火爆！全香港所有股民都在借钱申购阅文集团(00772) 欢迎关注新浪港股！"

一场抢筹的盛宴-土豪专场

今天的港股焦点，是腾讯分拆的内地网上文学平台阅文集团，开启公开认购。阅文集团由腾讯控股65%，是中国最大的网络文学平台，此次融资规模是9.3~107亿美元（72.7至83.3亿港元）。

阅文集团（00772）招股价港币55元，香港部分提供申购额九成融资（即每1万自有资金最高可融资9万），详情如下：

股份名称/代号

阅文集团（00772.hk）

股份价格/单位

55港币元（每手200股）

融资比例

该只新股可提供高达九成(90%)的融资贷款，具体融资额度和利息以最后审批为准

最低融资贷款额

50,000 港元

贷款利率

1.5% p.a.

贷款申请截止日期

2017年10月30日（星期一）中午12点整

全额申请截止时间

2017年10月30日（星期一）下午4点整

最后扣款日期

2017年10月31日（星期二）

预期退款日期

2017年11月07日（星期二）

挂牌上市日期

2017年11月08日（星期三）

图：国信香港

阅文孖展多家券商被借爆

富途证券已通知客户，其孖展暂时借爆，该行是阅文的包销商之一。

富途在通知客户的简讯中指出：“由于阅文集团融资认购场面过于火爆，今日暂停杠杆申请，即日起至30日，客户可随时提交现金认购。富途正在紧急申请新额度，有进展随时通知。如有更新，已提交现金认购的客户，亦可取消后重申使用融资认购。”

另外，3间券商借出的阅文孖展继续增加，耀才证券已借出逾300亿元，辉立证券借出209亿元，信诚证券借逾80亿元。三间券商的负责人均表示，阅文打新，市场情绪高涨，不排除加码应市。

国泰君安证券(香港)表示，为客户申购阅文预留融资备用，原预留120亿元，由于投资者反应热烈，额度增加至200亿元。该公司指出，目前全部已获预订，对于是否再继续增加额度，则需综合情况考虑。国泰君安证券的融资借贷最低年率为1.35%。

与此同时，大新银行（02356）也顺势推出阅文集团（00772）新股贷款优惠，实际年利率低至1.25%，贷款额为50万至500万港元，但须经分行办理。

为什么阅文这么火？要知道A股用户一年坚持不懈打新股，中签无异于中奖，但即使中签也是每天最多10%的涨幅，而香港市场前段时间众安保险上市，第一天就涨了15.6%，后来国庆期间又猛涨了50%！

机构预计，阅文的招股反应媲美早前上市的众安在线。由于集资规模较小，料超额认购倍数更大，预期上市后表现理想，建议申购。

市传，综合券商统计孖展认购已增至逾700亿元，相当于超额逾80倍。耀才证券（01428）表示，该行孖展预订额超过300亿元，未来料再增加。另外，富途证券表示，因市场需要过于火爆，该行暂停孖展认购，正在紧急申请新额度。

在顶尖奢侈品代购领域有一个专业术语叫“配货”，就是你揣着10万要去买一个爱马仕的lindy限量包包，但是抱歉，你必须先消费5万买他们家的衣服、腰带等副线，才有花这个10万的资格。

阅文集团作为即将登场的股市新贵，名副其实的“奢侈品”股票。它的配售采用了“配货”方式，也就是说你如果先买了它爸爸腾讯，那么就给予你优先买它的权利。

根据阅文的招股公告，每持有1256股腾讯股票，可优先认购1股阅文集团。这代表了什么？按照腾讯24日收盘价347.4港元计算，1256股相当于43.6万港元，你以为这样就可以了？这并不是全部，港股最低买卖单位是1手，阅文暂定1手是200股，要优先买到1手阅文，得花8700万港元买腾讯。名副其实土豪集中营啊！

香港市场规则对普通散户提出照顾机制，如果超额认购太多，会启动回补机制，将公开认购的份额扩大，超额认购太多，会启动回拨机制，提高公开发售的比例，最高从10%提高到50%哦，这样咱们的中签率也就提高了五倍了！

好行业：增速30%，付费用户比例持续提升

根据Frost&Sullivan 的报告，中国网络文学总市场增长速度最快，2013-2016 年复合年增长率为44.9%，预计2016-2020 将按30.9%的复合增长率持续增长，并且96%以上的用户将通过手机移动应用阅读。

阅文集团的收入来源于四大板块，分别是付费在线阅读，版权运营，纸质图书和其他，其中，付费在线阅读在2017年上半年收入16.3亿元，占公司总收入的85%。

图：阅文集团2017上半年收入来源占比

根据公司的财务报表，2014-2016 年，公司的收入由4.6亿元人民币增长至25.57亿元人民币，仅2017 年上半年公司收入达到19.24 亿元，较去年同期增长92.5%，3年毛利率分别为43.4%，36.1%和41.3%，2017 上半年，毛利率增加到50%。

公司收入快速增长，来源于2014 年末100%收购Cloudary 盛大文学，并于2015 年开始合并报表。Cloudary 拥有起点中文网，红袖添香等高访问量的网站。合并后，2016年阅文集团的日均移动日活跃用户量占总行业用户48.4%。

图：阅文集团历年财务数据

掌阅科技20个涨停，阅文集团能涨多少？

与A股上市的掌阅科技（603533）比较，阅文集团在市占率、月活用户、收入水平、毛利率等各项指标全面占优。

图：阅文集团与掌阅科技对比

掌阅科技自9月21日上市以来，表现异常火爆，股价已经连续拉出了20个涨停板，截止到10月26日，市值达到157亿元人民币，对应203倍市盈率，阅文集团上市后能涨多少？

大小摩均给出了比较乐观的估值，摩根大通预计阅文集团市值将达452.4至585亿元左右，对应35至45倍PE；摩根士丹利给出446至535亿元的估值，对应23至28倍PE。

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