中企在德国疯狂“剁手”！德国人：求求你不要再买我们的产业了！上周

。作者｜金帝财神

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上周，由全球化智库（CCG）研究编写的《中国企业全球化报告（2017）》新鲜出炉。根据CCG的统计，2016年中国企业海外并购额超过2000亿美元，由此可以判断中国已超越美国成为全球最活跃的出境并购国。在有利政策和获得海外资产的愿望驱动下，中国企业正在以前所未有的疯狂速度和规模在全球各地“买买买”。

去年上半年，中国企业对外投资出现了可谓是井喷式的增长。据CCG的统计，2016年1-6月中国企业海外并购高达456宗。而“买买买”的疯狂模式背后，有一个国家备受中企的喜爱……

中企在德国疯狂“剁手”，让德国人紧张不已

据安永的统计，今年上半年，已宣布的中企对德企并购交易总价值高达108亿美元，比此前多年的总额还要高。在此期间，中国投资者以大约每周一家的速度收购德国公司。在当年年初的短短一个多月之内，中国企业就已公布了82宗海外兼并收购交易，总金额高达730亿美元，相比2015年同期，交易量增长了约49%，涉资总额更是达到了之前的10倍多。

深厚的制造业基础令德国成为中国企业的一大“掘宝地”；德企在生物医药、电动汽车等热门领域的强大研发能力和关键专业知识亦是中企迫切需要的战略资产。不仅如此，德国的IT、高科技类企业也开始被“盯上”：去年年初，中国化工宣布以10亿美元收购德国先进的塑料和橡胶处理设备生产商克劳斯玛菲集团；北京控股以15.9亿美元收购一家德国高科技垃圾能源公司；5月，美的集团以约40亿欧元收购德国工业机器人及自动化生产设备制造商库卡集团。

与上世纪80年代末“谈日色变”的美国人一样（当时日本人几乎买下了10%的美国不动产），蜂拥而来的中资企业让德国人如坐针毡。德媒报道，中企收购德国机器人生产商库卡和芯片设备生产商爱思强，引发了德国对中国抢购德国高科技企业的恐惧。

德国人主要是担忧中企的目的是窃取技术，同时他们对中国的投资环境也有不满——德国驻华大使柯慕贤曾称，德国人觉得不公平的原因是，中国企业可以全资收购德国企业，而德国企业在中国的许多行业只被允许通过合资模式投资，或者干脆禁止投资。

也因此，去年10月份，有关德国将修改法律限制中方并购德企的传闻一时甚嚣尘上。据德媒报道，美国情报机构向德方提出安全警告，担心中国将爱思强公司的芯片用于核项目，从而导致德方态度转变。德国也终于在今年采取了行动。7月13日，德国实行了一项新的命令，扩大了现行法律的限制范围。目前该法律允许德国政府在认为收购交易可能威胁公共秩序或国家安全时禁止非欧盟买家收购一家德国公司25%以上的股份。

并购热潮冷却，中企未来将更加谨慎

其实，对于去年上半年中企收购德企的速度，就连中国人自己也害怕历史会重演：17世纪的“荷兰郁金香热”、20世纪80年代的“日本海外并购梦碎”，这些都是前车之鉴。

据《华尔街日报》报道，中国公司常常径直闯入全球并购战，有时是在另一个买家已经达成协议的情况下拿出一份优厚的报价来吸引卖家，但这样的结果是收购计划屡屡遭受挫折。据数据供应商Dealogic，过去五年，中国公司发起的主动收购提议有近一半以失败告终。

而就算收购成功，中企也面临着很大的风险。据悉，中国买家的开价远远高于收购标的的市场价，按照中企收购出价的中值来计算，它们对目标公司的估值为33倍的市盈率，这意味着收益率仅为3%。而且很多中国买家经营状况不佳，这意味着海外收购其实在某种程度上是“借债收购”。中国企业至少要撑过前面3-5年，才能逐步达到现金流正常。

不过，从最新情况来看，中国企业“交了学费”之后，在“走出去”时已经变得更加谨慎、理性。新华社援引普华永道发布的数据显示，2017年第一季度中国企业海外并购交易数量比2016年同期下滑39%，交易金额下降77%。彭博新闻社的数据显示，今年前4个月，中国企业跨境收购额跌60%以上，创下2009年全球金融危机过后最大同比跌幅。

中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才表示，中企海外并购趋冷，是综合因素作用的结果。首先，2016年海外并购增长过快，将并购金额的基数提升了不少，因此即便是今年并购金额下滑严重，但总数仍然不少。

其次，国家对大额资金流出以及央企境外投资均加强了管理。今年1月，国资委公布了《中央企业境外投资监督管理办法》，强调央企要防控海外投资风险。

第三，企业海外并购屡屡受阻，中国公司不得不反思并购效果。进入2017年，越来越多企业倾向于选择中小标的实施并购。

贝克麦坚时律师事务所并购专家大卫·弗雷明指出，中国企业势必采取更为成熟的方式，以更审慎的态度在海外拓展中一展手脚。“为了成功达成交易，他们必将调整行动战略、交易规模和结构、汇率和成本管理政策以及相关法律实践，以实现并购，”弗莱明说道。

接下来我们看看和国际经济息息相关的黄金行情：

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