下限17港元定价，小米估值484亿美元，因不被市场认可？欢迎关注新浪港股！"

据IFR，小米IPO定价17港元/股，位于17至22港元招股区间低端。彭博报道，小米估值亦进一步缩减至3804亿港元（484亿美元），较市传小米最初欲寻求以1000亿美元（7800亿港元）的估值上市的目标，大缩水一半。

此前，根据彭博社周四获得的交易条款，中国智能手机制造商和现有投资者将以每股17至22港元的价格提供21.8亿股股票。条款显示，假设所谓的超额配售权不被执行，价格范围估值为539亿美元至690亿美元。也就是说按照小米17港元定价，小米估值仅仅484亿美元，更是低于下限的539亿美元。估值以最低价定价，这是否说明小米估值不被市场认可？小米上市后，是否值得购买？

小米认购遇冷？17亿港元被抽飞

此次小米IPO招股可谓是一波三折，充满了戏剧性。作为新经济“超级独角兽”，小米从宣布启动上市起就倍受关注，基石投资者对小米尤其看好，竞争十分激烈。小米从30余家最终入围者中选择了7家基石投资者，它们共同出资5.495亿美元认购小米，最终胜出是因为在产业布局、全球化、物联网、贸易物流等领域和小米有深度合作前景，与小米战略协同的效应明显。

随后，李嘉诚确认斥资3000万美元认购小米股票，马云、马化腾以个人身份下单认购，金额在数千万至上亿美元不等，为小米IPO再添一把火。

尽管受到了机构和巨头的热捧，但近期全球资本市场异常惨淡。中美贸易纠纷，全球股市大跌，市场不确性大增，恐慌情绪严重，前期登陆港股的新经济公司屡屡破发，透支了投资者信心。诸多因素也影响了小米的招股节奏，虽然小米在首日就已完成了超募，但后续却受到“遇冷”、“观望”、“抽飞”等流言困扰。

小米（01810）孖展认购遇冷，更有券商被抽飞。6月27日上午，共录59.44亿元孖展，超购逾1.4倍，未录得头槌飞。昨日（26日）仍传孖展超购约2倍。据悉，时富累积预留的孖展金额，由前日的27亿元减至昨日的13亿元，而辉立借出孖展额由12亿元减少至9亿元。其他券商包括耀才，信诚等预留孖展金额未见增加。

6月27日中午，14家券商累计借出孖展（保证金）逾97亿港元，相当于超购3.06倍，低于5到10倍的预期。更有香港媒体报道称，时富金融及辉立证券被投资者抽飞（取消认购）约17亿港元。此外还有港股基金经理透露，很多机构都是以限价的方式在18港元认购。

6月28日，香港散户认购出现了惊天逆转。最终共有超10万投资者参与小米的散户认购，认购总额超10.3亿股。经统计，小米10倍的超额认购，打破了2011年以来大盘股（募资超过400亿港元或50亿美元）认购倍数的最高纪录，成为全球最大散户规模的IPO。此前新经济的三大代表性小盘股，众安保险超额认购倍数392倍，阅文集团超额认购倍数620倍，平安好医生，超额认购倍数653倍。但小盘股与大盘股的认购倍数，并没有可比性，大盘股达10倍左右是非常理想的情况。

小米估值不被市场认可？

自小米宣布上市以来，小米估值便引发市场热议，此前一度报道小米很可能给予1000亿美元的估值，最高估值一度高达离谱的2000亿美元。此后知情人士透露，已向港交所递交上市申请的小米，最新估值为600亿至700亿美元（约4680亿至5460亿港元），较早前传出目标估值最高达1000亿美元（约7800亿港元），大幅削减三至四成。《华尔街日报》也引述消息人士透露，小米在IPO中目标估值700亿至800亿美元（约5460亿至6240亿港元）。

彭博更是指出，小米估值或低至539亿美元。据彭博报道，获得的小米香港IPO交易条款，小米和现有投资者将以每股17-22港元发售21.8亿股，据此，小米估值将在539亿-698亿美元（4204.2-5444.4亿港元）之间。若行使超额配股权，估值可能高达703亿美元（约5483.4亿港元）。上述最低估值539亿美元，大约只是其最初目标1000亿美元（约7800亿港元）的一半。

