两主线布局化工板块结构行情五股迎腾飞契机第1页:化工板块再度升温两主线布局结

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两主线布局化工板块结构行情五股迎腾飞契机。板块|行情|化工|主线|布局|结构---

第1页:化工板块再度升温两主线布局结构行情第2页:万华化学:重大资产重组复牌,砥砺四十载,今朝再起航第3页:新疆天业:Q1业绩符合预期,氯碱景气度有望持续,乙二醇打开成长空间第4页:光华科技:拟成立子公司深入参与锂电池回收,锂电材料将成第二主业第5页:青松股份:行业景气长期向上,樟脑龙头业绩暴增第6页:石大胜华:溶剂龙头持续增长,量价齐升值得期待

化工板块再度升温两主线布局结构行情

据报道，化工板块经过回调整理后，在龙头股万华化学带动下，近几个交易日再度升温。昨日化工板块内集泰股份涨停，新疆天业、万华化学、新开源等涨幅超5%。值得一提的是万华化学，该股自周一复牌以来累计涨幅超25%。上海证券分析师建议从周期和新材料两条主线挑选个股。周期品中，受益于环保督查的持续深化，部分细分行业景气度将持续高位，关注煤化工行业和部分高污染细分子行业。新材料中推荐锂电材料、胶粘剂、LED应用等。

板块|行情|化工|主线|布局|结构---傻大方小编总结的关键词

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万华化学(个股资料操作策略股票诊断)

万华化学:重大资产重组复牌,砥砺四十载,今朝再起航

万华化学 600309

研究机构:中信建投证券分析师:罗婷撰写日期:2018-06-07

维持买入评级

公司PC项目一期7万吨已投入使用,产品质量优异,市场口碑很好,二期13万吨预计19年2月投产(合计20万吨);5万吨MMA、8万吨PMMA、30万吨TDI预计18年10月投入生产;未来在石化业务还将大力发展C2烯烃衍生物,正在筹建的百万吨乙烯产业链项目建成后,万华将涉及更多的烯烃下游高附加值衍生产品,成为中国重要的烯烃及衍生物供应商。从全球市场规模来看,PC和TDI和MDI市场规模处在同一数量级,全球都是几百万吨的消费规模,而乙烯系列产品在全球的规模更是上亿吨。其他产品水性涂料树脂、ADI、SAP、TPU等产品也在不断推进,各类新材料产品遍地开花。本次资产重组有利于公司整合优质资产,理顺治理结构,助力公司向世界级新材料公司迈进。假设资产重组按照本次方案顺利完成,预计公司2018、2019年实现归母净利润186.61、223.25亿元,EPS分别为5.95、7.12元,对应PE6.1X、5.1X,维持“买入”评级。

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新疆天业(个股资料操作策略股票诊断)

新疆天业 600075

研究机构:申万宏源分析师:宋涛撰写日期:2018-05-04

事件:公司发布2018年一季报,实现营收11.33亿元(YOY+17.22%,QOQ-24.46%),归母净利润1.58亿元(YOY+0.35%,QOQ+459.24%)。

Q1业绩符合预期,天伟化工经营良好。报告期内子公司天伟化工电石/SPVC/EPVC/片碱的产量分别达到16.69/2.77/2.62/3.64万吨,较17Q1略有增长;电和蒸汽产销量大幅增加,其中外销电7.14亿度(YOY+50%),蒸汽76.33万吉焦(YOY+87%),带动销售收入明显增长。一季度PVC产品价格从去年高位有所回落,Q1华东地区的PVC粉料和PVC糊树脂手套料均价分别为7140和7165元/吨,同比下滑0.94%和22%;但同期公司的电石、烧碱盈利情况良好,片碱和电石价格高位震荡,Q1西北地区的平均价分别为4310和3150元/吨,同比上涨26%和8.5%。一季度公司销售毛利率为30.75%,净利率为13.70%,ROE为3.57%,其中子公司天伟化工Q1实现营业收入8.17亿元(YOY+24.10%),实现净利润1.70亿元(YOY+0.77%),经营情况持续向好。

氯碱景气度有望长周期复苏,淘汰劣势资产实现轻装上阵。公司目前拥有特种PVC20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。烧碱新增供给较少,下游氧化铝、粘胶短纤需求旺盛,价格有望长期保持高位;PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,且随着糊树脂的应用拓展,特种PVC需求有望快速增长。18年公司将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业,拟转让主营建筑安装业务的泰安建筑、剥离主营番茄酱业务的天业番茄,并已在17年对上述资产进行了4390万元的资产减值,资产结构的优化有利于公司专注于核心主业的发展。

立足氯碱+节水双主业,乙二醇打开长期成长空间。公司已打通“电力-电石-特种PVC-塑料节水器材”的一体化产业链,立足氯碱化工+节水产业的双主业,着重发展差异化产品,发挥上下游循环经济优势,实现主业跨越式发展。18年公司还将积极进行产业的转型升级,加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设。该项目总投资约80亿元,上市公司持股30%、控股股东天业集团持股70%,项目计划于2019年10月建成投产,预计年实现销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能,装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨,进口依赖度近60%,进口替代空间近900万吨,该项目将打开公司长期成长空间。

