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估值

市值与石药集团和中国生物制药相比仍有较大的差距，但盈利能力和成长性突出，业绩弹性大，未来3-5年成长性确定高。

预测三生制药2018-2020年营收分别为49.5/62.46/75.57亿元，增速分别为32.7/26.1/21%，归母净利润为12/14.9/18.1亿元，增速为29/23.7/21.5%，当前股价对应PE为29.78/24.08/19.82x，给予2019年PE28-30x，提高未来一年合理估值至20.53-22港元，维持“买入”评级。

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