王培：

其实不仅仅是消费品牛市，是核心资产，也就是漂亮50。在2017年初我买了很多类似的资产。但是到了去年年底，我就一直在提示风险，认为这批核心资产的股票估值太高了。

我是一个很关注风险的人，这种风险并非个股层面的，而是更大的层面。前面说过，我很看重行业或者公司的估值能否撑住。我非常不喜欢风险。

14. 朱昂：以前你的换手率属于比较高的，过去几年你的换手率开始慢慢下来了。

王培：

过去我的换手率是比较高。我做过归因分析，个股选择和行业配置占我收益率各一半。伴随着规模的增长，以及这些年的经历，我现在看问题越来越长期了。过去的很多收益率来自行业比较，但是未来随着市场机构投资者越来越多，从行业轮动中获取收益会越来越难，还是要落实到个股的挖掘上。这样自然而然，换手率就会下来。

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