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三类以上机构共同持有46只个股 9家公司被密集调研藏玄机

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逾10亿元大单抢筹7只个股

《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至一季度末，两市共有46只个股前十大流通股股东中同时出现社保基金、保险、券商、QFII中的三类及以上机构身影，投资价值获得各类机构的集体看好。

从二季度以来的市场表现来看，上述个股中，共有26只个股在二季度以来实现累计上涨，占比56.52%。其中，伊力特、华鲁恒升、白云机场、双汇发展、海螺水泥、华东医药、乐普医疗、云南白药等个股期间累计涨幅均超过10%，在震荡行情中实现较为出色的表现。

从震幅来看，上述个股二季度以来整体表现活跃，共有24只个股期间震幅超过20%，伊力特、华鲁恒升、科森科技、东方国信、乐普医疗、新城控股等个股二季度以来震幅居前，均在30%以上。

结合一季度末社保基金、保险、券商、QFII四类机构的合计持仓来看，若上述机构二季度以来持股数量不变，共有14只个股机构合计持仓（仅统计上述四类机构持仓）浮盈超过1亿元，格力电器（13.31亿元）、云南白药（11.74亿元）两只个股机构累计浮盈超过10亿元，此外，华鲁恒升（7.79亿元）、乐普医疗（6.03亿元）、华东医药（5.19亿元）、海螺水泥（4.55亿元）、双汇发展（3.25亿元）、白云机场（3.08亿元）等个股为上述机构贡献浮盈也达到3亿元以上。

值得注意的是，在昨日市场的触底反弹行情中，上述个股也普遍实现出色表现，其中41只个股均实现上涨，包括白云机场、华海药业、老板电器、双汇发展、海螺水泥等在内的12只个股昨日涨幅均在3%以上。资金流向上，格力电器（51955.24万元）、海螺水泥（15771.76万元）、老板电器（11341.23万元）等3只个股昨日大单资金净流入均超过1亿元，此外，资金净流入超过5000万元的个股还包括：大秦铁路（8566.64万元）、南方航空（5830.57万元）、华海药业（5327.03万元）、乐普医疗（5278.02万元），上述7只个股合计大单资金净流入约10.41亿元。

?超八成公司一季度业绩增长

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梳理发现，良好的业绩表现成为上述公司的普遍特征。

从一季度业绩情况来看，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，上述46家公司中，今年一季度共有37家公司实现归属母公司净利润同比增长，占比超过八成。其中，新城控股、洛阳钼业、科森科技、仙琚制药、华鲁恒升、海螺水泥等公司一季报报告期内业绩均实现同比翻番。

中报方面，上述公司中，已披露中报业绩预告的14家公司均实现业绩预喜，乐普医疗、安洁科技、仙琚制药、海大集团、奥瑞金、清新环境、老板电器、三花智控、奥飞娱乐、水晶光电等公司今年中期净利润同比增幅均有望达到或超过30%。

从盈利能力上看，截至一季度末，上述公司中，净资产收益率（TTM）超过10%的公司达到34家，而格力电器、飞科电器、新城控股、双汇发展、老板电器、信立泰、华东医药等公司近一年净资产收益率均超过20%，表现出极高的盈利能力。

估值方面，截至昨日，在上述个股中，大秦铁路最新动态市盈率为9.43倍，此外，海螺水泥、中原传媒、祁连山、隧道股份、新城控股、格力电器、宁沪高速、中国石化、北辰实业、南方航空、大亚圣象等个股最新动态市盈率也均低于A股平均水平（17.1倍），具备较高估值安全边际。

?9只个股获机构扎堆调研

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《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，上述46只个股中，近30日内获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级的个股共有30只，占比65.22%。

具体来看，烽火通信、华鲁恒升、华海药业近30日内机构推荐家数均在10家及以上，分别为13家、10家、10家，此外，新城控股（9家）、大秦铁路（7家）、三花智控（5家）、信立泰（5家）、清新环境（5家）等个股近期也获得5家及5家以上机构的集体看好。

