新兴市场危机，离我们有多远？ ——九论繁荣的顶点( 四 ) 作者：赵伟团队来源：

全球景气下滑和强美元下，由于债务压力高企，多个新兴经济体景气或显著承压

由于外债占比较高，土耳其和阿根廷等短期偿债压力将大幅上升，极端情况下存在爆发外债危机可能。

全球景气下滑和强美元下，主要新兴经济体资本外流压力高企。土耳其、阿根廷、智利、印尼、墨西哥和哥伦比亚等由于短期外债/外汇储备水平较高，资本外流冲击下，短期偿债压力将大幅抬升；极端情况下，若资本持续外流，它们可能最终面临无法偿付到期外债局面，即爆发外债危机。

资本外流压力下，若央行持续、大幅加息，国内杠杆水平较高的韩国、马来西亚、智利和巴西等或因被迫去杠杆，景气加速下滑、甚至陷入衰退。

2008年后，韩国、新加坡、马来西亚、智利、巴西和哥伦比亚等国内杠杆率大幅上升。遭受资本外流冲击后，若上述国家央行为抑制资本外流被动地持续、大幅加息，它们或将被迫开启去杠杆进程，经济景气随之加速下滑、甚至有可能陷入衰退。