见底了吗?见底了吗?又跌了!
一步两步一步两步
一步一步似爪牙
似魔鬼的步伐
沪指就这样靠近着3000点,试图下穿过3000点,挑战着我们的心理防线。
我们越发频繁的聊“底部”、期待“底部”,“底部”指标的明朗化也给了我们正反馈。
底部指标一:破净股数
选取2005 年以来多个市场底部并对破净个股进行统计发现,截止 6 月 15 日全市场共 161 支个股破净,与 2005 年以来市场多个底部破净个股数量接近,并
远超
过 2016 年 2 月的2638 点 85 个破净个股的数量。
图:历史底部破净个股个数
底部指标二:估值不再是问题
年初至今,上证综指从 3587 至 3021 下跌 15.8%,创业板指从 1918 至 1641 下跌 14.4%,大幅下跌后,估值已经不再是市场的拖累。
到目前为止,我们统计的主要宽基指数估值已经降至历史平均水平左右。
图:主要指数当前估值与历史底部对比
而从行业角度出发,除传媒和食品饮料行业估值仍然接近历史均值水平,其余申万一级行业估值均处于均值以下的历史偏低水平。
图:各行业估值水平对比
数据来源:国元证券
底部指标三:形成了悲观的一致预期
除却换手率已经到了2010年以来的底部之外,测算出的市场股票仓位也在不断下滑。
图:上证综指换手率跌到底部
据中银国际证券统计,按照Wind估算的基金投资股票比例的数据来看,二季度以来一直处于下降过程中,目前仓位已经处于较低水平。
图:机构投资者仓位在降低
理论上说:
在形成悲观一致预期后,通常意味着市场到达底部
,这也是大部分券商策略报告传递给级掌柜的一致观点。
但是,底部底部,越喊越跌。因为问题的关键在于,到达底部是否意味着立马向上修复?
级掌柜做了一个简单的历史回溯。以上证综指为例,我们记录其估值分位数连续N个交易日低于10%的日期(即代表所谓的底部区域),再记录其连续N个交易日估值分位数高于20%的日期,并计算期间的交易日数量(即代表沪指从估值底部区域到有效修复所经历的时间)。
结果如下:
从底部回归究竟需要等待多久,历史给了我们相差甚远的答案。不过,当下已经过了“股灾”三周年祭,级掌柜对等待时长并不悲观。
先抑后扬,定投为王,何以解忧,唯有定投。对于那些估值跌到低位、前景又很光明的板块,越跌越买才是王道。
比如:
富国中证500指数增强(161017)
富国中证新能源车指数基金(161028)
富国中证军工指数基金(161024)
级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月
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