其中，对于烽火通信，海通证券表示，基于运营商在5G来临前光通信领域投资的结构性侧重以及烽火通信立足光通信向全面ICT服务商转型的新兴机遇，继续看好烽火通信的中长期发展前景。预计烽火通信2018年-2020年归属母公司净利润分别为10.30亿元、13.91亿元、18.57亿元；对应每股收益分别为0.92元、1.25元和1.67元。考虑行业内光通信需求持续旺盛、5G大规模投资开启时间渐近，公司综合受益程度明显；给予2018年动态市盈率35倍，对应目标价32.20元，给予“买入”评级。

值得一提的是，在近一个月内，上述个股中有9只个股均接待了10家以上机构的扎堆调研，参与调研的机构家数分别为：三花智控、华东医药、海大集团、云南药、清新环境、信立泰、老板电器、安洁科技、三利谱。

对于近期受到机构密集调研的三花智控，国海证券表示，预计公司2018年、2019年、2020年每股收益分别为0.72元、0.84元、1.00元，行业领导地位明确，长期复合增速稳定，维持“增持”评级。

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三花智控（个股资料操作策略股票诊断）

三花智控:家电产业链加固业绩,新能源汽车增强未来结构弹性

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三花智控 002050

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研究机构：国盛证券分析师：林寰宇撰写日期：2018-05-24

空调上游核心零部件供给集中,龙头企业竞争格局不断优化。公司家电制冷业务技术领先优势明显,整体市场规模与单品类占比均在国内市场持续领先,在新产品竞争力持续增强、优势品类占比不断提升的情况下,公司业绩稳定持续领先行业。根据产业在线数据,电子膨胀阀内销品牌中,三花、不二工机、盾安占比前三,其中三花与不二工机市场占比均超过40%;四通阀与截止阀内销品牌中,三花与盾安呈现双寡头格局,其中公司市场占比分别接近60%、超过30%。随着行业保持份额不断集中,且在近期零部件供应竞争环境持续改变的情况下,公司竞争压力减小明显,依托较强的订单获取能力,未来公司市场份额有望继续提升,收入增长潜力全年持续向上,且随着原材料成本压力缓和,产品剪刀差扩大,业绩有望明显提升。

下游空调出货稳步增长,公司收入增长受益明显。2018年4月,产业在线数据显示,空调总销量1718.6万台,YOY+17.4%(内销量YOY+22.7%、外销量YOY+11.4%),空调企业均瞄准更大市场份额,出货增长持续保持高位。公司制冷主业主要服务家用空调龙头企业,短期来看,在以空调行业龙头格力在2018年销售目标提升的背景下,将对于上游空调零部件需求产生明显拉动作用,公司作为格力、美的的核心高端零部件供应商,具备业绩提升的高端属性,且拥有一定的议价能力,在充分利用产能的情况下,收入、利润具备稳健提升空间。中长期来看,基于空调品类中长期内生增长的判断,行业增速持续性并不存在疑虑,预计在下游需求持续稳定向上的情况下,国内零部件龙头未来增长前景稳健。同时,从空调行业能效政策来看,伴随着能效标准逐步提升,变频产品需求将有有效促进以电子膨胀阀为代表的节能环保零部件在家用、商用制冷市场的持续稳定增长。

新能源汽车外延拓展,业务持续放量。制冷零部件技术外延式拓展,新能源汽车需求大幅提升增长空间。公司已相继成为特斯拉、沃尔沃、戴姆勒、比亚迪、吉利、蔚来汽车等新能源汽车厂商的一级供应商认证,产品生命周期内持续提供稳定收入增量,同时高毛利产品占比提升将促进公司盈利提升。

投资建议:预计18-20年EPS为0.76、0.95、1.19,对应PE为23.5、18.6、14.9倍,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动;零部件市场竞争加剧;产品价格下滑。

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华东医药（个股资料操作策略股票诊断）

华东医药2017年报点评报告:业绩增速稳健,看好大品种放量和创新升级

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华东医药 000963

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研究机构：万联证券分析师：沈赟撰写日期：2018-04-03

