【重点推荐】纺织服装郝帅/方榕佳：轻奢正当时，多品促成长( 二 ) 投资建议：人均消费待提升

重设计巩固核心竞争力，强渠道深挖客户资源：设计是女装公司区别于同业的根本标志，也是核心竞争力。轻奢女装公司通过加大研发投入、聘请国际知名设计师、推出联名款、参与时装周等方式不断推陈出新，保持产品的创新性和格调。基于轻奢女装定价较高，目标客户群体有限，所以更加注重渠道的质量，强调单店盈利能力，为客户营造良好购物体验，充分利用会员资源，提高客户粘性和消费贡献度。

投资建议及估值：轻奢女装异军突起，销售表现优于行业平均。推荐标的：安正时尚、歌力思、维格娜丝。歌力思：强势外延扩张搭建多品牌矩阵，各品牌多点发力，目标价 25.94 元，首次覆盖给予增持评级。安正时尚：中高端女装集团，内生+外延共驱业绩高增长，目标价 20.76 元，首次覆盖给予增持评级。维格娜丝：并购增厚业绩，双品牌协同发力，目标价 26.32 元，首次覆盖给予增持评级。

风险提示：多品牌经营风险，国际品牌入侵风险，电子商务冲击风险。