上证50涨逾1.5% 六大事件或引来关键转折两市窄幅回升上证50涨逾1.5%沪深两市

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两市窄幅回升上证50涨逾1.5%

沪深两市周一早盘呈现窄幅震荡格局，午后指数有所回升，上证50涨逾1.5%。

截至发稿，上证指数报3089.92点，上涨0.48%;深证成指报10229.32点，上涨0.60%;创业板指报1714.36点，上涨0.32%。

盘面上，海南板块领涨，新大洲A、双成药业涨停。家电板块表现强势，中科新材涨停。保险板块升温，中国太保、中国平安涨逾2%。芯片、国产软件、机场航运板块同样涨幅靠前。

跌幅方面，传媒板块领跌，华谊嘉信跌停，唐德影视跌逾9%。农机、黄金、能源互联网板块均跌幅靠前。

消息面上

1、百度AI开发者大会定档7月4日将发布革命性技术产品

百度今日宣布，其AI开发者大会“Baidu Create 2018”将于7月4日-5日在北京国家会议中心举办。届时将有来自全球数千名开发者共同探讨AI最前沿技术、产业、商业化动态。现场百度还将发布AI前沿革命性技术产品。

2、山东省发改委牵头正在进行渤海湾港统一规划工作

山东省发改委牵头正在进行渤海湾港统一规划工作，预计今年9月出台。根据山东省港口整合“三步走”方案，今年3月成立山东渤海湾港口集团是第一步。接下来的两步是:目前正积极筹备上市的青岛港、威海港，在完成上市后，由青岛港兼并威海港;条件成熟时，青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港(600017)四大港整合为一家省级港口集团。

3、本周央行公开市场有5000亿元逆回购及2595亿元MLF到期

本周央行公开市场有5000亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、1500亿、1800亿、1100亿、400亿;此外周三实际还有2595亿MLF到期，无正回购和央票到期。央行公布的2018年5月中期借贷便利开展情况显示，当月对金融机构开展中期借贷便利操作共1560亿元，期限1年，利率为3.30%。5月末中期借贷便利余额为40170亿元。6月，中期借贷便利实际将到期2595亿元。据数据显示，6月计划有MLF到期4980亿。据此测算，4月置换降准中，替换6月到期的MLF规模为2385亿元。

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上一页1六月A股或步入关键转折点

上周五是6月份的首个交易日，同时也是A股正式纳入MSCI的第一个交易日。A股市场开局便出现震荡回落态势，三大股指均以阴线报收。

从周K线来看，上证指数、深证成指和创业板指上周累计跌幅分别为2.11%、2.67%和5.26%。站在6月份这个时间窗口上，业内人士普遍表示，步入6月份，或许会是一个重要的时间点，甚至可能会成为一个关键性的转折点。实际上，回顾2000年以来的A股市场，在部分年份中，6月份会成为一个行情的转折点。

从5月份的月K线上看，上证指数收出的是长上影十字星，但由于之前已连跌3个月，故这里的十字星具有“多头企稳、向上试盘”的含义。申万宏源表示，6月份往往是中长期底部成型最高的月份，也是政策面、资金面、基本面最容易发生剧变的月份。

目前看，市场已悄然积蓄着向上的积极因素。首先，6月份A股正式跨进“入摩”时代，这标志着A股在国际化进程中迈出了实质性的一步。分析人士表示，“入摩”落地后，将进一步吸引国际长线资金，并为A股提供进一步动能。中金公司表示，估计未来十年海外投资者在A股持股比例可能上升至10%，海外资金平均每年进入A股资金量约为2000亿元至4000亿元。

《证券日报》市场研究中心统计发现，5月份北上资金合计实现净买入金额508.51亿元，较2014年11月份405.54亿元的历史纪录，大幅增长逾100亿元，创下了北上资金单月净买入额新高。

