焦点三：交易标的估值是否合理？

事实上，随着美杰姆过去两年业绩的高速增长，其盈利能力已跑赢行业平均水平。

预案显示，美杰姆作为标的资产的预估值为33.07亿元，相较于归属于母公司股东权益8551.86万元的账面值，评估增值32.22亿元，增值率高达3766.04%。对应2017年静态PE约为38.78倍，低于A股可比教育相关上市公司的平均值57.86倍和中位数49.44。

动态市盈率方面，标的资产本次预估的18.41动态市盈率亦处于可比交易估值区间范围内。

业内专业人士称，该交易的估值水平与同行业可比交易及同行业上市公司的估值水平可比，标的资产的预估值具有一定合理性。

除此之外，美吉姆与加盟中心之间的合作持续性也成为其估值合理性的基础。

公告显示，“美吉姆”早教中心加盟期限通常为5年，在加盟期限届满后可请求继续加盟，标的公司根据加盟中心的合作及运营情况进行决定。

自2010年“美吉姆”品牌开展业务以来，2010年—2012年签约的加盟中心加盟期限已满，2010年—2012年签约的加盟早教中心数量分别为24个、29个、21个，截至目前尚在运营的数量分别为20个、27个、20个，则相应地关店率分别为16.67%、6.90%和4.76%呈逐年递减趋势。同时，2013年以来签约的加盟中心加盟期限未满，目前均与标的公司之间保持持续合作关系。

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