iPhone十周年或将提振我国出口读数 2017年9月12日苹果公司发布iPhone新品

蒋冬英 兴业研究分析师

李苗献 兴业研究分析师

鲁政委 兴业银行首席经济学家华福证券首席经济学家

2017年9月12日，苹果最新发布会发布了三款手机iPhone 8、 iPhone 8 plus和iPhone X，且iPhone X起售价创史上最贵。中国作为iPhone最主要加工代工地，大批量iPhone将在中国加工组装并运往全球销售。按照以商品总价值为口径的传统贸易统计方法，在中国加工组装的iPhone出口将全价计入中国出口。那么，新一代iPhone将对中国出口数据造成哪些影响？

自2007年1月9日初代iPhone诞生以来，苹果公司已推出10款手机。而这些产品主要组装于中国并销往全球，对我国出口具有较大贡献。在2016年全年我国的出口总额中，iPhone出口占比高达4%。同时，iphone对我国出口读数的巨大影响从以下几个方面看到：

第一，从苹果公司的组装工厂看，苹果公司共有18家组装工厂，其中14家位于中国，集中分布在深圳、昆山、上海、郑州及太原等地，参见图表1。由此，iPhone作为苹果公司的主要产品，其加工组装环节主要在中国完成。

第二，从我国无线手机产品出口的数据观察，自苹果公司发布iPhone以来，我国无线电话出口占出口总值比重呈不断上升趋势，由2007年3%上升至2016年的6%，参见图表2。当然，我国无线电话出口占比上升，也可能有其他品牌出口上升的贡献。据此，本文进一步分析我国无线电话出口与苹果公司iPhone销售量数据发现，我国无线电话出口与iPhone销量保持一致，参见图表3。

第三，从区域出口来看，富士康河南郑州工厂贡献着苹果手机在全球范围内的主要生产产能，而河南省的出口有一半以上是来自于于富士康出口的贡献。2010年8月2日正式在河南郑州投产生产苹果手机，而2011年以来河南省出口与苹果公司iPhone销量高度相关，参见图表4。

根据以上分析可知，中国承担了绝大部分iPhone的加工组装环节。而按照传统贸易统计方法，这些在我国加工组装完成的iPhone出口将计入我国出口总值。那么，新一代Phone对我国出口拉动作用有多大？

从iPhone产品发布时间看，自iPhone4S 发布以来，历代iPhone均在9月发布并预售，这导致iPhone产品出口具有较强季节性，继而主要影响我国第三、四季度出口。这一现象亦可通过我国无线电话出口占比第三、四季度均呈上升趋势进一步得以佐证，参见图表5。

与往届发布会不同的是，2017年作为iPhone产品发布10周年，苹果公司同时推出了iPhone8/iPhone8S 及iPhone X，iPhone X美版起价为999美元,为史上最贵iPhone。根据媒体报导[1]，这一新高部分由制作成本抬升所致。这意味着，新一代iPhone的出厂价也将相应抬升，这或利好第三、四季度出口读数。

具体而言，2016年第三季度中国手机整机出口出货量约为3.5亿部，价值380.3亿美元。其中，苹果以6726万部出口量排名第一，占当季手机整机出口总值的61%[2]。由此，即使在出货量不变但出口单价提升的背景下，新一代iPhone也将提振下半年出口。iPhone X起售价为999美元，高于去年发布的iPhone7起售价350美元。在此，我们假定iPhone出口单价将分别抬升10-100美元，那么这将提振第三季度出口0.12个百分点至1.22个百分点；进一步的，本文同时测算其对第四季度出口的影响。由此测算显示，iPhone出口将抬升第四季度出口0.12个百分点至1.33个百分点，参见图表6。综合来看，新一代iPhone成本抬升或将提振下半年出口0.12至1.27个百分点。

注：

[1]资料来源：http://www.sohu.com/a/192125208_118778

[2]注：该计算取海关总局公布的2017年上半年苹果手机单价为343美元折算所得。

特别提示：本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。