李策：

很高兴您接受一财《首席对策》的专访。2018年中美双加息如何影响股债？我们的货币政策、宏观审慎政策将如何应对？

刘煜辉：

应该说这个转变2016年8月24号中央银行在金融市场开始收流动性，开始有序地抬高回购的利息，这个举动意味着前期的宽松政策的时间窗口就已经关闭掉了，就已经结束了，就已经进入到一个紧缩的状态，中国的加息在过去的一年中间，应该是远远的快于西方经济体的，这也跟中国所处的金融周期不一样，我们处在一个金融去杠杆的周期，像美国是2009年，其实比我们早了六七年就开始去杠杆了，我们刚好是2009年开始加杠杆，我们跟它错生大概1/4个正弦波，欧洲大概比我们错1/8个正弦波，它大概是2011年、2012年欧债危机以后，它才开始金融去杠杆的过程。大家可能在金融周期所处的位置不一样。

李策：

您认为新旧动能转化的机会近期能否体现在股票价格上？

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