进一步地，流动性边际缺口的大小能够帮助我们理解降准的时点与方式选择。对于价格型调控而言，与以百亿为单位的精细逆回购操作相比，以千亿为单位的准备金调节略显粗放。随着存款规模的上升，准备金率调整与利率调控之间的矛盾愈发明显。估算显示，降准0.5个百分点所释放的流动性规模已经从2015年初的5200亿左右上升到目前的7000亿左右，较月初情境下的流动性缺口规模高出3000到4000亿。考虑到存款规模还将继续上升，未来准备金率调整带来的流动性波动将更大。在这种情况下，如果要保持政策利率对市场利率的影响，降准需要与置换MLF相配合，或者选择逆回购到期规模较大、流动性较为紧张的时点。而7月5日的降准时点选择可能更多考虑到了7月6日美国加征关税的影响。

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