医药工业保持稳健增长,医药商业受“两票制”短期因素扰动

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报告期内公司总体营收增长9.66%,增速较去年下滑7.2%,其中17年Q4实现营收63.81亿,同比下降1.22%,主要是由于浙江省两票制在2017年11月正式实行,对商业分销中的调拨业务影响较大(10亿元以上),今年起公司医药商业重心放在纯销业务及总代,因此“两票制”的负面影响将在今年逐渐消除,但调拨业务利润率较低,因此对公司整体经营利润影响较小。报告期内医药工业核心主体中美华东实现营收66.13亿,实现净利13.36亿,分别同比增长21.72%、21.57%,继续保持稳健增长。医药工业板块毛利率85.76%,同比提升2.08%。

主力品种保持较快增速,未来受益于医保调整和新品放量

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分产品看,公司主要品种均保持了稳健增长,年销售超亿元的大品种已达7个:核心品种百令胶囊和阿卡波糖片均实现超20亿收入,其中百令胶囊全年增速约15%,同时还在积极开发OTC零售端,预计18年仍可保持10%-15%增速;阿卡波糖片17全年仍保持较高增速(+30%),预计未来一段时间受益于基层渗透(1/3产品团队负责开拓基层)、医保目录调整(乙类升甲类)及一致性评价下市场替代(目前已完成BE临床研究并进入申报阶段),仍将保持快速增长。吡格列酮&吡格列酮复方17年全年销售1.5亿,且复方片新规格(15/850mg)即将开展临床,未来随着产品规格增多及销售端发力,该品种仍将保持一定市场增速;移植免疫类产品受销售力度加大及医保范围扩大的影响,全年同比增速约25%;消化系统类产品泮立苏预计增速达20%,整体收入约8亿,随着院外端市场逐渐发力,未来几年该品种预计仍将维持20%左右增速。整体而言,17年度公司主要产品线销售情况良好,预计今年在主力品种基层销售发力、医保报销范围调整及新品放量(达托霉素新进医保等)等因素下,工业板块仍将保持20%以上增速。

研发力度加大,储备项目丰富

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17年度公司研发投入4.62亿,同比增长75%,占工业收入占比6.95%,主要用于相关新药研发、产品海外认证及一致性评价BE等工作,预计今年研发投入仍将进一步加大(+30%以上)。报告期内公司引入小分子GLP-1口服糖尿病药物TTP-273项目,有望今年下半年正式启动临床研究工作;利拉鲁肽项目已确定临床方案,有望于19年完成全部临床工作并报产,未来上市后将极大增强公司糖尿病管线产品市场竞争力,同时还增加减肥适应症相关研究;复方奥美拉唑胶囊完成临床试验,已于17年底报产;抗癌药品种迈华替尼已结束I期临床试验,正在开展相关II期临床方案设计,预计今年全面开展大规模多中心的临床试验;治疗2型糖尿病的DPP-4类即将开展相关临床研究工作。目前除阿卡波糖外,公司还有多个品种处在预BE或正式BE阶段。公司在做大做强传统领域同时,通过一系列研发管线布局,向抗肿瘤、心血管、抗重症感染、生物及单抗药物等四大新领域积极拓展,未来将逐步进入收获期。

盈利预测与投资建议:

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看好公司现有主力品种在未来几年内的市场表现及围绕糖尿病等大病种的产品集群布局,同时看好“两票制”给公司医药商业带来的市场整合机会。预计2018-2019年公司实现归母净利分别为21.81亿、26.70亿,对应EPS分别为2.24、2.75;对应当前股价的PE分别为29倍、24倍,首次覆盖,予以“增持”评级。

风险因素:传统品种市场放量不及预期的风险、“两票制”政策执行不及预期的风险、新药研发进展不及预期的风险。

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海大集团（个股资料操作策略股票诊断）

海大集团:水产料高景气,猪料开启爆发式增长

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海大集团 002311

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研究机构：东北证券分析师：李强撰写日期：2018-04-23

