【宏观】20180716摘要合集宏观研报摘要合集"

内需接力外需稳增长—评2018年6月增长数据

受第二产业增速回落而第三产业小幅上行影响，2018年第二季度GDP同比较第一季度下行0.1个百分点至6.7%。分项观察：

生产方面，剔除端午假期观察，6月生产节奏放缓主要与中美贸易战威胁下的出口订单减少有关；

投资方面，土地购置费增速回落为房地产投资增速去“虚火”，但新开工面积折射未来房地产投资增速下行又底；结构性去杠杆约束基建投资资金来源，但未来财政支出节奏加快或部分释放基建投资资金压力；民营企业加杠杆为制造业投资增速提供资金支持，但未来制造业投资面临需求端约束。