天降大息于斯人，为何说对经济不必过于悲观？( 九 ) 作者

笔者5月在上篇所述，本轮去杠杆成功的关键在于改造借款人的行为。重要讲话中的“去杠杆”对经济主体缺乏震撼力，那只有靠一系列的违约来营造“不能借，不敢借，不想借”的氛围，彻底扭转经济主体的预期和行为。此后P2P等高息平台的诸多爆雷造成了大量的损失，也对不切实际的高收益率预期浇上了冷水。比之控制利率和信贷投放等扬汤止沸的措施，打消投资者的“心魔”，降低回报率预期，提高风险意识才是釜底抽薪之举。

然而这对于市场风险偏好的冲击是巨大。P2P爆雷造成的损失至少数千亿元，这些投资者和看到、听到他们遭遇的人很可能会对高收益率保持长期的警惕。而2014-16年在市场的狂欢和金融机构的的唆使下胡乱收购搞市值管理、质押大量股票，而如今股价、主业和被收购标的都凉了的上市公司大股东，恐怕对于杠杆的双面性也有更深刻的体会。