从下图可以清晰看到，2017年以来，国企在去杠杆，但民企的杠杆却在继续攀升。相比大手大脚的国企，民企对成本更为敏感。它当然知道利率在不断上扬，但除非咽气，一丝的生存渴望都会诱惑它去继续加杠杆。

我们看利息支出，民企的利息支出增速上得快得多。

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