见底了吗？见底了吗？又跌了！
一步两步一步两步
一步一步似爪牙
似魔鬼的步伐
沪指就这样靠近着3000点，试图下穿过3000点，挑战着我们的心理防线。
我们越发频繁的聊“底部”、期待“底部”，“底部”指标的明朗化也给了我们正反馈。
底部指标一：破净股数
选取2005 年以来多个市场底部并对破净个股进行统计发现，截止 6 月 15 日全市场共 161 支个股破净，与 2005 年以来市场多个底部破净个股数量接近，并
远超
过 2016 年 2 月的2638 点 85 个破净个股的数量。
图：历史底部破净个股个数
底部指标二：估值不再是问题
年初至今，上证综指从 3587 至 3021 下跌 15.8%，创业板指从 1918 至 1641 下跌 14.4%，大幅下跌后，估值已经不再是市场的拖累。
到目前为止，我们统计的主要宽基指数估值已经降至历史平均水平左右。
图：主要指数当前估值与历史底部对比
而从行业角度出发，除传媒和食品饮料行业估值仍然接近历史均值水平，其余申万一级行业估值均处于均值以下的历史偏低水平。
图：各行业估值水平对比
数据来源：国元证券
底部指标三：形成了悲观的一致预期
除却换手率已经到了2010年以来的底部之外，测算出的市场股票仓位也在不断下滑。
图：上证综指换手率跌到底部
据中银国际证券统计，按照Wind估算的基金投资股票比例的数据来看，二季度以来一直处于下降过程中，目前仓位已经处于较低水平。
图：机构投资者仓位在降低
理论上说：
在形成悲观一致预期后，通常意味着市场到达底部
，这也是大部分券商策略报告传递给级掌柜的一致观点。
但是，底部底部，越喊越跌。因为问题的关键在于，到达底部是否意味着立马向上修复？
级掌柜做了一个简单的历史回溯。以上证综指为例，我们记录其估值分位数连续N个交易日低于10%的日期（即代表所谓的底部区域），再记录其连续N个交易日估值分位数高于20%的日期，并计算期间的交易日数量（即代表沪指从估值底部区域到有效修复所经历的时间）。
结果如下：
从底部回归究竟需要等待多久，历史给了我们相差甚远的答案。不过，当下已经过了“股灾”三周年祭，级掌柜对等待时长并不悲观。
先抑后扬，定投为王，何以解忧，唯有定投。对于那些估值跌到低位、前景又很光明的板块，越跌越买才是王道。
比如：
富国中证500指数增强（161017）
富国中证新能源车指数基金（161028）
富国中证军工指数基金（161024）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
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