猪肉价格小幅回升 5月CPI或维持“1时代” 根据日程安排

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根据日程安排，国家统计局今日将公布5月份居民消费价格指数(CPI)。5月以来，猪肉价格累计下降幅度较大，但近期出现反弹，但这并未影响到CPI的走势。机构预计，5月CPI同比涨幅或仍维持在“1时代”。

猪肉价格打“回马枪”

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2017年4月以来的CPI涨跌幅走势图。来源:国家统计局

国家统计局数据显示，4月份CPI同比上涨1.8%，涨幅较3月小幅回落0.3个百分点，跌回了“1时代”。

据商务部监测，5月7日至13日、5月14日至20日、5月21日至27日三周全国食用农产品市场价格指数分别较前一周下降0.9%、下降0.8%、上涨0.3%，生产资料市场价格指数分别较前一周上涨0.2%、上涨0.4%、基本持平。

交通银行金融中心发布的报告显示，5月食品价格环比将继续有所回落，预计下降幅度在3个百分点左右。同期国内非食品价格整体平稳，但5月份国内成品油价迎来年内最大涨幅，或将导致5月非食品价格与上月相比小幅回升至2.2%。同时，5月翘尾因素为1.34%，比上月回升0.11个百分点。

综合以上因素，交通银行首席经济学家连平判断，2018年5月份CPI同比涨幅可能在1.5-1.7%左右，取中值为1.6%，涨幅相比上月继续有小幅回落。

北京大学国民经济研究中心则预计，5月份CPI同比上涨2.0%。该中心主任苏剑对中新经纬客户端表示，价格增速小幅上涨，但短期内无通胀之忧。

近期共有17家机构对5月份的CPI走势进行了预测，预测最大值是同比上涨2.0%，预测最小值为1.6%，预测平均值为1.8%。

兴业证券的研究报告认为，5月份CPI保持温和的背后，有两方面因素在支撑:一是食品在经历了年初的快速上涨之后快速回落，截至 4 月，累计环比涨幅处于近年较低水平;二是医疗服务价格改革基本完成后，近年医疗保健的同比涨幅不断回落。两个因素或对冲油价上涨对CPI的拉动效应。

值得一提的是，作为影响CPI走势的重要因素之一，猪肉价格在5月下旬一改颓势，出现了小幅反弹。商务部监测数据显示，5月21日至27日，肉类批发价格整体回升，其中猪肉价格为每公斤17.24元，比前一周上涨2.4%。5月的前三周，猪肉价格分别比前一周下跌1.2%、0.9%、0.7%。

但中信建投的研报指出，虽然猪肉价格出现反弹，但5月猪肉价格均值仍旧出现环比下跌，只是跌幅有所收窄。考虑去年基数下降，猪肉价格同比跌幅扩大趋势暂缓。方正中期期货研究报告中指出，未来生猪价格或因供多需少而出现回落。

对于2018年全年的物价涨幅，苏剑认为，随着PPI向CPI传导，再加上低基数效应，2018年的CPI增速可能会上升，全年同比涨幅超过2%的可能性很大。

PPI同比或将继续反弹

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对于5月工业生产者价格指数(PPI)的走势，机构认为，或较4月有所上升。国家统计局的数据显示，4月份PPI同比上涨3.4%，环比下降0.2%。

交通银行金融中心的报告指出，从5月已公布的周频生产资料价格走势看，能源类、有色金属、橡胶产品价格上涨较明显。其中，石油天然气价格环比大幅上升，涨幅达到7.6%;黑色金属、化工产品价格环比涨幅较明显，都超过了1%;煤炭、有色金属价格小幅上升。

连平称，将翘尾因素(为3.96%)考虑在内，预计5月PPI同比涨幅将在3.7%到4.1%之间，取中值为3.9%。这种涨幅延续了自4月以来的反弹回升态势，且上升幅度可能加大。

近期共有16家机构对5月份的PPI走势进行了预测，预测最大值是同比上涨4.4%，预测最小值为3.8%，预测平均值为4.0%。

对于后期价格走势，苏剑说:“虽然短期内不存在通胀压力，但不排除后期经济形势突变引发价格大幅波动的可能性。”连平则称:“预计未来PPI上涨的可能性较大，可能回升至4%之上，PPI和CPI剪刀差现象或将再现。”