BDI指数大涨创新高航运业正处在复苏通道上截至9月25日

截至9月25日，BDI（波罗的海干散货指数）报收1503点，连续8个交易日上涨，涨至年内最高点，并创下近几年来的新高。本轮BDI上涨主要受运输铁矿石的海岬型船运价带动。业内分析，随着干散货市场进入传统旺季，年内BDI仍有上升空间，航运将进一步回暖。

一般而言，散运市场三季度表现会优于二季度，今年表现确实不错。有媒体记者梳理9月以来BDI指数，截至9月22日，今年均值为1341.44点，去年同期则仅有795.69点。

综合分析来看，是供给和需求两端双双改善支撑了这份“成绩单”。

从供给来看：老船只退出减少了船运过剩的局面。业内人士辛吉诚指出，年内发生的几起“油改散”老旧船事故，客观上形成了一定的“真空运力”，老旧船实质上逐渐退出市场，对散运供需平衡起到了一定的积极作用。

中泰证券研报称，2015年、2016年全球拆船量持续上涨，而更多老旧船、小船的拆解对于消化过剩运力起到了积极作用。

从新增运力的投放也可以“一窥”今年市场的供给情况：克拉克森统计数据显示，今年1-8月，全球散货船新签订单119艘，而去年同期仅有46艘，这意味着广大船东已经意识到市场未来大有生意可做，而他们目前的运力显然是不够的。

香港散货船船东太平洋航运认为，散货船市场最糟糕的时期已经过去，航运业已经复苏，该公司将继续收购超灵便型散货船。太平洋航运预计，2017年散货船市场供应量预计增长3%。由于未来船厂交付量越来越少，预计2018年和2019年市场船舶运力增长将更低。

这波需求端的增长行情在8月份就“初见端倪”。事实上，整个8月只有5天BDI指数是下降的，其余全部飘红，8月16日，BDI指数就跃至1207点，创下阶段新高。

兴业证券的研究报告显示，此轮BDI上涨主要是由海岬型船运价上涨推动。从BDI细分指数看，7月10日至8月18日，BCI、BPI、BSI、BHSI分别上涨253%、27%、11%、-2%。其中，BCI代表海岬型船的租金水平。同样的特征也体现在9月。9月1日至9月22日，BDI指数上涨26.97%，BCI、BPI、BSI分别上涨38.94%、24.62%、23.95%。

从需求来看，基建和大宗商品市场的火爆起到了积极作用。兴业证券分析，7月以来，钢价经历了连连上涨，丰厚的利润使得钢厂生产积极性增加，带动了铁矿石的进口需求。另外，环保限产也强化了钢价上涨预期，并促进钢厂提前加大生产，进一步促进了运输需求端的强劲。

辛吉诚进一步指出，在多重政策刺激下，大宗商品需求看好情绪持续发酵；而从终端需求层面分析，全球基础设施建设需求正快速增长，尤其是中国对外投资力度加大进一步助推项目落地。

“中国本身的基建增速虽然有所回落，但是菲律宾、越南等东南亚地区正在加大投资力度。”辛吉诚表示。不过，中国的基建投资规模仍在高位，多地已启动下半年重大项目投资。财政部政府和社会资本合作中心的最新统计显示，截至2017年6月末，全国PPP项目总投资额达16.4万亿元，其中已落地投资额3.3万亿元，落地项目数前两位的行业领域是市政工程和交通运输。

除了整体市场趋势的影响，也有特殊时点的因素。长江证券认为，BDI指数在突破上半年高点后持续走高，站上1500点大关，主要是由于临近国庆长假，部分矿商集中出货，所以市场交易较为活跃。

多位业内人士表示，随着全球经济的复苏，航运市场正在迎来好转，BDI指数在近几个月的持续上涨则反映了干散货运输正在迎来季节性旺季。这些人士同时认为，尽管这波行情已经持续多月，但今年四季度料将获得延续，并将带动有关企业业绩的继续上涨。