其次，破净股数量骤然增加。截至上周五，沪深两市破净股数量达到105只，还有241只个股股价跌破上市发行价。破净股数量会随着行情而不断变化，一般认为，破净股的大量涌现，表明市场大量股票的价格已经跌至低位，这在一定程度上预示着市场底部的形成。

第三，上市公司整体优异的中报业绩预告将成为市场在3000点处信心重聚的重要原因之一。统计显示，截至上周五，沪深两市共有1108家公司披露了中报业绩预告，其中，766家公司中报业绩预喜，占比69.13%。

根据目前已公布的各项经济数据及各大机构预测均值，结合国际、国内经济环境最新变化，以及2018年经济目标和政策导向分析，中航证券预计，上证指数6月份的月K线有望收阳，整体表现为震荡上行格局，主要支撑位在3000点整数关口附近，压力位在沪指120日均线附近。

但从短期来看，困扰市场的因素也不容忽视。一是，招商证券表示A股存在明显的世界杯“魔咒”现象，即世界杯期间A股表现较差。二是，6月份将迎来限售解禁小高峰，股市流动性容易承压。统计显示，6月份合计限售股解禁市值为4204亿元，环比增加四成，为年内第三高。

总之，多数机构认为，阶段性底部已经筑成，未来将迎反弹行情。国金证券表示，A股在3000点附近不必悲观，预计A股处于“反复磨底”阶段，货币政策转向边际宽松将随着时间推移得到验证，指数将上演“先抑后扬”。操作上，遵循价值兼顾成长性原则，寻找低估值品种。大金融、大消费、军工和人工智能等四大主题值得投资者密切关注。

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上一页12第1页:两市窄幅回升上证50涨逾1.5%第2页:六月A股或步入关键转折点第3页:券商:关注六月几大重磅件事第4页:如何在本轮调整中获取超额收益第5页:A股能否打破“六绝”魔咒?机构6月选股思路与金股看过来第6页:破净股数量增至105只不破不立“三破”股机会隐现第7页:机构看好券商板块 5只超跌低估值股反弹明显

券商:关注六月几大重磅件事

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六月宏观事件关注

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宏观重点提示

6月我们重点提示关注6个可能的事件:

第一，PMI超预期，政府呵护市场概率较大。本周央行公开市场操作持续释放流动性呵护资金面，本周前4天央行分别开展300、1800、2700、2200亿元逆回购操作，累计净投放资金3300亿元，市场流动性较为充裕，我们认为政府维稳市场态度明显，当前货币政策很可能从稳健中性转向稳健灵活适度，央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低。我们此前发布报告认为利率已经进入向下拐点，如果经济数据下行压力继续体现，不排除未来一段时间央行存在定向降准的可能性。意大利政局动荡等不确定因素只是情绪上的影响，并不会对实体经济产生较大的冲击，并且越是在外部环境存在不确定的情况下，政府维护市场的意愿越强。我们认为央行会持续呵护流动性，股票市场见底概率较大，预计将企稳反弹，对利率债维持乐观态度。

第二，美联储加息。美国时间5月2日，美联储货币政策委员会FOMC会议决定，维持1.5%-1.75%的联邦基金利率目标区间不变。5月议息会议后，市场对于联储过快加息预期小幅降温，市场预期向2018年加息三次倾斜，6月加息预期继续巩固。我们维持2018年加息三次的判断。

第三，银保监管机构出台资管行业监管细则。4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(资管新规)落地后，银保监会于4月28日、5月4日、5月23日相继发布了《保险公司信息披露管理办法》《商业银行大额风险暴露管理办法》《商业银行流动性风险管理办法》，并于5月3日起草了《保险公司关联交易管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。监管大框架确定以后，相关细则有望继续快速落地。

第四，扩大内需政策渐进推进。今年4月23日政治局会议提出调结构和扩内需结合。目前国内需求层面未来仍有下行压力，外部贸易环境具有不确定性，扩大内需仍是未来经济增长的主要发展方向。我们认为持续扩大内需初期的先导是高端制造业和消费升级，中期可能加大基础设施建设投资，只有在前期扩大内需政策最终无效的情况下，地产才会成为最后使用的扩内需手段。

