【国泰君安国际策略速评】医药行业：上海医药(2607.HK)作为基石 "

上海医药(2607.HK)连同通程控股，一同作为基石投资人参与中国同辐股份香港IPO，上药香港出资不超过1.6亿元人民币认购中国同辐股份，通程控股认购不超过4.3亿元。上药的控股股东，上海实业间接持有通程控股59%股权。

中国同辐主要从事同位素产品的研究、开发、进出口、制造及销售，包括：显像诊断及治疗用放射性药品，尿素呼吸试验药品，放射免疫诊断药盒。2016年核素药物市场规模为39.26亿元，市场预计到2021年能够增长到91.96亿元，年复合增长18.56%。中国同辐在尿素呼气试验药物市占率高达75%。

中国同辐未来将有20家核药房，其中15个投入使用，5个在建。对于国外放射性药品企业来说，若需要在中国进行放射性药品销售，需要与具有核药房的企业合作，借助于附近的核药房进行生产、配送。在这一点上，中国同辐是国外药企潜在的核药房合作伙伴。中国同辐的股东包括：中国核工业集团、中国原子能科学研究院及中国核动力研究设计院。对上药而言，本次投资，除了单纯的财务投资外，未来可能与中国同辐形成战略协同，比如：引入更多核素药物、核药房与DTP药房形成协同

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