从IPO审核来看，上半年审核企业数118家，比去年同期下降一半多；审核通过率只有49.15%，而去年同期超过80%。孙东升判断，未来中国创投行业很难延续过去的爆发式增长态势。他认为，中国创投行业目前面临三大困局：退出周期拉长，募资难，一二级市场估值倒挂。

 

1、减持新规拉长退出周期，如果持股超过50%以上，要经过三年时间才能全部退出。

 

2、资管新规对VC/PE行业的募资带来很大困难。在新规破刚兑、降杠杆、降风险、降成本的监管逻辑下，银行自身的募资将会变得困难，这也会引发创投行业连锁反应。

 

3、一二级市场估值倒挂，如今中国二级市场估值正逐渐与国际接轨，估值在下降；而一级市场大量资金涌入加剧了市场竞争，多重因素影响下，一二级市场估值差缩小，甚至倒挂，这将导致行业退出收益降低。

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