惨！IPO过会率再创新低 6家上会仅1家通过财联社11月7日讯

财联社11月7日讯，今日，IPO过会率再创新低。据上证报报道称，6家IPO企业上会，有5家被否决，仅春秋电子1家获得通过，通过率仅为16.67%。值得注意的是，这次被否的锦和商业属于“二进宫”，2016年3月9日，锦和商业由于土地使用问题导致未获通过。

自新一届发审委于10月17日正式履职以来，财联社统计数据显示，截至11月7日，大发审委共计审核36家公司的首发申请，其中有20家过会，通过率仅为56%。而2017年前9个月，IPO审核通过率达80.99%，2016年，这一数据高达93%。

从“大发审委”近来审核情况来看，其问询时事无巨细，看重公司是否合规可控、信批是否真实以及更加注重持续盈利能力而不是利润规模。

面对日益趋严的从严审核，《经济日报》11月7日刊文表示，要理性看待新股发行过会率波动。如果一味强调提高新股发行率、增加融资和筹资规模，忽视其他功能，对进入市场的标的和拟上市企业不严格过滤和把关，将可能导致为了上市不择手段的企业增多，市场监管以“企业上市数量”为导向，资本市场基础制度建设漏洞百出，投资者因为未获得优质企业标的，合法权益可能受到极大伤害。

过会率屡创新低，IPO从严审核将是趋势

11月7日，证监会共对6家企业的IPO申请进行了审核，其中，5家被否，仅有1家过会，通过率仅为16.67%，再创2015年IPO重启以来，单日否决家数、否决比例的最高纪录。

值得注意的是，这并不是IPO过会率近期第一次下滑。

11月1日，3家企业IPO上会，结果是2家过会、1家被否，通过率为66%。

10月31日，6家IPO企业上会，3家被否，1家暂缓表决，仅有2家过会，通过率为33%。

自新一届发审委于10月17日正式履职以来，财联社统计数据显示，截至11月7日，大发审委共计审核36家公司的首发申请，其中有20家过会，未获通过的有11家，通过率仅为56%。

而2017年前9个月，证监会共审核405家公司IPO申请，328家获得通过，通过率高达80.99%、2016年，通过率达93%。

短时间内IPO过会率多次遇新低，有市场人士认为这与乐视网造假上市导致前发审委委员接受调查有关；也有业内人士表示，两者直接影响并不大，只是碰巧而已。

但无论是IPO过会率下降还是调查涉事的前发审委员，这都暗示IPO从严审核常态化的趋势。

其实，IPO从严审核早有迹象。

证监会主席刘士余早在2017年2月就曾表示：“我们有信心解决所谓的‘堰塞湖’问题，新股发行不在家数多一点、少一点，关键是企业质量。

证监会6月9日亦指出，今年以来，证监会继续严把审核质量关，严格实施IPO各环节的全过程监管，有效遏制问题苗头和“带病申报”情形，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为，以从严监管促进优质企业上市。

与此同时，证监会第十七届发审委不仅将主板发审委与创业板发审委合并，还增加了专职发审委员的数量，委员大多也来自监管系统。由此可见，合并有利于统一审核理念和审核标准，而大发审委委员大多来自监管系统，则对欲IPO的企业提出了更高的要求。

对此，中原证券首席经济学家袁绪亚认为，在IPO常态化的背景下，严把上市公司的准入是常态化能持续的基本保证。严格把握上市公司质量和入口的高标准，将从源头上为证券市场稳定健康发展创造条件，这是市场、投资者和监管部门的共同目标。

利润规模不再是唯一标准，能否持续盈利成为关键

今年6月，证监会曾集中公布了2017年1-4月终止审查(申请撤回)和未通过发审会(被否决)IPO企业情况。其中，证监会指出未通过发审会的拟IPO企业共存在五类问题，分别是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑，经营状况或财务状况异常，持续盈利能力存疑，关联交易及关联关系存疑，申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。其中，盈利能力、内控制度、财务规范、信息披露等问题依然是企业被否的主要原因。

从近来被否公司来看，大发审委从严审核的标准和关注点还是没有变化，不过询问更加事无巨细，每一家上会企业的问询问题都在4-5个大类。

以10月31日被否的稳健医疗为例。招股书显示，稳健医疗是一家研发、生产和销售以棉花为主要原材料的医用敷料和日用消费品的企业。公司2014年、2015年和2016年的营业收入分别为15.1亿元、18.19亿元、25.6亿元，净利润分别为1.29亿元、2.21亿元、4.13亿元，扣非后的净利润变动亦不算大。

但发审委仍要求其结合行业情况、产品市场占有率、电商销售的特点进一步说明：(1)日用消费品收入逐年增长与同行业收入的变化趋势是否一致，收入逐年增长是否具有可持续性；(2)对于电商客户的收入确认是否正确，核算是否符合企业会计准则的规定；(3)发行人毛利率较高的原因。

未获通过的海宁家纺城同样被发审委质疑能否持续盈利。发审委要求其说明：报告期内收入及净利润增长的主要原因、与相对稳定的出租率变动是否匹配、与行业内其他公司业绩变动是否相符、与区域竞争对手的竞争态势、在出租率基本饱和的情况下募投项目效益是否能够体现。

同样，今天欲过会的尼毕鲁科技、神农股份、山东玻纤、国金黄金四家公司2016年扣非净利润分别为6997.0万元、1.67亿元、1.18亿元和4.46亿元，但都未获通过。

截至发稿，证监会还并未披露审核结果，因此也无法判断以上公司具体被否原因。

但财联社查询天眼查发现，尼毕鲁科技曾陷入5起法律纠纷，还被成都高新技术产业开发区人民法院列为失信人；神农股份则曾被媒体披露，招股书引用数据与原文(长江证券)不一致，神农股份人年均养猪量本是同行第二，但若按招股书数据，其却变同行第一；山东玻纤和国金黄金则是关键财务数据均低于同行业水平。

值得注意的是，被否的锦和商业属于“二进宫”，2016年3月9日，锦和商业由于土地使用问题导致被否。一般而言，二次过会成功概率较大，目前仍不清楚其被否原因。

其实，IPO审核趋于严格利大于弊。

正如《经济日报》而言，新股发行上市100%成功的市场不见得是好市场，单边的重融资市场也不是健康的资本市场。应理性看待这一数据的变化，不简单地将其与支持实体经济效率挂钩。

随着IPO企业数量质量并重，市场环境将大幅度得到优化：不仅有利于良币驱除劣币，让优秀公司脱颖而出；还将加强资本市场“把关人”的作用，筛选过滤掉劣质企业，进一步保护投资者权益。

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