?天价房产未来能卖给谁呢? 大公馆

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编者按

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源自：新浪财经意见领袖

作者：陈志龙

当下的中国房地产市场，北上深等龙头区域，甚至包括南京、杭州、厦门这样的二线城市，房价似已出现“杰塞尔悖论”——许多高价房面临卖给谁的问题，一套房子动辄大几百万甚至过千万，银行已经恐高，再胆大的银行也不敢为所欲为的放贷了。

国庆长假，得闲再读伯南克的《动荡的年代》，这是美国财经高官反思“次贷”危机经验教训最为深刻的一本，书中有很多生动的细节，祥解了这位世界上最有权势的央行行长，如何和财政部长保尔森搭档，从处理两房危机开始，到对整个金融危机全程管控，许多时刻惊心动魄。

伯南克在这本书中回忆如何从总统和国会手中接过应对危机的“火箭筒”（无限授权）的过程，“作战指挥室”当时设在财政部。他回忆说， “那是我们职业生涯中最具有挑战性的决策行动”。书中生动回忆了他俩如何躲开媒体，闭门商议危机调查和应对的种种细节，“我们考虑选择在一个周末，在毫无预警或者不走漏风声的情况下对它们采取接管措施”，“难度肯定不小，我们要考虑到每一种可能性。” “发射火箭筒的时刻已经到来”，“我们如何跟两房摊牌”，以及如何进行“在线修复”式的危机管理，从而避免全球范围内更大的金融恐慌发生。

十年弹指一挥间，这本书不只是一本情节生动的反危机故事书，书中很多经典的经济学寓言读来也是十分耐人寻味的。伯南克进入白宫前是研究大萧条问题的经济学家，在书中，他援引了在大萧条研究中多次讲过的一个经济学常识性寓言“杰塞尔悖论”。这是一位叫乔治．杰塞尔的国会议员讲过的故事。

一位投资者在市场较好时买进了很多股票，他惊讶地发现，他买入以后股票很快就上涨了，他越买股票越涨，于是他认为自己是个聪明的投资者，于是继续加码甚至举债买入。当时外部环境似乎很好，有强劲的经济增长、有繁荣的制造业。

最终，他把那只股票从10美元一路买到了30美元的高价，他觉得可以套现离场了。于是，他给经纪人打电话，要卖股票，对方犹豫片刻反问道：“先生，这么高的价格都是你买出来的，如果你不买了，你想把它卖给谁呢？这是关于泡沫经济最经典的“杰塞尔悖论”。

每一次危机都在丰富和完善“杰塞尔悖论”。伯南克用这个经典故事来验证次贷危机前美国的房地产市场。金融系统创造信用和货币乘数的能量是巨大的，但正是这种无限的货币和信用创造制造了“美国历史上最糟糕的投机狂潮”——美国住房价格的飙升具有经典的狂热泡沫的所有特征，从本世纪之初的互联网泡沫到此后的房地产泡沫，金融泡沫次弟衍生，通常没有什么预热过程。

零利率释放的宽松货币洪流把投机泡沫推向高潮后，“必然出现买方对卖方的大量过剩，导致已经涨得离谱的资产价格继续攀升，否则价格水平绝对达不到那样高的沸点。”实际上，当大多数投资者都形成群体性共识认为价格还会上涨并对此深信不疑时，危机会不请自来，价格上涨可能会突然停止。

改变命运，人生处处有转鸡。

送给1969、1981、1993年出生的TA

睁一只眼闭一只眼，流水不争先

他，也许就是运气最好的关二哥