康华医疗为何要买这家亏损4000多万的专科医院？康华医疗能否做好跨地域管理

导读

国内首个港股“民营三甲医院”康华医疗不再将目光局限于广东省内，业务重点也不再局限综合医院或全科诊

所，其开始布局省外盈利周期相对较短的专科医院。今年以来，康华医疗已收购省外两家专家医院，其中的心血管专家医院还处于发展初期，去年亏损4000多万元。接下来，康华医疗能否做好跨地域管理，这是一个不小的挑战。

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△图片来源：behance

6月22日，港股上市公司康华医疗(股票代码：03689.hk)发布公告称，公司收购重庆众联心血管病医院的60%股权，总代价为2.7亿元人民币，交易完成后，众联心血管病医院将成为公司的非全资附属公司。

2016年11月，康华医疗启动IPO并成功登陆港股主板市场，成为首家上市港股的“民营三甲医院”，作为为数不多的港股医疗标的，康华医疗一直备受关注。

此前，健康点曾经报道，2017年上半年康华医疗实现了7200万利润，盈利势头虽强劲，但其面临旗下两家医院所在地东莞市工业发展放缓，外来人口减少以及广深两市优质医疗资源分流压力，维持盈利持续增长的压力不小。

◆ ◆ ◆

诊疗量增长，全年营收同比增长12%

从2017年年报数据看，康华医疗利润平稳增长。此前，康华医疗旗下主要有两个医院，分别为康华医院和仁康医院。

2017年年报显示，康华医疗旗下康华和仁康两家医院营收增长12%至13.89亿元，利润增长10.8%至1.57亿元，

但这样的业绩并非是靠高价或提价实现业绩增长，更多还是依靠诊疗量提升实现了营收的高增速。

从诊疗服务价格来看，国家卫健委统计数据显示，2017年1-11月，全国三级公立医院次均门诊费用为304.2元，人均住院费用为13129.2元。而康华旗下医院每个门诊病人整体平均支出为318.4元，仅比公立三级医院平均水平高14.2元，每名病人住院整体平均支出13361.1元，仅比公立三级医院平均水平高231.9元。

且

已获三甲资质的

康华医疗本身定位服务于普通大众，

且还是当地的医保定点医院。而

康华收费相对较高的特殊服务收入占集团总业务收入比重仅为9.6%，每个门诊病人整体平均支出为486.5元，每名病人住院整体平均支出26118.2元，2017年成立的药品及医疗耗材贸易公司收入仅720万元，占比仅0.5%。

从量价变动上看，2017年康华医疗营业收入实现了12%的增长，而康华医疗旗下医院病人住院均次支出仅增长3.7%，门诊均次支出仅增长2.5%，而住院及门诊人次均增加8%，病床整体使用率也由2016年的83.2%提升至2017年的90%，由此可见，康华医疗2017年收入增长中诊疗量提升在其中的贡献不小。

△图片来源：康华医疗2017年报

从康华医疗的科室营收状况来看，妇产科、心血管科、内科以及普通外科是康华医疗贡献业务收入的主力，其中，妇产科最为突出。2017年披露的年报显示，妇产科相关科室贡献的收入占到了康华医疗整体收入的20.5%，这主要是因为市场对于贵宾妇产科以及生殖医学服务的需求相对较大，并且康华医疗加大了对该科室的妇产科医疗专家及医疗设施投入，2017年10月，康华医疗的产前诊断中心获批投入运营。

值得注意的是，康华医疗心血管有关科室收入占比11.8%，位列第二位，但是业务增速很快，达到了20.2%，仅次于内科有关科室及医学美容有关科室。而康华医疗此次斥资2.7亿收购的重庆众联心血管病医院主打的便是心血管病相关业务，在技术及管理等方面，医院和医院间或能形成正向协同关系。

◆ ◆ ◆

异地扩张主打“专科”

康华医疗此前一直强调想公司长远目标是建立拥有

15,000

张病床及

间医院的医疗集团，而从

2018

年起，其落实目标的脚步明显加快。

康华医疗新收的两家医院标的核心打法都和东莞两家老医院不同，东莞两家医院主打最常见的“大专科、小综合”模式，并与2017年新建的康华医院-华为门诊部共享医疗设施及专家资源，形成协同效应，而新标的则盯住热门专科如“儿科”、“康复”及“心血管病”，主打专科医院的模式。

2018年3月13日，康华医疗宣布以5866万元股权购买及2000万元追加注资的方式获得安徽桦霖57%。公告披露的信息显示，安徽华霖旗下包括一家二级康复医院，一家一级综合医院、9家残疾康复中心及一家职业培训学校。

而安徽桦霖在省内的运营相对成熟，健康点了解到，

安徽桦霖

集团内雇佣的员工逾400名，于2016年服务的患者数量超过8300名，与安徽合肥市政府在居家养老服务及残疾人培训方面建立了比较稳固合作关系。与此同时，安徽桦霖也是中国安徽省提供儿童康复服务的主要单位。

从财务数据上看，安徽桦霖也已经实现盈利，截至2016年12月31日及2017年12月31日止各个年度的除税后纯利总额分别约为635万元及540万

元。康华医疗入股后，安徽桦霖方面承诺截至2020年12月31日为止3年经审核综合除税前溢利净额将分别不少于600万元、

1100万元及1550万元。

康华医疗方面则强调，入股安徽桦霖的目的是建立以三级康复医院为服务中心的康复机构网络，并形成业务上的协同效应。但康华医疗旗下两家医院康复相关业务并不突出，如何真正产生正向协同仍然存疑。

康华医疗新收购的众联心血管病医院则与安徽桦霖不同，仍处在发展初期阶段，公告披露的信息显示，众联心血管病医院2016年度及2017年度除税后净额亏损800万元及4360万元。

而众联心血管病医院还处于起步阶段。

其2017年4月开业，2017年年内收治住院患者390人，门诊患者3000余人，年内完成190台手术。

无论是从门诊量还是医院经营情况看，众联心血管医院在现阶段都称不上一个好标的，康华医疗为何要收购这家医院？健康点就此问题采访康华医疗相关负责人，截止发稿前仍未收到回复。

其实，康华医疗去年就与众联心血管病医院建立了管理合作关系，自2017年3月开业起，康华医疗对众联心血管病医院有独家管理权，康华医疗向众联心血管病医院收取每月管理费20万元（适用税前）及每月5%的收益提成。众联心血管医院也是康华医疗在广东以外地区涉足医疗业务的首个医院。

官网信息显示，众联心血管病医院为“渝洽会”招商引资项目，是重庆市第一家心血管病医院。按照国家三级甲等专科医院标准建设，院区占地30余亩，规划建筑面积约10万平方米，可展开床位505张，总投资额约12亿人民币，为三级心血管病专科医院，并且为重庆市医保定点医疗机构。

此前有调查显示，中国现有心血管病患者2.9亿人，高血压患者占九成以上。在城乡居民总死亡原因中，心血管死亡高居首位，2015年每5例死亡中就有2例死于心血管病。

但目前众联心血管病医院处于运营初期，此前托管的“轻资产”模式变为了的“重资产”模式。康华医疗如何做好患者教育以更好获客，并通过运营管理实现盈利？毕竟跨地域管理对于长期位于东莞本地的康华医疗来说，是一个不小的挑战。

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