日本经济在“广场协议”之后的五年，总体是增长趋势，日本经济真正放缓是1990年之后才开始的，日本的对外贸易并没有恶化，日本的工厂大量撤离国内，比如在泰国大量建设工厂，而泰铢与美元的汇率固定的，所以日本产品在美国的价格并没有受到太大影响，日本的贸易顺差一直在增加，外汇储备一直世界第一，直到很晚之后才被中国超过。

如果说美国的初衷，或者说日元升值最直接的不利后果，是打击日本的出口的话，这样的结果从来没有出现。日本后来经济增长放缓的原因，

是日本央行的超低利率政策，或者是说日本货币政策的独立性出了问题。

在日元国际化的过程中，日元面临升值压力，使得日本中央银行难以提高利率。因为套汇资金大量流入，本来就对日元汇率上升产生了压力，如果提高利率，势必会诱导更多的套利资金流入日本。

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