【FICC工作笔记】2017年11月23日星期四编者语：【FICC每日播报】专栏由巴曙松

编者语：

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：临近年末，利率产品不断阴跌，利率风险的积累令信用债的特立独行饱受质疑。最近信用事件迭出，信用风险暴露引发关注。业内人士指出，临近年末，同业存单利率持续上行，对信用债走势构成直接冲击，再考虑到信用债在信用资质、流动性层面存在劣势，且当前利差保护不足，信用债收益率仍存上行压力，尤其是大资管新规对中低等级债的影响不容小觑，未来等级分化或加大，等级利差重估或已进入倒计时。

经济数据：1、欧元区11月制造业PMI初值 60，为2000年4月以来新高，预期 58.2，前值 58.5。欧元区11月服务业PMI初值 56.2，为6个月新高，预期 55.2，前值 55。欧元区11月综合PMI初值 57.5，为79个月新高，预期 56，前值 56。2、沪股通、深股通成交额创年内新高：23日北上资金通过沪股通买入81.66亿元，卖出61.54亿元，总成交额143.21亿元创年内新高，净买入20.12亿元，创10月10日以来新高。深股通方面，北上资金买入45.11亿元，卖出46.36亿元，总成交91.47亿元，创年内新高，净卖出1.25亿元。

【资金面】

周四央行进行 1400 亿元 7 天、1200 亿元 14 天、100 亿元 63 天期逆回购操作，有 1700 亿元逆回购到期，另有 800 亿国库现金定存到期，共投放200 亿。今日资金面边际改善，总体前紧后松。早盘隔夜加权融出稀少，需求旺盛，7天少量高价ofr哄抢，临近午盘资金面方才有所松动；午盘过后，资金面逐渐转为平衡，小机构依旧顶格融入隔夜，偶有7天加权融出迅速消化；临近尾盘，大行供给增多，市场重回宽松状态。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率 3.0348%，较昨日下行1.83bp，7 天回购利率 3.7353%，较昨日下行10.37bp。回购成交总量明显回落，成交总量25065.14 亿元。

【一级市场】

受近期债市收益率大幅上行等因素影响，周四口行债取消发行。国开行在交易所发行1年期国开债，发行利率为3.99%，发行倍数为2.19倍。

信用一级方面，17温工投MTN004，5.98%收量;17营口港CP002，目前边际在5.93%，全场1.64倍，目前到5.8%有8.1亿，到5.85%有10亿，一共发12亿 ; 17复星高科SCP边际5.9%，引导小区间5.4%-5.8%;17上海大众SCP002，边际5.8%。17日照港SCP004，目前边际5.40%，请尽量往5.3%内引导; 17汇金MTN001，最新边际5.0%，投4.98%可保量; 17柯桥国资MTN002上限提高到6.1%；17凤凰CP001上限提高到7.5%；17天业CP003上限提高到6.0%；17兵团六师CP003上限提高到6.5%。

公司债/企业债方面，周四公司债发行17招商证券次级债，2年，中诚信证券AAA/AA+，5.45%；发行17贵州产投小公募，5年，中诚信证券AA+/AA+，发行结果待定；发行17兴泸集团小公募，3+2年/5+2年，联合信用AA+/AA+，发行结果待定；发行17亚通石化小公募，2+2+1年，大公国际AA/AA，发行结果待定；发行17中天新能源非公开，3+2年，鹏元资信AA/AA，发行结果待定；发行17苏州木渎非公开，3年，中诚信国际AA/AA，发行结果待定；周三发行的17香雪制药小公募，3+2年，联合信用AA/AAA，广东省融资再担保有限公司担保，6.1%；发行17民生证券非公开，1.5年，联合信用AA+/AA+，5.5%。周四企业债发行17红果专项债01，AA/AA，7年，7.8。

【二级市场】

今日利率债收益率整体小幅波动。截止日终，国债收益率曲线整体小幅波动1-3BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线整体小幅波动在1-5BP。具体来看，3年期170023带动曲线对应期限稳定在3.78%；5年期170021带动曲线对应期限稳定在3.92%；7年期170020带动曲线对应期限下行4BP至3.99%；10年期170025带动曲线对应期限稳定在3.99%；30年期170022带动曲线对应期限上行1BP至4.35%。国开债曲线整体小幅波动，3年期170209带动曲线对应期限上行1BP至4.69%；10年期170215带动曲线对应期限下行1BP至4.93%。农发行债曲线小幅波动，1年期170413带动曲线对应期限下行3BP至4.46%；10年期170415带动曲线对应期限稳定在5%。进出口行债曲线小幅波动，1年期170311带动曲线对应期限上行1BP至4.4%；10年期170303带动曲线对应期限上行2BP至5.02%。

利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端下跌2个点，长端平均下跌2个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端下跌1个点，长端平均下跌2个点。

今日中短期票据曲线收益率继续大幅上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行6BP至4.76%，6M期限收益率上行6BP至4.76%，1年期收益率上行7BP至5.02%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行5BP至5.25%，5年期收益率上行6BP至5.33%。中债铁道债收益率曲线（减税）5-10年期上行2-3BP至5.02%~5.03%位置。城投债曲线整体上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.5Y期限上行6BP至5.00%，3Y上行7BP至5.33%，5Y上行6BP至5.39%的水平。中债城投债收益率曲线（AA）2年期上行6BP至5.63%，5年期上行6BP至5.85%的水平。

【外汇市场】

周四，欧市盘初公布的欧元区11月Markit制造业PMI录得60，好于预期及前值，综合PMI亦表现稳健，欧元涨势较好；美元指数由于市场对于通胀担忧较为明显，呈现显著下行趋势。11月23日，人民币兑美元中间价上行269个基点，达到6.6021；人民币兑美元即期闭市时报6.5823，较上一交易日上行336个基点；截至北京时间18点，美元指数报于93.16，较前一收盘价下行0.09%；欧元兑美元上行0.18%，报1.1843；英镑兑美元下行0.14%，报1.3306；美元兑日元上行0.04%，报111.26；澳元兑美元上行0.11%，报0.7625。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共516支，保本型产119支，非保本型产品397支，预期收益4以上的353支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.85，全国性股份制银行3个月：4.88，城商行3个月：4.77，外资行3个月：3.93。

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