第五，六月底流动性趋紧。

财政方面，2018年新增地方政府债额度为1.35万亿，1-4月全国累计发行地方政府债券5213亿元，均为置换债券或再融资债券，6月很有可能短期集中发行，对流动性产生收紧扰动。此外，随着6月底银行季末MPA考核的临近，银行为满足监管指标要求可能会导致短期的流动性趋紧。

第六，信用风险叠加爆发。

今年债券违约事件频发。中债登公司《2018年4月债券市场风险监测报告》显示，截止4月累计违约债券15支、面额128.64亿元，分别较去年同期增加25%和33.58%。5月共计5只债券发生违约，以能源相关的周期性行业中的民营上市公司或“两高一剩”领域的国企发行的中票和私募债为主。我们认为，在当前的宏观环境和政策环境下，信用违约事件高频爆发的风险可能仍将持续。

六月策略观点

回顾二季度的股票市场，上证综指在3000-3200点间弱势震荡，市场外有冲击(意大利政局不稳)+内有隐忧(信用风险提升)，去杠杆政策持续推进(资管新规及商业银行流动性管理新规等陆续发布)，而更深刻的原因来自于贴现率水平的阶段性筑底及盈利下行预期的加深。我们在0403 《为什么我们对二季度行情保持谨慎》、0424《均衡下的二季度市场还能买什么》和 0506《谨慎行情下的胜负手》报告中表示，我们对二季度保持谨慎态度，均衡下需要重视消费行业的确定性，我们强调重视外资增量资金的配置，建议关注的医药和休闲服务行业在二季度领涨。而站在当前时点，我们看到长端利率较2018年初4.0%的位置下行拐点已现，但融资成本仍在高位与长端利率走势背离。高位的融资成本对经济的负面影响将敦促政策更加明朗化，推动融资成本下行，从而把市场从对经济下行过于悲观的预期中抽离，转而关注政策转向+资本开支扩张的行业，此时配置的突破口将是我们在中期策略0517《向“需”而生，周期突围》中提到的偏制造的“周期突围”行业(钢铁、机械、石油石化等)。

首先我们认为，当前最大预期差在企业资本开支，下半年有望继续保持较高增速。去年二季度以来企业资本开支增速在筹资从紧的环境下仍持续回升，且今年资本性支出占整体投资支出的比重也开始回升。我们认为企业折旧增速持续高于固定资产原值增速+折旧占固定资产原值的比重持续提升+固定资产周转率继续提升下，当前企业的资本开支仍未覆盖折旧，未来仍有内生性的资本开支需求，前期部分需求可能被“紧信用”的环境压制。在扩内需的政策转变下，企业资本开支增速继续回升→在建工程增速开始回升→对全社会形成需求但暂未形成供给→继续推动固定资产周转率回升，这期间企业盈利能力将保持稳定，或将成为下半年市场的最大预期差。

尤其是产能利用率提升但产能建设、产能释放周期较长的传统行业，预期差较大。在非标资产标准化+房地产监管趋严的过程中，资产的收益率普遍下行，净资产收益率向上的资产吸引力增强，对于实体经济而言资金回报率上行是资金自发性“入实”的关键。我们认为企业具备内源性资本升级的条件，企业资本升级的必要性凸显。产能利用率上行+资本开支增速回升+固定资产净值增速回落/保持平稳(产能仍未释放)+资本开支增速波峰和固定资产净值增速波峰之间的时间差较长(产能释放周期较长)的行业占优，建议关注石油石化、钢铁、造纸和航空机场等。