从2016年2月的最低点290，到2017年9月25日的1503点，在整整一年半时间后，BDI指数上涨超过4倍。而在BDI指数上涨背后，是整个航运市场的回暖。

这一点从有关航运业上市公司的业绩上最能体现。根据Wind资讯数据显示，A股申万行业11家航运上市公司中，上半年净利润同比出现增长的有8家；港股的24家中，净利润同比增长的则多达21家。

8月底，中远海控发布2017年上半年财报显示，公司营收达到434.69亿元，较去年同期增长39.53%；归属于上市公司股东的净利润18.63亿元，同比增长125.99%。

值得注意的是，中远海控去年底的归属于母公司股东的净利润，出现亏损9.9亿元。若以扣非后归属母公司股东净利润计算，则自2011年至2016年，均出现亏损。对于今年年中出现扭亏为盈的原因，中远海控称在于今年上半年全球经济回暖，运力供给增速有所放缓，市场运价同比上升明显，且波动趋稳。

实际上，不只是中远海控业绩在上半年出现明显回暖，Wind资讯数据显示，A股11家航运类企业中，73%的上市公司净利润同比增长。

其中，中远海发中报显示，公司上半年归属母公司股东的净利润同比增长率达到6003.58%，增速排在11家企业之首；排名其次的则是中远海特的1538.04%。对于上半年净利润出现大幅增长的原因，中远海发和中远海特等公司均提及与全球经济回暖，航运业复苏有关。

国联证券的研究数据则显示，上半年航运板块整体实现营收2147.95亿元，同比增幅达到293.74%；合计实现归母净利润48.97亿元，同比大增194.25%。除去A股外，H股中的24家航运上市企业，更有87.5%上半年净利润出现同比上涨，75%出现、营收同比上涨。

季节性旺季有望延续

在BDI指数连连攀升并创下近年来新高后，这波行情是否能在年内乃至明年获得延续，成为市场颇为关注的话题。

国联证券交运行业分析师陈晓表示，由于各行业供需结构已经发生较大变化，目前BDI指数的连连攀升，航运业从中短期来看，还将在10月-12月达到高值。

“从中长期来看，三到五年的积极变化是有可能的，因为这可能是长期性的复苏。航运行业的周期很长，复苏起来很长，衰落起来也很长。就像我们看到的，（航运行业）确实之前已经低迷很久了，那么这次复苏要维持较长的时间也是有可能的。”陈晓说。

兴业证券航运行业分析师吉理则认为，从季节性规律来看，干散货市场即将进入传统旺季，目前钢价高位维持对铁矿石需求也有支撑，因此预计11月之前BDI指数仍有一定上涨空间，而11月进入采暖季后，若钢厂限产严格执行，或将影响届时铁矿石的进口需求，BDI有回落压力。

不过，吉理仍然表示：“我们认为航运业迎来了周期向上的拐点，目前复苏才刚刚开始，继续看好航运大周期。”

此外，Wind资讯数据显示，2017年上半年，11家A股航运上市公司中，仅4家股价上涨，涨幅最高的招商轮船仅4.4.5%；但下半年至9月25日，则只有长航凤凰等三家股价下跌，其中除长航凤凰跌幅为11.23%外，其余两家的跌幅均只有不足2%，而海峡股份和中远海控的股价涨幅却均在32%以上。

即使是在H股，2017年上半年，太平洋航运和中远海控等16家上市公司，股价均有上涨，涨幅在30%以上的更有6家。且下半年至今，股价上涨企业数也有15家，涨幅在30%以上的亦有3家，象兴国际的涨幅高达惊人的68.22%。

“随着BDI指数的上涨，下半年航运行业回暖的趋势不变，企业效益也得到恢复，这也将直接利好有关上市公司的股价。”上述航运业人士表示。（综合上证报、经济参考报、21世纪经济报道）

BDI指数大涨创新高 航运业正处在复苏通道上

BDI指数大涨创新高航运业正处在复苏通道上