事件概述:公司2017年年报显示,报告期内,公司实现营业收入325.57亿元,同比增长19.76%,实现归母净利润12.07亿元,同比增长41.06%。

水产料步入增长拐点,18年有望持续高景气。17年公司水产料销量约245万吨,同比增长22.72%,增长主要来源于鱼价进入高景气度,养殖利润的改善增加了养殖户对水产料的投喂量。18年草鱼、罗非鱼等鱼价再次大幅上涨,预计18年水产行业整体利润情况有增无减,对水产料的消费量将进一步增加,公司的水产料有望实现15%-20%的销量增长。

猪料爆发式增长,有望复制禽料增长路径。17年公司的猪料销量约145万吨,同比增长31.94%,增速远超上市公司猪料增速的平均水平。一方面公司开始将重心聚焦到猪料这个品种上,加大了猪饲料的区域布局,借助其在禽料上连续多年高增长的成功经验,我们看好公司在猪料上复制禽料的增长路径,未来几年实现年均20%以上的增长,另一方面,当前处于猪周期下行阶段,生猪行业出栏量的增长与规模化养殖对工业饲料的需求增加,对猪料销售提供了有利的市场环境,我们认为海大的猪料在18年实现30%-40%的增长并非难事,猪料会成为海大未来几年业绩增长的一个重要来源。

饲料结构优化,整体毛利率提升。一方面,高档膨化料增长超过40%,毛利率提高4.5个百分比,水产料整体毛利率也因其带动而提高了4.1个百分点,另一方面,猪料和水产料占比提升将显著提高整体的毛利率,预计18年公司饲料板块利润增速有望达到60%以上。

盈利预测:预计2018-2020年归母净利润分别为20.34/23.64/33.47亿元,EPS分别为1.29/1.50/2.12元,市盈率分别为18.91/16.26/11.49倍,给予“买入”评级。

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云南白药（个股资料操作策略股票诊断）

云南白药调研简报:稳固基础,蓄势待发

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云南白药 000538

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研究机构：国海证券分析师：胡博新撰写日期：2018-05-14

中央产品线:理顺渠道,扩大份额。2018年4月公司再次上调核心产品价格,调价品种为云南白药气雾剂、痔疮膏和创可贴,提价幅度在5~20%之间。2017年公司中央产品已开始提价,并控货理顺渠道,叠加此次提价刺激,渠道商利润扩大,预计Q2销量增速提升。同时出厂价也小幅上调,销售支持也将同步跟进,进一步提升销量,扩大市场份额。 n

普药产品线:气血康增长显著,普药资源可再发掘。气血康口服液是公司普药板块中重点培育的品种,销售额逐步提升,我们预计未来市场潜力有望突破10亿元。公司普药品种还有蒲地蓝消炎片、伤风停胶囊等。 n 健康板块:牙膏增速保持,新品种持续培育:2017年健康品板块实现收入43.61亿元,同比增长16.09%,继续保持两位数增长,增速超预期,但因控货影响,2018年Q1增长有所影响。云南白药牙膏市场占有率位居全国第二位、民族品牌第一位,公司也持续推出儿童牙膏等新品类,预计增长延续。养元青、卫生巾、面膜等其他个人护理仍在持续培育阶段。健康板块的营销模式也在持续创新,强化互联网营销平台,陆续运作“云南白药爱跑538”等事件型营销,巩固提升品牌形象。

中药资源事业部:增长迅速,最具潜力:中药资源事业部依然是最速最快的板块,2017年收入增速23.19%,目前已完成从中药材种植到药材中间产品到养生保健产品的全产业链布局,其中代表产品豹七三七已成为云南高品质三七的代表。下游养生保健方面,陆续推出四季养生产品、均衡餐、药膳汤包等新产品。

