这一轮牛市涨了指数，你赚到了么！ "

作为一种便捷的指数化投资和资产配置工具，交易所交易基金（ETF）被誉为20世纪最重要的金融创新产品之一。1993年，美国证券交易所（AMEX）推出了世界上第一只真正意义上的ETF产品——标准普尔ETF（SPDR），在此后ETF的发展速度超乎想象，与传统的开放式交易基金相比，ETF具有费用低廉、交易效率高等特点，也可投资于某个特定市场或行业指数，因而被比喻成一只优秀的“大股票”。简单来说，ETF是一种将跟踪指数证券化，并在证券你交易所买卖，为投资者提供参与指数表现的开放式基金产品。

ETF的产生源于1987年的美国股市崩盘，1987年10月19日是美国股市的“黑色星期一”，当天500亿美元的资产顷刻蒸发，创造了美国股市单日最大的价值损失。为阻止股市的恶性循环，美国市场监管者采取了交易管制措施，但这并没有解决危机中市值流动性不足的问题，市场急一种简单可靠并能对冲股票组合风险的交易机制。因而就产生了“股票篮子”这一想法，以满足交易者的风险对冲需要。1990年，美国证券交易委员会发不了《投资公司法》，审查并重写了证券交易规范，最终为可在日内发行或赎回份额的新型共同基金奠定了基础。1989年，ETF的前身——指数参与份额（IPS）在美国证交所和费城证交所（PHLX）上市交易，该产品完全是一个合成产品，选取S&P500指数为标的。不过，芝加哥商品交易所和商品期货交易委员会（CFTC）随后对两家证券交易所提出诉讼，认为IPS的性质是期货合约，最终IPS以失败告终，但由此却激发了市场对于指数型产品的创新需求。

而多伦多证券交易所推出了基于仓单、追踪多伦多证交所35指数（TSE—35）的指数参与份额（TIPs），该产品一上市就获得了大量投资者的青睐。此后，借鉴超级份额（Suoershares）的信托和共同基金的复合性结构，美国证交所于1993年推出了全球第一只真正意义上跟踪S&P500指数的ETF——标准普尔存托凭证SPDR，并由美国道富金融集团公司管理，至今它仍是世界上最受欢迎的ETF产品之一。2000年之后，各类投资标的和投资策略的ETF产品相继推出：

2000年：第一只债券ETF——Ishares DEX在加拿大成立

2003年3月：第一只商品ETF——Physical Gold在澳洲成立

2003年7月：第一只货币ETF——Goldman Sachs Liquid BeES在印度成立

2005年2月：第一只杠杆ETF——XACT BULL和反向ETF产品——XACT BEAR同时在瑞士成立

2005年8月：第一只主动管理的ETF——iShares CAN Fincl Monthly Inc Adv 在加拿大成立

2005年底第一只外汇ETF——Currency Shares Euro Trust在美国成立，绑定的货币种类为欧元。

自从2004年第一只黄金ETF的出现，商品ETF如挂钩石油、贵金属、农产品等的ETF，立即成为了热门投资标的。打破了商品期货交易往往是机构投资者的格局，让普通投资者也可以通过二级市场买卖此类ETF进行大宗商品的交易。打破了之前ETF只能使用一篮子股票来追踪指数的禁锢，使得追踪方式多样化，包括此后的放空型ETF、杠杆型ETF，均利用了商品期货的灵活性和便捷性。

投资ETF ，除了免去个股选择的问题，和主动管理型的基金相比，还可以免去对基金经理的依赖。传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析来做出买卖选择决定。因此，基金经理的投资运作水平、道德风险防范等因素都会对基金的绩效产生影响。而ETF是被动跟踪复制指数运作的基金，基金经理不按个人意向来做出买卖决定，而是根据指数成份股的构成被动地投资股票，且比重也跟指数的成分股权重保持一致。此外ETF每日公布投资组合，透明度非常高，基金经理的投资运作风险、道德风险等均可忽略。因此ETF在牛市行情比较保险的投资，可能很多人都会说：“牛市行情应该投资个股，那样收益率会更高。”但就现在的牛市而言，并非是之前的千股齐涨，只要你投资股市就可以赚钱，而是考验选股能力的稳健牛市。

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