盈利预测与投资建议:下调公司2018-2019年盈利预测(调整前EPS为0.79、1.03元)、新增2020年盈利预测,预计18-20年EPS为0.78/0.85/0.93元,对应PE分别为8X/8X/7X。

维持“增持”评级。

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光华科技(个股资料操作策略股票诊断)

光华科技 002741

研究机构:申万宏源分析师:宋涛撰写日期:2018-05-10

公司公告:公司拟以自有资金5000万元在珠海市设立珠海中力新能源科技有限公司(暂定名),拟经营范围包括新能源汽车动力电池回收、梯级利用、拆解、综合利用与销售等。

成立子公司深入参与锂电池回收,完善锂电材料产业链。随着我国新能源汽车的快速发展,我国即将迎来动力蓄电池的大规模退役,2020年累计退役动力电池将达20万吨,可回收金属市场规模将超过100亿元。为加强动力蓄电池回收利用管理,工信部牵头计划近期出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法和试点实施方案,并部署在全国启动试点。

公司作为重点单位参与试点工作,有望探索建立新能源汽车动力蓄电池在通信等领域梯次利用的技术规范及标准。公司已在汕头建成年处理1000吨报废动力电池的再生利用线,并正在珠海高栏港经济区加快建设年处理1万吨报废动力电池的再生利用项目。本次设立子公司,有利于进一步深入开展锂电池回收业务,同时废电池回收项目将完善公司锂电池材料产业链,形成动力电池循环利用的完整闭环。

锂电材料项目持续推进中,未来将成为第二主业。公司以分离提纯及合成技术为基础,充分利用镍、钴、锰盐等产品及原料优势,切入正极材料领域。钴盐项目成功产业化,年产1000吨三元前驱体示范线已开始出货。此外公司使用全新工艺制备磷酸铁,用以生产磷酸铁锂,可有效降低成本。一期1万吨磷酸铁及0.5万吨磷酸铁锂已完成工程建设,预计下半年可量产出货,随后二期1万吨磷酸铁及1万吨磷酸铁锂将立即上马,未来正极材料将打造成为公司第二主业,为发展注入新动力。废动力电池回收试点,完善锂电材料产业链。

PCB化学品进口替代加速,进入高速增长期。近年来随着PCB行业产能不断向国内转移,以及国产PCB企业密集上市,带动PCB化学品国产化进程加速。公司依靠成本优势、技术实力及品牌影响力的提升,以及环保趋严导致小企业退出,市场份额不断扩大,下游客户产线在17年下半年由150多条增加至230多条,带动PCB化学品业务发展加速。公司作为国内最大的PCB化学品企业,目前国内市占率仅4%,未来仍有巨大发展空间。

盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润2.39、3.10、4.02亿元,对应EPS0.64、0.83、1.07元,PE30X、23X、18X。

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青松股份(个股资料操作策略股票诊断)

青松股份:行业景气长期向上,樟脑龙头业绩暴增

青松股份 300132

研究机构:东北证券分析师:刘军撰写日期:2018-05-30

松脂资源萎缩,行业格局短期难以改善:根据连清统计数据,我国松树资源自2002-2012 年出现了大幅的萎缩,尤其是幼、中龄林的可采脂面积几乎腰斩。而前些年乱采滥割松脂的现象严重,不仅透支了松林的产脂能力,还使各地政府出台了禁采树脂的保护政策。多方面因素导致我国目前松脂供应萎缩,短期之内难以缓解。

供给收缩,松节油产业链景气向上:上游松脂供给收缩,下游松香和松节油的产量也相应减少。而受到近年来国外低成本松脂的挤压和石油松脂的替代,国内松脂生产意愿进一步降低,从而影响到松节油的产量。用于樟脑等高端产品的主要是优质的脂松节油,虽然国外脂松节油产量逐渐增加,但还是无法补足国内产量下降的缺口, 导致松节油产业链产品价格大幅提升。

公司产品下游刚需稳定增长:公司主要产品樟脑和冰片,下游广泛应用于医药、香精香料、工业、日化等领域。樟脑在驱虫领域可以替代有致癌作用对二氯苯,在印度祭祀焚烧也对樟脑有稳定的需求。整体来看公司产品在下游的作用难以替代,单位产品使用量较小, 价格可以顺利传导到下游。

打造林化工航母,更换大股东增添想象空间:受国内供给侧改革的影响,樟脑行业进一步出清,目前公司占到全国产能78.95%,占全球产能的44.78%,能够最大限度的受益于此轮行业景气向上。公司在完善α-蒎烯产业链的同时,也进军β-蒎烯产业链,将使得松节油得到更完全的利用,产品附加值得到进一步提升。杨建新入主公司, 将给公司未来外延发展带来无限的遐想。

盈利预测:预计公司2018-2020 年归母净利润4.33/4.85/5.05 亿元,对应PE 分别为10/9/9 倍,给予“买入”评级。

风险提示:产品价格下降、新产能释放不及预期的风险。

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两主线布局化工板块结构行情 五股迎腾飞契机

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