沪指新高六连阳，国债好助攻周一的 A 股

周一的 A 股，又是一片红。

大盘股小盘股，都是上涨的路数。

万众瞩目的上证指数，又是六连阳，又是新高，好不威风。

在新高同时，不知道诸位可有注意债市的大新闻：5 年期国债收益破 4%。

国债与股市是什么关系？

这是一个投资上经久不衰的话题。

传统上，许多人会觉得国债利率下降，对股市是利好。

因为这样折现率下降，股票的估值可以提升。

但是老读者都知道，我在分析美股的时候，绝大多数是将国债利率上涨视为利好的。背后的逻辑是：投资者能够接受更高的国债利率，意味着他们相信更强的经济，这对股市才是债利好。

下面的图表，是我绘制的过去一年多沪深 300 指数和 5 年、10 年期国债的走势图。

从图中可以看到，沪深 300 指数和国债收益率的关系，在不同时期是不同的。2016 年 5 月到 10 月，两者是背道而驰的；但是之后，则是两者齐头并进，一路向上的。

近期，两者更是如此，都在加速向上。

之所以我更相信国债利率和股市指数同进退，很直观的道理就在于，这才是股债互动的跷跷板。

下图是十年期国债期货最近合约的走势，可以看到近期从 95 块到 92 块，这个跌幅对于债券而言，已经是大跌了。这意味着，混合基金们的债券仓位，将出现不小的下降。

一遍看着股票的不断上涨，一遍是承受债券仓位的缩水，你让基金经理会怎么做？

难免有资金从债券离场转投股票——事实上这就是次贷危机后美国股市始终向上的一个重要原因——债券不赚钱甚至还亏钱，配置类资金只能趴在股市。

所以，近期多看看债市。

若是收益率继续向上，债券期货继续向下，对于 A 股显然就是源源不断的利好。