【红刊财经】赚快钱从来不是我们的追求——专访南京璟恒投资管理( 八 ) "

《红周刊》：银行股中，那一类银行是值得介入的？

李志强：我看好四大行中的工商银行，建设银行，以及零售银行招商银行。工商银行、建设银行、招商银行从财报中已经显示出它们的优秀，估值也比目前经营困难的民生银行，兴业银行高。作为高杠杆的行业，我们觉得在其中择股应该是择优，而不是一味的追求估值低。

《红周刊》：我看到您对港股也很有深研究，能否分析一下港股地产股和A股地产股为什么走势明显不同？

李志强：港股和A股两地投资者对地产股的定价是有分歧的。主导两个市场的主流投资力量不同，且两个市场处于不同的牛熊阶段。香港是一个成熟的国际市场，而A股相对而言还不够成熟。港股投资者中，主流为机构投资者、大户及基金，占比约80%，散户的比重只有20%。而A股则恰恰相反，比重为20%的机构和80%的散户，仅占两成的“机构投资者”的投资风格也仍然具有高度的“散户化”特征。港股地产股在2016年底、2017年初时是极其低估的，但随着沪港通和深港通的开通，南下北上的资金开始不断流通，再加上港股在2017年初时走出一波牛市，内房股作为港股价值的洼地，在整个2017年成为了港股表现最好的板块，这很大部分来源于南下资金的贡献。而偏爱蓝筹和白马的北上资金也直接推动了2017年A股市场的白马蓝筹股行情，不过，A股地产股虽然也实现了一定上涨，但远没有港股般表现的亮眼。