一、这次有放水但没漫灌。

以前每一次央行大水漫灌都是大幅降息降准，这一轮到目前为止，央行定向降准3次，但是没有降息。

 

降息是观察是否“大水漫灌”的关键指标，这一项有待后续观察。

 

二、没有走地产泡沫老路。

以往每一次的宽松周期，我们都会刺激房地产，毕竟地产投资是影响中国经济的最重要动力。但是这一次的政策对地产只字未提，棚改节奏也有所控制。

 

三、基建投资只是托底，但没有大干快上。

基建投资过去的高增长，很大一部分资金来自于表外影子银行，现在资管新规明确影子银行规模不能增加，只是存量规模萎缩不用那么快。

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