投资频频，IDG能源的春天要到了吗？港股解码

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今晨，IDG能源（00650-HK）就收购LIQUEFIED NATURAL GASLIMITED（简写作“LNGL”）9.9%股权发布自愿性公告，作价1.67亿港元。公告披露，认购款项将用于持续支持LNGL开发“Magnolia液化天然气项目”下游液化天然气（简称LNG）买家市场及营销之用，该项目被视为现金世界上最可行的新建液化气出口站项目之一。

加上4个月前，IDG能源0.25亿港元参投LNGQuebec Limited Partnership（简写作“LQLP”）一事，后者也正通过全资附属公司开发先进、低碳排放的液化天然气出口站。2018年尚未过半，IDG能源于海外投资LNG出口站的费用就已接近2亿港元！

不止出口站，接收站也有投！

即使是专注于油气上游业务的IDG能源，在连续进行海外收购前也有一个必须考虑的问题：拓宽上游后，增加的油气产量能否顺利从下游流出？这个问题其实包含了两个小问题：1）增产液化天然气能否进入中国市场？2）增产液化天然气能否被中国市场及时消化？

不同于其他进口产品，LNG进口国内必须借助海上LNG接收站，但接收站的建设由国家发改委统一审批。目前我国已验收投产的LNG接收站仅17座，其中15座为中石油、中海油、中石化垄断，民营企业想要实现LNG进口只能通过剩下的两个LNG接收站——广汇和九丰。

为了保证LNG进口的顺畅，IDG能源选择参投江西九丰能源，将唯二的两家民营LNG接收站之一纳入自己的天然气产业链布局中。据悉，九丰LNG接收站的周转能力约在100万吨/年。虽然相较于三桶油下属LNG接收站，九丰的周转能力要更弱一下，但考虑MagnoliaLNG预计年产量在800万吨、所产LNG也不可能全部运往中国市场，九丰LNG接收站应当能够满足IDG能源的运输需求。

需求猛增，带来价格利好

LNG成功进入中国市场后，才涉及到对市场消化能力的考量。根据中国报告网的统计数据，2013年以来国内天然气供给不足道导致天然气进口量逐年攀升，而管道天然气进口量相对稳定，市场需求增长带来的进口压力主要由液化天然气进口承担。加上管道建设时间长、LNG运输便利等客观因素影响，LNG进口量大于管道天然气进口量的情况将长期存在。

LNG与管道天然气进口情况图源：中国报告网

导致国内天然气需求猛增的一大因素是国内“煤改气”政策的不断落实执行，去年冬季“气荒”甚至导致限气从工业、商业领域蔓延至民生领域。目前来看，国家并无调整“煤改气”政策的意图，这意味着国内市场对于天然气的需求至少不会下行，甚至可能会有稳定的增长。

供需失衡导致的必然结果是LNG价格的波动，同样源自中国报告网的数据显示2017年年末国内LNG价格快速上涨。而即使是在LNG的销售淡季——今年5月1日至5月16日期间，LNG价格仍然再次出现快速上涨情况，短短半个月价格大涨46.5%！对于专注于油气上游的IDG能源来说，国内LNG需求攀升导致的价格上行可谓重大利好，有利于增厚IDG能源利润。

我国LNG市场均价快速上涨图源：中国报告网

多元化业务布局助发展

相较于利润的增加，IDG能源业务布局的完整才是投资海外出口站带来最直观的影响。IDG能源截至2017年9月30日止6个月的财报显示，在此之前IDG能源营收更依赖原油进口业务。出于多元化、均衡化业务结构的考量，LNG产业链的投资也应作为补充进入IDG能源业务体系中。

参投LNGL标志着IDG能源天然气产业链的向上延展，而认购款项用于支持Magnolia液化天然气项目下游买家市场及营销则有利于产业链向下游的延伸，可以预见IDG能源最终将搭建起一条从海外勘探到海上中转再到国内分销的完整产业链，而纵向扩展有利于IDG能源压缩天然气业务成本，提升自身盈利能力。

从资本市场来看，投资者对于IDG能源的投资行为给予了积极肯定。今日港市开盘，IDG能源股价冲高至1.24港元。在油气价格猛升的背景下，IDG能源这家沧海遗珠或许将正式迎来属于自己的春天！

IDG能源近期股价走势图源：同花顺财经

作者｜熊思怡

编辑｜徐冰莹

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