【一般推荐】机械黄琨/韦钰：美亚光电（002690）口腔CT订单饱满结论：公司上半年口腔CT订单破700台

结论：公司上半年口腔CT订单破700台，同比增长70%，奠定全年高增长基础，维持公司18-20年EPS分别为0.68、0.87、1.12元/股。基于公司18年单季度业绩增速逐季提升，且在稳增长背景下，口扫等新产品还将带来新的增量，医疗器械板块收入占比持续提升。上调目标价至28元，对应19年32倍估值，略低于医疗器械行业平均估值。维持“增持”评级。

上半年口腔CT订单超预期，全年目标仍为50%增长：①从在手订单来看，18年上半年公司共组织3次大型团购，其中6月团购拿下285台订单、4月份团购拿下259台订单，总计上半年预计拿到700台以上订单，同比增长70%，奠定全年高增长基础。考虑到交付节奏和公司产品结构升级，我们判断公司全年口腔CT销售目标仍为50%增长，完成预期目标压力不大。③长期看，预估国内市场成熟情况下口腔诊所大概在18万家左右，按照30%的渗透率计算，口腔CT存量应为6万台左右，仍有较强提升空间。公司作为国产品牌绝对龙头，持续受益行业发展。除口腔CT外，公司的口扫+CADCAM预计下半年获得认证，新产品稳步推进中。