其次，实体融资成本有望随长端利率下行。近期上市公司信用违约事件频发，市场担心信用风险或引发流动性风险造成股债“双杀”，即使融资收缩预期下降准提前，也仅对依赖融资的地产等行业有利，在经济增速走平预期下其他企业现金流仍难出现改善。我们认为随着资管新规靴子落地，正式文件相比意见稿过渡期延长，短期内流动性冲击降低。并且去杠杆对流动性的影响已由虚入实，从中小民营企业扩大到国有企业，由非上市企业扩大到上市企业，降低融资成本是当务之急，一方面缓解民营企业资金紧张，另一方面缓解信用风险。政策拐点下资本开支和信用风险缓解有望超预期。

第三，高端制造、新消费或是本轮扩内需可能的方向。政治局会议重提扩内需，我们认为一方面国内经济的压力或将显现，另一方面也能以此释放需求、培育新动能、加速推进经济转型。结合设备投资更新周期、产业链位置和范围以及国家战略发展目标，我们认为高端制造和医疗、旅游等新消费或是本轮扩内需方向。我们建议关注有色(稀有金属)、机械(工程机械、通用机械)以及旅游等板块。

最后，行业配置方面，我们推荐“三优”板块周期突围组合“铁基友(钢铁/机械/石油石化)”，主题关注“强国之路”。行业配置“三优”板块也就是产能优+利率下行占优+扩内需占优:1)产能利用率提升但产能建设、产能释放周期较长(石油石化/钢铁/造纸/航空机场);2)实体融资成本下行受益(建筑/机械/交运/军工);3)扩内需(稀有金属/机械/旅游);重点关注:钢铁(宝钢股份)、石油石化(中国石油)、机械(三一重工)。主题投资“强国之路”两条主线:1)产业创新升级:芯片、高精度机床、军工、北斗;2)扩大改革开放区域试点:海南自贸区、粤港澳自贸区。

金股组合

神州易桥(000606.SZ)——计算机高宏博团队

推荐逻辑

1、企业服务龙头，拥有近5000家线下企业服务网络和20万家企业客户，同时线上不断积累海量企业客户数据，可拓展空间大。

2、估值便宜，预计公司2018-2020年业绩可达3亿、4亿、5亿，同比增长3.7倍、33%、25%，对应2018PE 22倍。

3、拟收购资产将拿出至少2亿最多6亿购买公司股票;股权激励行权价8.22元，员工持股计划交易均价10.11元，现价8.49元，股价倒挂。

预期差

增值业务增长超预期;

加盟商扩张速度超预期;

线上客户数据积累速度超预期。

催化剂

拟收购资产股票购买;业绩逐步兑现

牧原股份(002714.SZ)——农业许奇峰团队

推荐逻辑

1、2018年公司生猪产能有望持续快速释放，预计全年生猪出栏1200万头，商品肉猪完全成本降至11.40元/千克，如果生猪销售均价维持在12.50元/千克，头均盈利有望达到124.30元/头左右。

2、6月起国内猪价有望见底回升，养殖板块有阶段性反弹，自繁自养龙头牧原股份弹性最大。

3、对于传统周期股，周期不见底不投资。而在生猪养殖行业，由于生猪出栏量和完全成本具备较大的“成长性”，虽然目前周期仍然处于下行阶段，但猪价底部和猪企估值底部往往不是同时出现的。对于猪企估值而言，出栏量的大幅增长以及完全成本的下降会不断夯实猪企估值底部，使得猪价底部和猪企估值底部出现分离，估值的底部大概率要比价格的底部提前出现。所以我们认为，生猪价格或将在2019年见底，而根据各大猪企出栏量规划和完全成本拆分，“成长性”猪企估值的底部有望在2018年到来，首推牧原股份。

