一些银行利息的增长，但是没有扛过人民比贬值。去年说想买房，但是这些钱已经买不起一套房子了。这是让我挺辛酸的一件事。我们身上装的钱，如果放在包包里，如果放在银行里，你就真的踏实放心吗，你真的应该想办法让资产能够真正的保值增值。

我最早第一个十年是做企业出身的，后来十年做投资，我也是挺有体会的。从一个企业家的角度，如果有人想转变我的观念挺难的，但是要做成熟的企业家，一定要与时俱进，这点很重要。现在接触的60年代人他们的观点要调整起来有点难，但是70年代的人就相对容易很多，因为他们很多人手上的财富基本上有一些是从资本市场获益的。到80后，90后就完全不同了，他们过的就是今天在花明天后天的钱的生活。

人在人生不同的经历下面对的压力是不一样的，而在不同的压力之下，可能我们做的决策也是不同的。所以我们在去配置资产的时候，一定先了解自己，我是什么类型的投资人，是保守型，还是中立型还是进取型，对自己一定要有足够的了解。其实你属于哪个型不重要，重要的是你自己做的这份投资一定要让自己觉得很安心，这是很重要的。我个人是轻度进取型的，在股权投资这个领域，布局比较重。但是还不属于完全进取型的，我对自己有非常多的了解，我自己知道自己的心理承受力，并能最终作出投资决策。

通常我们资产配置大概来源于这四个方面：

第一，固定收益的产品。包括一些房地产的融资、供应链金融、上市公司的信用融资，这是我们常见的，也是相对配比不要超过手上资金的20%。

再有就是股权投资。种子、天使、VC不同阶段的风险不同，你能承受多长时间带来多少收益，当然这个工作专业的三方财富公司是可以帮你测算的，测算你能承受的投资风险。

三是资本市场。中国人炒股票都是自己炒的，每个人都在二级市场有开户。其实在美国都是没有自己做的，都是让专业的团队做。今年我也开这么做了，希望大家在未来也可以感受下第三方的服务。

第四，海外的资产配置。这五年海外的发展非常快，只是现在的钱太难出去了。

私募股权投资还可以干很多年，关键是让专业团队做专业的事

今天还有一块内容特别想跟大家分享，就是私募股权投资。因为未来的发展，就像房地产投资的占比是属于下降趋势，二级市场的不稳定性，可能作为自然人也很难照顾很周到。再有全球化的配置，也是毋庸置疑的。

金慧丰投资这十年时间更多是关注VC阶段的投资。一家投资公司需要做四件事：募、投、管、退。最难的就是募资，没钱什么事都干不了。但是真要把一间投资公司的基金一支一支发下去，投资能力非常的重要。

当然在投资圈有一个说法，投得好，不如退得好，如果真正有项目完全退出，你也不愁下一轮募不到钱。金慧丰这些年投了不少优质的项目，说到股权投资这块，我特想跟大家分享，真是专业团队做专业的事。

我2007年开始步入股权投资这个领域，苦苦挣扎了八年时间，到第八年的时候才觉得我是真正的投资人，在此之前不觉得自己是真正的投资人。在那时候投了一个项目，作为第一轮天使投资进去的，今年这家公司完成IPO的时候已经收益了40倍，恰恰是因为早期投资投进去，才能在现在有这么高的收益，但是风险同样在。这时候就觉得更多是依靠团队的力量，涉足不同行业时强大的学习精神，再有就是受益于过去做企业的经验，跟企业家打交道的时候真能感到他当时的思维状态。

私募股权投资是一件未来还可以干很多年的事情，但是真的是一件专业机构做的事情，而不是某一个个人就可以完成的。如果大家认为私募股权投资将来能给我们带来更多的机会，或者更多的收益，我也真的希望你们能够寻找到非常优质的投资机构团队，跟他们共同发展。

最后，想用哈里马科维茨(Harry M. Markowitz)的一句话结束今天的演讲。大家都知道天使投资人90%的项目都是失败的，能有10%成功就是非常高了。我个人做了不少天使投资，成功率真的没有10%。马科维茨资产配置的理论，在1990年的时候获得诺贝尔经济学奖。我这一两年一直比较专注在财富管理和私募股权投资领域，今天跟大家做了不太成熟的分享，希望能对大家今后的工作、生活有所帮助，谢谢。

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