混改与激励:2017年公司股东完成混改,股权结构变为云南省国资委、新华都与江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%股权,白药控股及云南白药均变更为无实际控制人企业。股东混改的实施有利于公司建立市场化的治理和决策机制,进一步增强公司经营活力、经营效益和资源整合能力。激励方面,2017年11月公司通过《关于公司高级管理人员薪酬管理与考核办法的议案》和《关于公司独立董事津贴管理办法的议案》,高管薪酬已实现市场化提升。公司市场化改革持续推进,后续激励持续优化更值得期待。

发展战略:2017年白药控股完成混改,是公司经营发展的一个转折年,机制改革,公司持续拓宽发展范畴。面对新的发展环境,公司的领域将不再局限于传统中医药,公司有望通过通过战略合作、开发引进、投资并购、创新服务等多种方式,拓展医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域。

维持买入评级。预计公司2018-2020年EPS为3.37、3.72和4.08元,公司作为中药消费的龙头白马,控股混改以及高管激励优化的最终落地,资源潜力的发掘将拓宽公司的成长边际,有望继续提升公司的估值溢价,维持“买入”评级。

风险提示:激励落实对公司经营的提升低于预期、公司战略实施低于预期的风险、大健康消费品市场拓展不及预期。

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清新环境（个股资料操作策略股票诊断）

清新环境:工程确认较慢费用高企,期待政策落地

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清新环境 002573

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研究机构：申万宏源分析师：刘晓宁,董宜安撰写日期：2018-03-01

建造项目进度低于预期,财务费用管理费用双升,业绩低于预期。尽管公司在手订单较多,但由于公司内部结构调整产生磨合期,加之天气原因工期延误,报告期仅实现营业收入40.78亿,同比增速20.16%,低于预期。此外,利率上升、人员扩容,财务费用、管理费用分别较2016年同期增加1.17亿元、4,485万元。最后,随应收账款增加,资产减值损失报告期较上年同期增加2,383万元。尽管我们预计延误执行的订单业绩确认虽将结转至2018年,但随BOT业务拓展,公司资产负债率将继续维持较高水平,18年财务费用压力依旧巨大。

京津冀特别排放坚决推进,督查+许可证核发提升政策兑现度。日前,环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》,决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。强调钢铁排污升级、锅炉整治及重点行业(石油石化、农药、医药、橡胶、加剧、汽车、包装印刷)VOCS治理。本次要求除钢铁外,“2+26城市”其他行业均需执行特别排放限值,有特别排放限值的行业需按时完成,缺少特别排放限值的行业修订后执行特别排放限值。其中石化、化工、有色(不含氧化铝)、水泥、焦化已有特别排放限值的行业将率先执行。河北省2017年通过15个行业排污许可核发,发现问题企业不予核发461张,列出详细整改名单。2018年1月19日,6个督查组检查北京、天津、太原等6城市,未来督查将常态化。

最严环保监管下,非电领域去产能加速落地,烟气治理高峰再现确定性高。目前环保督查为有史以来最严,政府去产能决心降低高耗能企业议价话语权,利于烟气治理向非电领域拓展。当前冶金行业雾霾贡献接近20%,行业环保标准带来的去产能需求强烈。6月13日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,涉及非电行业众多,标准趋向火电排放标准大幅趋严。公司牵手中铝集团进行业务合作并于7月收购石化治理标的博惠通,结合自身技术优势,未来有望在资源和技术方面与被收购标的形成协同。

盈利预测及投资评级:考虑2017年业绩快报,我们下调公司17-19年预测净利润分别为6.84、8.12、10.09亿(原为7.84、9.72、12.26亿元),对应17、18年PE分别为24、20倍。我们仍旧期待2018年非电治理行业市场空间打开,公司作为行业龙头,维持“买入”评级。

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信立泰（个股资料操作策略股票诊断）

信立泰:一季度经营提速,氯吡格雷两规格均通过一致性评价

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信立泰 002294

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研究机构：中信建投证券分析师：贺菊颖撰写日期：2018-04-19

