57亿！今年重庆最大金额并购尘埃落定凯德集团接手能否像梅西带领阿根廷一样

2018年重庆最大金额的并购案尘埃落定。

近日，凯德集团发布新闻，通过旗下全资子公司重庆凯泰实业发展有限公司，收购重庆中华置业有限公司及其名下的中华·两江春城项目100%股权，交易价格约为57亿元人民币。

命运多舛的的两江春城，似乎终于找到了一棵好乘凉的大树。

从2700万到 9.96亿

资本腾挪术

时间拨回到2004年。

当年的7月23日，中华物业受让位于重庆市江北区石马河街道石子山村李家湾、幺店子等处，面积为149723平方米（其中行政划拨65256平方米，有偿出让84467平方米）的国有土地作为商业、住宅建设用地，土地出让金为2291.78万元（不含征地、

拆迁、整治等成本费用）。

同年的8月31日，中华物业再受让位于重庆市渝北区龙溪街道办事处冉家坝B8-03、10、11、14、19号地块，面积为228311.9平方米的国有土地作为商业、住宅建设用地，土地出让综合价金为19387.6万元（包含1.3亿元征地拆迁整治费、前期成本费61.98万元和土地出让金6311.96万元）。

这两块地，实际上是同一块地，也就是今时凯德集团57亿拿下的两江春城位置所在。因为跨越地界分属两个不同的行政区（江北区和渝北区），因此才分开由两个区级政府进行协议转让。

有报道表示，能够同时协调两个区级政府，实现低成本拿地，中华物业的幕后推手能量巨大。

更令人惊叹的还在后头。

中华物业在受让了这567亩土地之后，随即开始大刀阔斧的企业改制，中华物业变更为有限责任公司，改制之后的中华物业，有两个股东，分别是重庆国际信托投资有限公司出资2000万，占股95.24%；重庆和信典当有限责任公司以货币出资100万，占股4.76%。不久，中华物业更名为中华置业。

从2007年到2009年，重庆国信以2487.89万元取得了“两江春城”地块的实际处置权，又以暴涨超35倍的价格（9.96亿）将这一地块转手卖给云南城投集团变现，完美实现财富大挪移。

而这567亩位于重庆主城黄金地段的黄金地块，则在“卖身”后静静晒了近10年的太阳，才于2013年正式面市，彼时售价约为13000元/平方米。

云南城投

败走山城

云南城投全称为云南省城市建设投资集团有限公司，成立于2005年4月，拥有云南城投置业股份有限公司、云南水务产业发展有限公司、莱蒙国际3家主板上市公司，一乘股份1家新三板上市公司，拥有近30家全资(控股)公司和20多家参股公司，业务涵盖城市开发、城镇环境、健康、休闲、金融等领域。

坐拥2200多亿资产的云南城投，在以近10亿元的资金投入，取得重庆中华置业有限公司100%的股权后，按照正常的商业逻辑，需要回收现金来平衡资金收益，立即着手进行两江春城的开发，才是最正常的事。

然而，总有不按常理出牌的人。

云南城投拿下项目3年后的2012年年底，才真正启动两江春城项目。而此时，投入近10亿元购得的重庆中华置业100%股权，也缩水到51%。

彼时，云南城投已经把股权的49%转让给了重庆薪环企业港投资有限公司这样一家民营企业。至于为什么要放弃到嘴的肥肉，代价是多少，记者向业界资深人士打探也未获悉。

而2017年4月的一则公告更现实，重庆薪环企业港投资有限公司与重庆蓝光房地产开发有限公司签订了《两江春城项目合作框架协议》（以下简称“框架协议”），就重庆蓝光受让重庆薪环企业港投资有限公司实际持有的重庆中华置业有限公司100%股权一事达成协议。

虽然此后重庆蓝光终止了并购，但从此公告可以看出，重庆薪环企业港投资有限公司，实际持有重庆中华置业有限公司100%股权！

WTF？云南城投持有的51%股权哪里去了？

从2009年的100%股权，到2017年的股权尽失，云南城投的重庆战略布局怎么像竹篮打水一般。

当时就有媒体介入深入挖掘此事，并判断云南城投梦碎重庆，败走山城，只是背后的谜底暂时无法揭穿。

接盘侠凯德

53万方商业如何玩转？

几经转手，命运多舛的两江春城似乎在2018年“要发”了。接盘侠正是山城人民的老朋友——总部位于新加坡，在朝天门打造重庆来福士的凯德集团。

近日，凯德集团宣布，通过旗下全资子公司重庆凯泰实业发展有限公司，收购重庆中华置业有限公司及其名下的中华?两江春城项目100%股权，交易价格约为57亿元人民币。

由于前期开发售卖的原因，此次两江春城项目的交易总建筑用地面积，从最初的567亩（开发商此前曾宣传为860亩）减小为482亩，涵盖住宅、商业和办公楼等业态。

根据此前的公开信息，两江春城规划总建筑面积达115万平方米。其中商业部分集中了8万平方米商务公寓、生态写字楼，28万平方米生态写字楼、星级酒店，17万平方米大型商业购物中心。整个商业体量达53万平方米，占比达46%。

而这巨大的商业体量，似乎正是两江春城屡屡折戟交易场的症结所在。

去年重庆某开发商宁愿对簿公堂，也不愿将并购进行下去，就有投资界人士表示，尽管两江春城住宅卖的很火，但是项目囤积了大量的商业物业，中华置业自身又缺乏商业地产操盘经验，后期的运营堪忧。

如今，凯德集团接手，能否像梅西带领阿根廷一样冲出一片天呢

？

资料显示，凯德集团于1994年进入中国，已在中国41座城市拥有或管理超过180个项目，管理的总资产超过2000亿元人民币。在重庆，加上新并购的两江春城，共布局了包括重庆来福士、8个服务公寓在内的10个项目。

作为凯德集团旗下最大的来福士，重庆来福士的商业招商已经在今年5月正式启动，其商业部分包含23.5万平方米购物中心、15余万平方米办公楼、3万平方米服务公寓和6万平方米五星级酒店，体量达47.5万平方米，商业占比接近6成。

整个重庆来福士的体量，约占凯德集团在中国来福士体量的38%，是其综合战略的重要载体。可以肯定，重庆来福士的开发运营是凯德集团的重中之重，其中占据大头的商业部分，招商运营的成功，最为关键。

那么问题来了，新近并购的两江春城的超大体量商业，在凯德集团的战略布局中，如何取得资源分配和运营支持呢？

记者联系凯德集团相关人士，询问对两江春城的商业运营规划，对方表示暂时还不太方便透露。

需要注意的是，虽然凯德集团进入中国后，其投资一直在加仓，不过自2015年以来，凯德中国资产在其集团所占比例却出现了连续下降。

2018年的新年刚过，一直重仓中国的凯德集团就以83.4亿元人民币，一口气卖掉了中国的20个购物中心100%股权及相应负债。重庆地区的两个凯德广场项目——沙坪坝区凯德广场及九龙坡区凯德广场，均位列其此次大甩卖的范围中。