别费劲，你逃不出新科诺奖得主塞勒的手掌心 10万+投资者累积的负面清单"

对话框回复「赵丹阳」，查看“私募教父”最新演讲

大家不妨诚实地想想，以下例举的行为哪些在你身上发生过？

而2017年诺贝尔经济学奖得主查德·塞勒（Richard H. Thaler）是如何在这些行为中，发现了解决投资困境的秘籍？【获得塞勒的精华秘籍方式在文末】

你觉得“恐慌”的时候，为什么塞勒赚到了超额收益？

——塞勒做过一个实验，他从纽约证券交易所的历史数据中挑选股票，分为两个组。一个是「胜者组」，一个是「败者组」。胜者组的标准是过去16个月超额收益率最高的35支股票；败者组的标准是过去16个月超额收益率最低的35支股票。注意这里面说的是超额收益率，也就是过滤掉了大盘走势后的收益。从1930年到1988年，分成了很多个以16个月为单位的区间，然后计算每个区间胜者组和败者组在下一个区间的收益对比。结果怎么样？

败者组的收益全面高于胜者组，也就是说，大多数人对意想不到的戏剧性新闻事件确实是『过度反应』的，并且我们还真的可以利用这种过度反应在市场中获得超额的利润。塞勒掌管的60亿美元基金，就常常靠这种方法赚钱。

你觉得“便宜”的时候，为什么塞勒却要说套路深？

——塞勒提出了『心理账户』的概念，其中涉及到账户被评估的频率，即计算账户得失的频率。比如有人每天看大盘，看到股票涨了，还没有卖出去，就开始高兴了；或者看到股票跌了，就开始慌了，这些都是心理账户的评估。一首著名的歌曲让扑克牌玩家“坐在桌边时永远不要数钱”。

塞勒的理论从经济学的角度解释了这个现象，当数字货币也好，股票也好，还没有变现的时候，这些都还只是『纸上的财富』，不要轻易去计算它，因为计算本身就可能会给投资人误导和偏差。

你觉得“危机”的时候，为什么塞勒看来还是太简单太天真？

——塞勒发现心理学上的『框架效应』在经济学上发挥了重要作用。比如以下两种情况：人们面临死亡威胁时，买到一种解药就能活下来，那么人们愿意为此药支付多少钱；人们参与一项活动有可能性感染绝症，那么人们会在参加活动前要求获得多少钱补偿？

塞勒授发现前者人们至多愿意出2000美元，而后者至少要50万美元才行，甚至多少钱也不参与。他指出，擅长使用框架效应的人，非常懂得如何让顾客愿意乖乖掏钱买单。

以上这些都出产于真实的投资者行为。我们不仅因为2017年诺贝尔经济学奖桂冠，向你严肃推荐理查德·塞勒（Richard H. Thaler）的研究，我们和《华尔街见闻》各特辑栏目的主讲人推荐他的根本原因是，从1970年代开始，塞勒通过观察、访问、演绎和文献研究，至少累积了对数十万投资者行为方式的经验——每个人都有弱点，投资是不断的自省——结论是，我们逃不出塞勒的手掌心。

无论你是否对塞勒及其研究有所了解，无论你是刚进入金融投资领域的菜鸟，还是已经掌管上亿资产的管理人，我们相信这些投资负面行为清单里，总有你有意识或无意识亲历的那几种。

了解塞勒的研究，事实上就是了解市场中最真实的自己。因此，我们特推出这张《你逃不出塞勒的手掌心》微特辑，将帮您高效、深度理解塞勒的研究成果。更重要的是，帮助您重新审视自己的投资行为！

本特辑精选自《世界级脑洞》、《见闻阅读》中关于塞勒的近期节目，此外，还包含独家节目塞勒著作《“错误”的行为》、《助推》精选篇。从3方面帮您梳理“塞勒”、洞察“自己”。

第一部分研究论文篇：泰勒的3大“脑洞”

主讲人汪通，英国爱丁堡大学商学院商业经济学和战略经济学课程主讲教师，同时担任该院「市场营销与商业分析」硕士项目主任。图卢兹经济学院经济学博士，师从诺贝尔经济学奖得主梯若尔。

第二部分读书篇：那些“错误的”投资心理

诺亚国际首席研究官、原港大行为金融学教授夏春讲读《“错误”的行为行为经济学关于世界的思考，从个人到商业和社会》

今年准确预测塞勒获奖的夏春教授在香港大学开设的《行为金融学》课程，曾被评为最喜欢听的金融课之一。

第三部分工具篇：重建你的投资模式

《“错误”的行为》、《助推》声优精读

点击原文，以19.9元低价购买《你逃不出塞勒的手掌心》。10月20日前购买本特辑，将获得《见闻阅读》/ 《世界级脑洞》特别折扣渠道，史上最低8.8折！购买后在付费文章里获得具体优惠方式