预期差

出栏量超预期

催化剂

6月猪价反弹

中航重机(600765.SH)——军工王宗超团队

推荐逻辑

1、下游航空制造订单20%-30%增长显著，航空锻铸龙头将显著受益军机批产。

2、中航工业内部锻铸产业专业化整合平台，新能源业务资产减值损失影响了最近两年的业绩，当前亏损业务已经剥离且计提充分，未来业绩增长可期。

3、出口业务未来也有望贡献新的增长点，受益军工混改等体制改革。

预期差

定位预期差，以前市场把公司定位为生化IVD仪器生产商，现在公司推出化学发光仪器和试剂，逐步形成检验流水线供应能力。

银轮股份(002126.SZ)——汽车谢志才团队

推荐逻辑

1、乘用车业务客户结构升级，成长空间进一步打开。继原来老业务之后，公司近期陆续公告新能源热管理业务成为吉利PMA纯电平台热交换总成产品指定供应商;发动机油冷器业务成为捷豹路虎英国工厂指定供应商。

2、热管理业务切入吉利PMA平台，继续拓展新能源市场。公司目前新能源热管理业务产品有水冷板、电池冷却器、水箱、前端模块、PTC水加热器和新能源油冷器等。吉利PMA纯电平台量产周期内合计将供货量约338万套。我们估算公司目前热管理业务产品总成价值量约1000元，预计吉利PMA纯电平台量产周期内将为公司带来营收增量约34亿元。

3、油冷器供应捷豹路虎，实现高端乘用车市场突破。目前公司乘用车热交换器业务主要供应福特全球和通用全球等外资品牌，上汽通用五菱、长安、长城、吉利、广汽和上汽乘用车等优质自主品牌，同时已进入大众供应体系。我们认为公司获得捷豹路虎的定点采购合同，将助力公司乘用车业务市场的进一步开拓。

4、汽车热交换器龙头，乘用车市场业务前景广阔。我们预计公司2018-20年盈利预测约为4.04/5.09/6.36亿元，对应EPS分别约为0.50/0.64/0.79元，参考同业可比公司2018年平均约19X PE估值，可给予公司2018年23-25X PE估值，目标价11.5-12.5元，维持“买入”评级。

预期差

中报业绩高增长

催化剂

客户拓展超预期

喜临门(603008.SH)——轻工陈羽锋团队

推荐逻辑

1。渠道扩张、经营效率提升继续推动自主品牌放量，盈利水平逐步提升;

2。代工业务、酒店家具等业务继续稳步增长。

预期差

自主品牌销量超预期

催化剂

成本端改善

中国化学(601117.SH)——建筑建材鲍荣富团队

推荐逻辑

1、新签订单持续高增长。1-4月国内订单增长72%，5月海外新签194亿元大单，2017年末订单收入比2.3倍为历史最好;

2、订单结构改善增强盈利。2017年传统非化业务订单占比20%，收入占比30%，产业多元化继续推进;

3、18Q1归母净利同比增长29%，前四个月收入连续三个月保持40%以上增速，业绩向上拐点体现。

预期差

中报业绩超预期，董事长换人对公司的改变、新型煤化工业务改善

催化剂

四川PTA项目处置，油价继续上涨，中报预期提升

招商银行(600036.SH)——大金融沈娟团队

推荐逻辑

1。负债成本率较低，净息差处于高位;

2。最早的零售转型者，保证存款较快增长;

3。资产质量良好，不良率持续下行;

4。积极打造金融科技银行，保持改革领先地位;

5。业务规范，资本充裕，受后续监管冲击影响小。

预期差

一季报超预期

催化剂

零售战略龙头，金融科技领跑者

杉杉股份(600884.SH)——电新黄斌团队

推荐逻辑

1。近期草根调研6月份大的三元材料企业的订单量环比增加，显示锂电产业需求环比向好的趋势。我们认为Q3是电池企业的排产高峰，锂电材料Q3将步入旺季。正极三元材料是中游锂电环节里“量增、利价均稳”的环节。

2。杉杉是国内正极材料的龙头，高电压钴酸锂产品具备较强竞争力，盈利能力强，且受益钴原材料涨价。三元材料今年不仅有量增的逻辑，且高毛利的高镍三元开始出货。公司具备高镍三元7200吨的产能，二季度开始放量。

