温冠玉：金价遇挫柔软度十足，投资者信心犹存 "

11月13日在上周五(11月10日)创下约两周内最大单日跌幅后，伦敦现货黄金周一(11月13日)亚盘时段窄幅整理。今年面对美股大涨与黄金需求骤降，金价依然展现出韧性，表明投资者对黄金还抱有信心。

??数据显示，截至北京时间12:22，伦敦现货黄金报每盎司1275.66美元，下挫0.01%;上周五伦敦金下跌0.7%，创10月26日以来最大单日跌幅，但上周金价仍累计上涨约0.5%，录得一个月来首次周线上涨。

??伦敦金1小时走势图

??在上周五，美国期金在美盘时段遭遇4万手巨单砸盘后，触发大跌，一度跌逾1%，导致现货黄金也同步走低。将周五的金价走势描述为“一个以短期为导向的期货交易员抛出大量卖单，这让市场措手不及”。

??尽管如此，今年面对股市大涨与黄金需求骤降，金价仍展现出韧性，这表明投资者对黄金还抱有信心。今年10月中旬以来，美国股市连创纪录高位，但金价几乎没什么变动。2017年还剩下一个半月时间，伦敦金有望录得2005年以来年度最窄波动区间。虽然今年秋季股市大涨之际金价表现平淡，但投资者并未撤出金市，他们对黄金有稳固的潜在支持。

??理论上来讲，根据以往经验，当其他市场表现突出且波动率较低时，金价会跌很多，但现实并非如此;在某个时刻，出于某种原因，股市将遭遇一些获利了结;作为对冲，黄金无疑是全球股票持仓高度曝险的最佳替代选择。

??另外，虽然过去七周，对冲基金和基金经理削减了COMEX黄金净多仓，但是因为第三季资金大规模流入，与今年年初相比，净多仓水平依然很高。尽管今年流入黄金ETF的资金稀少，助推过去一季黄金需求来到八年低位，但也没有大举流出。

??此外，第三季度实货黄金需求骤降至八年低点，尤其是黄金需求全年也将是如此。然而对黄金来说，并不是像表面看上去那么惨烈。黄金实货需求通常是由价格决定，而不是需求决定价格。

??美联储加息步伐缓慢

??美联储的确已经进入加息周期，但是迄今为止加息步伐相对缓和。鉴于温和派的鲍威尔将在明年初接替耶伦担任美联储新主席，外界愈发相信这种政策会延续下去。在鲍威尔领导下，下个季度美联储政策将基本维持不变，这对黄金而言将是好消息;如果当初是更偏向鹰派的泰勒被选为新主席，那么情况肯定不一样。

??与此同时，市场上还有许多因素支持金价。美国公债收益率曲线趋平，表明投资者可能正在离开名义上较安全的短期美债，转而进入股市等风险较高的资产;传统上，这被视为前方有麻烦的指示牌。

??看起来的确又是一个不祥之兆。股市屡创纪录新高，美元表现不错，但公债收益率暗示固定收益市场有些事不太对头。金价还有一个支撑因素，就是黄金可以作为防范某些风险较高的股票交易的对冲工具。搜索我的名字，我是温冠玉，遇见是缘，错过是命。祝您一切都好！