昨日，据香港经济日报报道，小米集团（01810 HK）今午正式截票，虽随市况急跌而被抽飞，公开招股部分仍录得逾百亿元孖展认购，相当于超额认购3倍。另有市场消息指，小米国际配售已获足额认购。因应近日市况惨淡，券商已准备应急安排，并提醒孖展客潜水的风险。中国金洋投资部总监黄永明预计，小米招股价17-22港元，或在接近下限的意头价18元定价。

而目前小米以招股下限17港元定价，估值仅仅484亿美元，或不被市场认可！彭博引述消息指，焦点新股小米（新上市编号：01810）以17港元定价，为招股价范围17港元至22港元的下限，集资额亦进一步缩减至约371亿港元，较最高集资额480亿港元缩水逾两成。

小米估值亦进一步缩减至3804亿港元（484亿美元），较市传小米最初欲寻求以1000亿美元（7800亿港元）的估值上市的目标，大缩水一半。

估值缩水一半背后

小米不被认可的背后是港元短期拆息增加了小米认购成本，以及最近市况较差，港股不断走低，接连跌破30000点、29000点关口，小米很难以较好股价进行上市。此前，雷军更是主动调低估值。

一、港元拆息提高认购成本

半年结效应及美国加息压力影响，1个月HIBOR现升至2.012%，升1.5bp，再创2008年底新高。华侨永亨银行经济师李若凡预期，拆息快将升至约1.6厘，主要反映美联储本周加息。

3个月拆息涨0.43BP，最新报2.0964%。光大银行香港分行资金业务副主管颜剑文料快突破2厘新关，港银目前拆借取态较审慎，亦令市场稍为“水紧”。颜剑文补充，银行已为调高P息作准备，而港银上次调高P息已要追溯至2006年3月。

星展香港投资总监办公室（北亚）高级投资策略师李振豪表示，港元拆息急升将限制杠杆投资及孖展活动，加上资金明显从巴西、土耳其等新兴市场回流美元资产，不利港股交投动力。

二、市场状况较差，认购意愿较弱

自6月19日小米决定先来港股上市以来，以最低点计，港股已经累计跌幅高达7.06%；即使以6月28日（招股结束）最高点计算，港股跌幅也高达5.75%。港股更是接连跌破30000点、29000点，一度逼近28000点关口。

在市场状况较差之际，港股投资者认购氛围较差，一定程度上削弱了投资者认购小米的积极性。

小米主动调低估值？

早在市场为小米市值争论不休时，高盛、摩根、瑞信等投资机构纷纷给出了800亿到900亿美元的高估值，小米主动选择了550亿到700亿美元。在当前市场环境下，不论是调低估值还是调低定价，都有利于维护市场稳定，为投资者释放压力，保留好盈利空间。

6月21日上午小米在香港举办投资者见面。据相关投资机构中介人士透露，以目前下单意向来算，小米已经大幅超额认购。此次小米香港IPO估值定价区间为550亿至700亿美元，定价区间低于高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等机构给出800亿至940亿美元的估值。前处信源表示，雷军选择主动调低定价，是为了给小米上市后留足上涨空间，也让投资者都有钱赚。

专家吁跌5%止蚀忌捞底

辉立企业融资副经理陈英杰亦忠告，万一小米上市时又再生不逢时，急挫逾5%宜止蚀，输少当赢，更切忌捞底博反弹。

昨天仅得富途、华盛证券及永丰金融3家券商，在小米孖展仍有进帐；反观大部分业界却遇大额缩减注码，包括时富金融连续两天抽飞，累计劲缩逾廿亿元，由本周一曾借出27亿元，昨已削至仅得6.5亿元。

信诚证券联席董事张智威认为，小米作为首只同股不同权股份，不巧碰上这半个月大市狂泻近3，000点，淡市招股累其反应，料为最冷淡的新经济股，难如中国平安好医生（01833）招股时，获超购294倍。至于去年登场的阅文（00772），超购182倍，易鑫（02858）的孖展亦破千亿元，超购167倍。