学习笔记：通策医疗带来的启示通策医疗

通策医疗近期比较活跃，它是我们前期深度研究的品种，既有发表相关逻辑依据，也反复进行内部讨论。

之前其负面缠身，被证监会点名铁公鸡，过去的增发也拿来扒皮。有些专业分析者的立论非常奇怪，把细微或不需要特别理解的问题放得特别大，我称之为阴谋论的影子。

为何不做空？

在读价值投资大师内容时，常常看到关于思维体系的强调，比如段永平向巴菲特请教炒股秘诀，巴老告诉他“不做空，不融资”。非常经典，道尽了股票投资的秘密。如果放在实践角度，会认为只是交易中的指引，但不能表达其深层含义。

哲学能解释这其实是思维体系的问题，做空代表了典型的负面思维：期望在他人受损时踩上一脚，期望在灾难中获利，它对应的是人负面的心理暗示。这种思维太多就会形成一种不自觉往坏处想的习气，甚至对好的正面的视而不见，结果不仅会导致内心的忧郁，也会境由心转，使自己的环境无限趋近于心理。而好的生意模式与好的盈利模式应该是多赢的，代表了可持续性与健康的价值传导。

价值投资本身的意趣在于回归正道，所谓正道并没有一个可明确指示的道路，而是更符合常识规律：买好的公司，符合人类社会发展的公司，买有抱负有作为的公司……在这点上，价值投资与阴谋论是相违的。但阴谋论，负面的东西常常具备强烈的传播学气质，好事不出门，坏事传千里，个别由负面引发的崩盘也不断强化此观念的无比正确性。网上的谣言得以飞速传播也是得益于“负面的欢喜感”---只要听到对方不好的，唯恐天下人不了知。所以这部分思维体系导致的结果就是从众，看起来每个人都有独立思维，但这个独立思维只是从众的伪装而已。

完美总是错

完美之所以是错，是因为二元对立的终极问题所决定的，对立矛盾决定了事物的发展规律，生老病死与企业的兴衰，没有任何一个地方可以体现完美。

市场和企业更不会完美，关键看企业的价值在哪，把握市场错配与企业价值之间的机会，而估值也始于清晰，终于模糊。投资分析中所需要的并不是将所有问题列出，而是抓住投资的要素，框架性的内容即可，也就是抓住主要矛盾。如同看业绩要看主营业务怎么样，如果转型要看战略执行怎么样等等，明白企业所处的位置，明白这个位置需要关注的重点是什么，就能抓住研究的核心，也能得出更好的结论。搞投资，没必要去肯定或否定什么，也不用抱怨什么是错的，要搞清的其实就是估值的切入点在哪里。

专注不会错

股票也需要陪伴。不必和股票成为挚友，但好的股票确实需要时间周期来验证，持有看起来依赖客观的分析、合理的结论，但重要的还是长期陪伴的信心。陪伴是认识深入的必然选择，洞见也依此而产生。

许多人说投资如同修行，但有几人明白真正修行如何有效展开？在修行实践中，大师们常常讲闻思的时候需要广闻博学，以此来遣除疑惑与迷信；而修时则要一门深入，以获得相应的境界，这样才可知道所学的东西真实不虚。

无忧树有位师兄说：价值投资的好处不光是在跌停的时候不慌，还在于涨停的时候也不忙。不慌亦不忙实际上也是增上自身的投资格局，把自己带向开阔地。

我们在寂静中奔跑

不为刹那的光辉

只为平静的灵魂

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