3。主业更加聚焦，新能源车业务将逐步出表，减轻亏损，服装子公司港股上市获批复。扣除在手股权70亿，目前市值175亿，预计18年经营性业绩7.2亿，对应估值24倍。短期从半年报预期来看，公司是锂电中游环节为数不多的增速较高的标的。

预期差

钴现货价格企稳上行，公司新能源车其他子业务继续出表

催化剂

CATL上市，6月新能源车数据超预期

苏宁易购(002024.SZ)——商贸零售团队

推荐逻辑

1、线上线下融合是零售业发展必然趋势，苏宁全渠道运营能力行业领先

2、品类、渠道扩张带动苏宁营收高速增长，全渠道模式优势带动费用率下降

3、PS处于行业、历史双低位

预期差

市场低估苏宁运营能力与未来成长空间

催化剂

京东回归A股，带动苏宁估值PS化

长春高新(000661.SZ)——医药代雯团队

推荐逻辑

1、金赛:抢占生长激素龙头地位，业绩增速近30%，看高增长的持续性(18年看35%以上业绩增速)

2、疫苗:百克1Q18业绩增速超50%，持续看好痘苗量价齐升及加强针的市场扩容，狂苗批签发恢复

3、房地产:全年来看预计贡献稳健的约1亿元利润(优质房产储备丰富，旧城改造保障持续收益)

预期差

水针市场保有程度超预期，销售队伍建设和市场教育效果超预期

催化剂

公司加大销售队伍激励和薪酬投入

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上一页123如何在本轮调整中获取超额收益

1、进入6月影响市场的不确定和风险因素仍然较多，只能通过仓位和组合结构规避潜在的负面影响。此轮下跌中，低PE与低Beta策略仍具有很好的防御性，会获得一定超额收益;

2、后周期趋势行情仍在，整体估值合理，仍是市场合力的方向，但短期市场有部分止盈的需求;逆周期成长，利率下行的行情仍需等待;

3、在调整过程中，绝对收益的投资者可以靠下调仓位来等待超跌反弹的机会;相对收益投资者一方面坚定后周期的主要策略;另一方面，降低持仓过渡集中的风险敞口，配置与后周期相关性较弱的大金融，或负相关性强的贵金属和军工行业中基本面良好的个股作为对冲。

风险提示:信用违约风险扩散，海外不确定恶化。

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上一页1234

6月第一个交易日A股大跌，上证综指下跌0.66%，创业板指下跌近2%，市场悲观预期再度升温，“五穷六绝”的魔咒挥之不去，历史数据显示，自2000年以来，6月上证综指上涨的次数为10次，下跌次数为8次，不过从下跌幅度来看，在6月下跌的年份里，上证综指当月最小跌幅为5.72%，最大跌幅为20.31%，而在上涨的年份里，10次上涨里，8次上涨幅度在3%以内，多数涨幅在2%以内，从历史数据看，6月赚钱效益效应确实惨淡。

证券时报网梳理最新券商6月策略观点认为，机构均较为关注信用风险预期发酵、限售股解禁、海外风险等风险，机构纷纷建议6月选股以防守为主，重点关注周期、消费和业绩增速提升的行业。

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中信建投认为，经济转型和结构调整的过程中，市场中的结构性行情就以主题性的机会呈现出来。从政策方面来看，开放和创新驱动经济发展是2018年下半年的市场主线。首先，扩大开放水平是下半年和未来的历史主线。在这个过程中，跨境物流和跨境金融服务将成为首先受益的方向，率先开放的经济区域将成为受益者。其次，创新驱动新经济的转型，创新药、芯片制造、新能源汽车等行业仍然是新经济的主线。监管层通过证券市场改革，通过CDR等工具是的独角兽回归A股，加快新经济企业的IPO进程，促进资本市场对新经济的支持。芯片、创新药和新能源汽车等新经济将暂露头脚。第三，从经济发展的主线来看，经济转型叠加消费升级是长期的历史主线，在经济下行和转型的过程中，医药、食品饮料等消费品在结构性行情中将表现出非常良好的阶段性机会。