事件

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公司发布一季度报告,实现营业收入11.26亿元,同比增长15.86%;实现归母净利润4.15亿元,同比增长10.33%。同时公司公告拟增资香港子公司诺泰国际有限公司。

简评

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一季度经营提速,符合我们的预期公司一季度营业收入和归母净利润分别同比增长15.86%和10.33%,高于去年年报8.35%和3.97%的增速,也高于去年一季报6.23%和5.19%的增速。分产品来看,我们预计公司氯吡格雷增速增速为15%左右,比伐芦定增速约为50%;阿利沙坦酯进入医保后销售额大幅增长,预计超过1000万。

氯吡格雷两个规格均通过一致性评价,增速触底回升

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在75mg氯吡格雷通过一致性评价后,近期公司25mg氯吡格雷也通过了一致性评价。目前原研厂家赛诺菲占据75mg氯吡格雷90%以上的市场份额,公司两个规格氯吡格雷均通过一致性评价,同时一致性评价支持政策正在各省逐渐落地,上海、江苏、陕西、山西等多地出台了相关政策,我们预计2018年氯吡格雷进口替代速度将进一步提升。目前公司氯吡格雷回归广东市场后,已经进入不少医院,产品销售开始放量,我们预计今年将进入福建市场,进一步带来业绩增量。

持续进行学术推广,二线品种继续放量

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公司重视比伐芦定的学术推广,与韩雅玲院士合作开展四期大规模临床试验,验证了产品的良好疗效和安全性;该品种虽然未进入国家医保,但是公司正在推进各省医保工作,目前已经进入3个省的医保目录,还有多个省份正在谈判中,2016、2017年销售额分别约为1亿元和2亿元,我们预计今年将实现3亿元以上的收入;公司阿利沙坦酯为民族品牌降压药,通过谈判进入医保目录,降价幅度为25%,已进入医院数量从去年的200余家增长到400余家,预计2018 年在强势学术推广带动下将实现1亿元收入,5年左右达到10亿元收入。

积极推进仿制药一致性评价以及创新药和生物药研发,后续管线值得期待

公司积极推进仿制药品种的一致性评价工作,我们预计今年有替格瑞洛、瑞舒伐他汀、匹伐他汀、奥美沙坦等7-9个品种获批。其中替格瑞洛起效快,更适用于急性病人,预计今年下半年上市后将强化公司的抗凝药物产品线优势。在创新药方面,公司在心血管、抗肿瘤、骨科等领域有多个产品在研,例如重磅心衰创新药S086对标诺华诺欣妥,目前已报临床申请,随着产品的逐步上市,将进一步丰富公司的产品管线。

增资香港子公司和器械公司,进一步拓展产品管线

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近期公司公告增资香港子公司诺泰国际有限公司,一方面有助于加强与国外机构的合作,引进海外优秀品种;另一方面有助于加强公司产品的海外市场推广工作,并逐步探索建立具有竞争优势的产品的国际市场权益合作及销售渠道,提升公司盈利能力。公司增资锦江电子、雅伦生物和金仕生物等器械公司近期完成工商登记,围绕心血管疾病的电生理器械、外周血管支架、脑动脉支架、生物瓣膜等器械产品将进一步丰富,未来随着产品的逐渐上市,有望实现药械协同。

财务指标基本正常

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公司销售费用同比增长33.43%,主要是由于主要是本期加大了对新产品的推广而增加了市场推广费所致;公司管理费用同比增长25.23%,我们预计主要是因为本期公司继续保持高研发投入所致,其中研发费用增速为30%以上;财务费用同比增长108.20%,主要是本期定期存款利息减少所致。投资收益较去年同期增长162.70%,主要是本期购买理财产品收益增加所致。

盈利预测与评级

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我们看好公司核心药物品种触底回升,二三线品种放量,以及后续多个在研产品上市为公司带来的短期和长期成长动力。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.60/1.89/2.27元/股,分别同比增长15%/18%/20%,对应PE 26/22/19倍,维持买入评级。

三类以上机构共同持有46只个股 六股可重点关注

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