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一姐导读：9月25日消息，早盘两市低开后维持弱势震荡，午后沪指持续在3340附近横盘，几乎静止。尾盘股指出现明显跳水，尽管权重股异动拉升护盘，但仅能维稳沪指，但创指、深成指跌幅均超过1%。板块方面，全天都未出现明显热点，尾盘仅白酒股、禽流感概念股等维持强势，其余板块纷纷随股指跳水，房地产及稀土永磁板块跌幅扩大。截止收盘，沪指报3341.55，跌0.33%；深成指报10930.67，跌1.26%；创指报1843.62，跌1.22%。

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消息速递

养老金投资收益率大幅下降业界呼吁增配权益类资产

据介绍，在宏观经济下行及“金融去杠杆”的政策环境影响下，2016年我国权益类和固定收益类市场双双走低。受此影响，2016年我国养老金投资收益率出现了较大降幅。其中，企业年金全市场平均收益率为3.03%，创下了近5年来企业年金投资收益率的新低；而全国社保基金2016年的投资收益率则仅为1.7%，是2001年以来年度收益率的第三低。

央行公开市场今日净回笼800亿元此前连续三日零回笼零投放

中国央行公开市场将进行1600亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有2800亿逆回购到期。

最大风险点曝光

公募、私募、QFII、融资客最近在琢磨啥？

市场博弈，你必须知道你的交易对手在琢磨什么，特别是大机构们，本文重点分析：私募、公募、北上资金、融资客的交易数据以及背后利益的出发点，分析当前市场的风险点，以及最稳妥的策略是什么。

一、私募基金

今年以来，私募净值持续上涨后，多数净值在1以上私募具备了提取业绩报酬的条件，这个时候私募基金将会变得尤其敏感：

“如果净值能继续上涨，要不再加仓搏一把吧，今年油水就肥厚了；但是万一跌了，今年就白干了啊...”

在这样的条件约束下，私募基金正确姿势是：参与弹性品种，快进快出，迅速止盈止损。这可以解释，近期为什么偏概念的个股短期内波动巨大。

二、公募基金

在经济数据低于预期后，大部分公募基金经理果断斩断周期头寸，其中收益率尚可的继续抱团消费和金融，以期待“估值切换行情”，并试图稳住收益。

部分前期排名相对靠后的基金经理寄希望于幺蛾子的出现，有的参与了部分成长风格板块（如新能源车、5G等）的反弹；有人参与券商板块反弹。当前，他们仍在寻找着下一个可以参与的板块。

三、外资

北上资金是最坚定看好中国股票的投资群体，他们买入股票也较为单一，主要集中在消费、金融和电子领域。

对于他们来说，已经习惯了动辄10年的牛市，前期涨幅、股价波动都不是问题，所以，不好意思，无论你们卖不卖，我们都要买。

四、融资客

融资余额从9月以来快速提升，主要动力是临近盛会的维稳预期，既然如此，他们只有一个字。买！而且，融资客绝大多数选择参与高弹性品种，有人在博周期品的反弹，有人参与各种概念的炒作。

可以判断，融资客在接下来一段时间将会继续活跃。但是，他们也是市场最不稳定的因素之一，如果那个看涨期权消失，那么，他们撤出这个市场也可能很快，这是盛会后最大风险点。

根据上述分析，我们的判断：当前市场主题投资热闹可能仍会继续，但在热闹背后孕育着巨大的风险，抱团低估值消费和金融，是当前相对稳妥的策略。

后市观点

安信证券：拥抱红十月！

安信证券陈果团队表示，美联储缩表对中期市场产生一定不确定性，核心变量还是美元走势，短期影响需要观察。2000-2001年在启动缩表之前，美元指数持续走强。美元持续走强本质上是供给小于需求的结果，即全球美元短缺。缩表造成流动性进一步收紧，最终引发资产价格的大幅调整。需要注意的是，美联储缩表初期大概率是被动式的渐进过程，即完全有可能在现有美元流动性充裕基础上，缩表并不会造成短期流动性的冲击，重要指标则是美元。以现有美元指数的走势来看，投资者尚不必对缩表影响过于担心。

此外，陈果指出，房地产调控升级对相关城市地产销售有一定影响，但总体来说，今年地产新开工面积持续显著低于地产销售，地产总体依然处于去库存状态，对房地产投资下滑幅度不用过于担忧，其资本市场讨论的地产龙头集中度加速上升的逻辑并未被破坏。

来源：股市第一线综合新浪财经、招商证券、安信证券、证券时报等

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