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申万宏源:中期下行风险主要包括三个方面

市场中期的下行风险主要包括以下三个方面:信用风险预期短期快速发酵，信用利差或将不断走扩，导致社融回落并压制经济增长。海外风险的发酵余波未平，“强美元+高美债收益率”的组合继续，构成新兴国家市场风险资产价格的扰动因素。

虽然上述中期风险客观存在，但市场短期的加速回落意味着风险正在提前出清，下一个指数上行的时间窗口可能会提前到来。建议坚守基本面趋势，布局成长、大众消费。此外，关注新能源汽车积分制影响实际验证的情况，以及知识产权保护增强之后传媒板块中版权相关个股业绩改善的可能性。未来一个月，首推“铁三角”:福能股份、中航沈飞、国际医学。除了“铁三角”，十大金股组合还包括:当升科技、中远海控、中国化学、广电运通、太极实业、伊利股份、龙源电力(0916.HK)。

西南证券:选股配置以防守为主

市场仍然存在着较大的不确定因素，因此选股配置以防守为主，超配医药及消费类公司。建议关注:青岛金王、晨光生物、太阳纸业、帝欧家居、江南布衣(股票代码:3306.HK)、韵达股份、辰欣药业、恒瑞医药、智飞生物、宝信软件。

国金证券:制约A股市场的因素主要归结于三类

展望六月份，解铃还须系铃人，静待货币政策的边际放松。制约A股市场的因素主要归结于三类:1)欧元偏弱，强美元格局延续;2)中美贸易摩擦带有一定的不确定性;3)金融去杠杆仍成为当前监管大方向，货币政策维持中性偏紧。若以上三类因素持续存在，A股就很难改变疲弱的走势;预计后续打破当前A股胶着格局的，或在“第三点--即货币政策”上的边际变化。一般来讲，当外需的不确定性因素加大时，为了对冲经济的下滑，宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措，而不是维持当前“外需回落+抑制内需(基建)”的组合。

总体而言，A股在3000点附近并不悲观，预计A股处于“反复磨底”阶段，货币政策转向边际宽松将随着时间推移得到验证，指数将上演“先抑后扬”，中美贸易争端仍是“边打边谈”，很大程度归于特朗普政治需求而已。

具体到行业配置上，推荐低估值“大金融”，另外“消费升级”作为2018年配置主线，“医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告、包装、纺织服装”等板块受益;主题方面，主推“新零售”等。

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长城证券:六月市场不确定性仍然存在

五月底市场有所调整，国内外风险扰动事项引发市场情绪波动。外部风险层面，意大利经历组阁失败、可能重新举行大选、政府债务高企和民粹主义政府来袭，意大利政局动荡对全球金融市场的传导效应值得关注。内部风险层面，经济走势尚不明朗之外，关注信用风险爆发及股市流动性压力。

一方面，近期信用违约事件引发市场担忧，本轮违约风险主要源于金融去杠杆的资金链压力，后续政策调节相对容易，预计情绪影响或大于实质影响;

另一方面，6月限售股解禁迎来小高峰，宁德时代等多家独角兽上市来袭，CDR发行有望进入实质进展阶段，叠加季末效应，股市流动性面临一定压力。

六月市场不确定性仍然存在，多项风险因素静待落地，股市大概率会有所波动。但3000点左右处于相对低风险区域，估值低位及分红率价值对市场构成一定支撑，维持股市处于震荡筑底阶段的判断，结构性行情是主基调。

当前市场缺乏较为明确的投资主线，建议较为配置层面相对均衡，选择确定业绩方向优于风格判断。建议关注两条主线:一是细分景气机会，主要体现在消费和成长的细分景气行业;二是超跌反弹及预期差修复机会，体现在价值蓝筹板块及部分细分周期行业。

