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市场在交易什么？

在金融市场里搞的朋友，最近肯定有点懵逼，几个市场对经济基本面的反应似乎并不一致：

如果还停留在美林时钟的“衰退”象限，人们肯定会认为，三个市场的定价体系是紊乱的，一定有一个或者两个市场出了问题。要么股市定价错了，要么债市和商品定价错了。

但这种定价“错误”已经持续相当长的时间（已经以月计），于是我们应该反思理解金融市场的角度：

可能我们并不处在“衰退”象限，而是在“滞胀”区域。

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