未来需要关注哪个新兴经济体? 美国等发达经济体货币政策的收缩、以

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美国等发达经济体货币政策的收缩、以及所带来的美元强势，对新兴经济体的资本流动、汇率、资产价格等方面均将施加明显的压力，当前美国的本轮加息周期，已造成阿根廷、土耳其、巴西、印度等国家股债汇出现动荡，未来需要继续关注事态的发展。本文来源于招商宏观研究，原文标题《未来需要关注哪个新兴经济体?》

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1997年的东南亚金融危机以及后续逐步传染引发的韩元危机、俄罗斯主权债务危机、拉美货币危机的诱发因素，正是美联储自1993年开始进行的新一轮加息操作。美国等发达经济体货币政策的收缩、以及所带来的美元强势，对新兴经济体的资本流动、汇率、资产价格等方面均将施加明显的压力，当前美国的本轮加息周期，已造成阿根廷、土耳其、巴西、印度等国家股债汇出现动荡，未来需要继续关注事态的发展。

如果单从外债负担的角度来看，近期个别新兴经济体出现的动荡可能并不会在此前较为脆弱的东南亚国家中复制，事实上，东南亚国家目前情况已与1997年危机爆发前相比出现明显改善，外债占GDP比重大体上均出现明显下降(除马来西亚之外)，而去年开始全球加工链条复苏下新兴经济体的更强经济复苏也进一步支撑其偿债能力的提升。

而与此相反的是，拉美地区与土耳其、南非的外债负担则出现不同程度的加重，所以我们可以看到，近来出现问题的国家也集中在以上地区，未来关注的重点则可能是南非，其外债占GDP比重已相较1996年抬升32个百分点，涨幅接近200%。事实上，6月以来南非兰特已贬值接近5%。

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