光大证券:市场呈现高波动特征

新格局下的大博弈，意味着市场呈现高波动特征。短期需要关注美国是否加速加息、基建投资能否企稳以及债务违约风险是否可控，三件事没有明了前，建议防御为主，结构上重点布局消费白马。①看长做长，建议消费白马为盾、科创龙头为矛，短期可重点关注餐饮旅游、食品饮料等防御性品种;②周期品中，建议重点关注受益于油价上行的油气产业链;③金融中，加大开放意味着券商龙头的价值重估逻辑更确定，建议关注龙头券商的长期配置机会。

建议关注锡业股份、恒力股份、保利地产、长春高新、新野纺织、青岛海尔、中航沈飞、三环集团、南洋股份、烽火通信。

东吴证券:6月相对收益主要体现在有防御属性经济后周期行业

进入6月，市场的不确定性因素增多。在市场本身已收获一定涨幅的背景下，企业盈利、无风险利率和风险偏好层面都出现一些利空因素。但是也应该看到，一方面A股估值确实处在历史较低水平，另一方面经济存在相当的韧性。基于此，6月整体的策略观点是，震荡反复，积蓄力量。

在库存周期步入去库阶段的背景下，市场有两条主线，即经济后周期行业和成长板块。6月的相对收益主要体现在有防御属性的经济后周期行业上，包括纺服、食品饮料和医药等。调整后，成长行情有望在未来一段时间重新演绎，具体方向有新能源汽车、半导体、消费电子等，回调中应耐心布局相关机会。

6月十大金股:东方财富、富安娜、美克家居、腾邦国际、晶盛机电、汇川技术、新奥股份、分众传媒、天通股份、凯乐科技。

华创证券:三大因素“共振” 拥抱后周期行情到来

周期运动和监管收紧带来的流动性边际变化使得A股市场今年整体呈现“胜地不常”，在进一步完善与深化供给侧结构性改革的同时，坚定走战略性工业化转型道路体现了对内改革、对外开放的“初心不改”。进入二季度末的六月，对内重视三大攻坚战过程之中扩内需、降成本与加大创新支持力度的政策导向。

在盈利承压、信用风险扩张与市场流动性收紧三大因素“共振”下，拥抱后周期行情到来。行业配置方面，推荐:1)具备防御属性的后周期板块:食品饮料、医药、农业、商社;2)油价上行趋势转为宽幅震荡之下石油石化产业链投资机遇，环保高压之下行业格局重塑的农药细分领域;3)具备逆周期成长属性以及自主可控政策指引下人工智能、软件服务等细分领域。

标的包括辰安科技、恒生电子、重庆啤酒、中信证券、大参林、利尔化学、杭氧股份、中国国旅和圣农发展。

六大|关键|事件|a股|转折|上证---傻大方小编总结的关键词

天风证券:关注净利润同比增速提升的细分行业

天风证券认为，国内市场的核心矛盾在于信用风险可能引发的流动性问题。后期需要紧密跟踪信用风险事件的演化以及政策的应对。从逻辑上看，在政策发生变化前，信用风险仍然将继续蔓延，更多的企业将面临发行失败或者违约，这将持续抑制市场的风险偏好。如果事态得不到控制，一方面会使得流动性不断从金融市场抽离，另一方面，信用收紧也会导致经济活动收缩，进而影响企业盈利。所以在某个时点上，金融监管以及去杠杆的政策力度和节奏会进行调整，这会导致风险偏好见底回升。

筛选出连续两个季度净利润同比增速提升(Q1增速比Q4快，同时Q4又比Q3增速快)的细分行业，他们在5-10月的胜率最高，尤其是在风险偏好比较低并且注重业绩的年份。这些细分领域主要包括两大类:

其一，产业升级:计算机应用(工业互联网和云&自主可控)、通用机械(智能制造设备)、军工(主机厂)、环保工程及服务、通信设备(光纤光缆)

其二、消费升级:医药(化学药、中药、医疗器械)、食品加工(大众消费)、旅游、小家电、饮料制造、禽畜养殖、零售(化妆品、线下百货)。

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