今年以来，二级市场估值进入下行通道，部分上市公司大股东补仓和按季还息的压力增大，只得向短期拆借求助，在银行融资的情况下，被挤到影子银行、民间借贷甚至P2P，高昂的高利息进而让资金链和信用链绷紧。

深圳某主板上市公司的融资，便被“挤到了”华融等资产管理公司，此后随着华融事发，公司新的融资困境再现。“近年来多数市场主体都处于‘过冬’状态，多数国企都披上了棉袄，但不少民企却始终薄衣单衫；而民营企业所面临的生态环境又非常脆弱，市场的任何风吹草动都能给融资带来不小的波及。”该公司负责人表示。

在这种环境下，部分民企对杠杆进行了适度压缩。神州信息董秘张云飞对证券时报采访人员介绍说，在金融去杠杆的背景下，不少公司都有意识进行规模控制，压缩资产规模。“以神州信息为例，公司总资产从2017年的逾百亿元下降到2018年年中的96亿元以内；同时，公司上半年银行贷款规模也从年初15亿元降低到年中的10亿元上下。”

但部分企业未能及时调整扩张战略也是不争的事实。有企业主认为，公司既有产业已经发展到特定阶段，产业转型升级需要给出足够时间，需要相对宽松的金融环境，用于投入研发。但从目前来看，较难实现，“不转等死，转型找死”成为新的囚徒困境。

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