港股不买账 A股求抱抱这家瓷砖企业拟A股IPO 刘涛代言广告费近2 投实"

投实君按：

如果问你，买了房子搞装修，你最先买啥？

两个字：瓷砖

瓷砖，又称磁砖，是以耐火的金属氧化物及半金属氧化物，经由研磨、混合、压制、施釉、烧结之过程，而形成的一种耐酸碱的瓷质或石质等，建筑或装饰材料，称之为瓷砖。其原材料多由粘土、石英砂等等混合而成。

瓷砖的历史应该追溯到公元前，当时，埃及人已开始用瓷砖来装饰各种类型的房屋。人们将粘土砖在阳光下晒干或者通过烘焙的方法将其烘干，然后用从铜中提取出的蓝釉进行上色。（这两段脑补舌尖配音口吻）

而今天投实君要研究这家公司就是专门生产瓷砖，还有洁具（马桶啥的）产品。说起这家公司名字，或许你有些耳熟：东鹏。

友情提示：此东鹏非彼东鹏，这几天天热，如果不小心你正在喝东鹏特饮，请勿瞎联想，不是一家企业哦。

广东东鹏控股股份有限公司是瓷砖、洁具产品专业制造商和品牌商，为中国单一品牌最大的瓷砖公司。

同行业玩家，还有帝王洁具、惠达卫浴、欧神诺...你家的是哪个品牌，欢迎补充。

就在6月11日，证监会披露了东鹏控股首次公开发行股票招股说明申报稿。拟公开发行的新股数量不超过1.5亿股，募集资金26亿元。

哎呀，这是要A股上市了啊。如果你有这样惊叹，或许你还不了解这段经历：

2003年，东鹏控股即已筹备上市，然后几次提上议程却始终黯然收兵。直至2013年11月，历时10年终于在香港挂牌上市，并成为内地首家登陆港股的陶瓷企业。

不过招股过程堪称一波三折。在上市之前，东鹏遭遇首次招股认购不足，最终被迫削减近三成认股价，降低至每股2.94港元才闯关成功。

上市后的东鹏控股仍然没逃过“上市即下坡”的行业魔咒。回顾上市期间东鹏控股的股价，大部分在2.50港元至4.65港元之间浮动。上市不到三年，东鹏控股最终以每股4.48港元回购股份私有化退市。

东鹏控股原总裁蔡初阳曾向媒体证实，退市“主要是在香港市场估值偏低”。分析人士认为，陶瓷行业向来给人以“高污染、高耗能、高排放”的印象，作为一个产能过剩典型的“夕阳行业”，在香港市场显然不能被投资者受落。

原来是港股遭嫌弃，A股求抱抱啊！

来看看，这次募资要干点啥？根据招股书显示，主要用于年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目、扩建 4 条陶瓷生产线项目、澧县新鹏陶瓷有限公司二期扩建项目、年产 160 万件节水型卫生洁具生产线建设项目、年产 260 万件节水型卫生洁具及 100 万件五金龙头建设项目、东鹏信息化设备及系统升级改造项目、智能化产品展示厅建设项目等7个项目。

简单来说：就是扩大主营业务（瓷砖、洁具）的规模。

那么，东鹏的规模有多大？仅从店面上看，截至2017年12月31日，东鹏瓷砖经销商1636家，瓷砖经销商门店4494家，瓷砖直营店/展厅105家，合计4599家；洁具经销商132家，洁具经销商门店1441家，洁具直营店/展厅3家，并于2017年10月发展了1家境外瓷砖经销商，开设1家境外经销商门店，合计1445家。

营收66亿

毛利率呈下降趋势

招股书显示，报告期内，东鹏控股营业收入由 2015 年度的 41.3亿元增长至2017 年度的 66.3亿元，年复合增幅达 26.66%；公司归属于母公司股东的净利润由 2015 年度的6.96亿元增长至2017 年度的 9.86亿元，年复合增长率达 19.03%。

从营收构成看：2017年，瓷砖收入金额54.4亿元，占比82.54%；洁具收入10.45亿元，占比15.86%。

虽然营收和净利润均保持增长的态势，但其综合毛利率自2016年开始已呈下降趋势。招股书显示，2015年至2017年，报告期内东鹏控股综合毛利率分别为38.87%、36.56%和37.26%，瓷砖和洁具两个主要业务线毛利率均出现下滑趋势。

其中，营收占比超过八成的瓷砖业务的毛利率分别为41.13%、38.94%、40.53%，萎缩态势显著。据该公司招股书披露，自2016年开始，竞争逐渐激烈，相关产品价格及毛利率均有下降，这已经是一个行业趋势。而洁具业务在报告期的毛利率也仅分别为24.69%、21.22%、20.88%，且在整体营收中的占比有增加趋势。

由于本次IPO募集资金中，超过45%的金额将用于洁具业务，以提升洁具产能规模。如果未来洁具业务收入在总收入中占比进一步扩大，东鹏控股的综合毛利率或许被进一步稀释。

三年累计环保投入9592万

“女神”刘涛代言

广告宣传费达1.8亿

随着房地产行业调控的持续以及环保标准不断趋于严格，我国建筑卫生陶瓷行业竞争正在进一步加剧。

招股书显示，2015至2017年，公司环保投入1535万元、4063万元、3994万元；对应期间的环保费用支出分别为966万元、1158万元、1161万元。