董登新：NASDAQ历史是否重演？从5000点到5000点17年　　2000年

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　　2000年，人类经历了第一场互联网大泡沫，NASDAQ从1000点攻上5000点，仅用了不到5年的时间，2000年3月15日，NASDAQ最高攻至5132点，但2002年10月10日又跌回至1108点，仅用两年多时间打回原形。这就是人们所说的NASDAQ泡沫、互联网泡沫。

　　事隔17年后，NASDAQ终于再次攻克了5000点，并且还攀上了7000点高峰，然而，半年过去了，NASDAQ却始终徘徊在7000点上下，华尔街声音：科技股泡沫堪比2000年互联网泡沫！这难道是NASDAQ遭遇的第二轮大泡沫悲剧？人们坚决不相信！

　　1971年2月8日（美国东部时间周一），NASDAQ市场正式开门营业，挂牌证券超过2500只，它们全部来自粉单市场（OTC）一次性筛选转板。当天100点起步，平收于100.84点。

　　10年后，NASDAQ于1980年11月首次站上200点；又10年后，NASDAQ于1991年4月首次站上500点；又4年后，NASDAQ于1995年7月首次站上1000点，从此，NASDAQ结束慢跑、进入快跑阶段：

　　3年后，NASDAQ于1998年7月首次站上2000点；1年后NASDAQ于1999年11月首次站上3000点，次月攻克4000点，3个月后又攻克5000点，并于2000年3月10日创下历史最高记录：5132点。这就是NASDAQ第一次抵达互联网大泡沫破灭的前夜，这也成为了NASDAQ后来17年的珠穆朗玛峰！

　　中外不变的股市规则：泡沫越大，跌得越惨；涨得越陡，跌得越深。

　　9个月后，NASDAQ就从5000点上方蹦极至半山腰。2000年12月29日，NASDAQ跌至2456点，9个月跌幅超过50％，但远没有玩完。

　　随后，NASDAQ继续垂直滑落。2002年10月10日，NASDAQ跌至1108点，两年大跌4000多点，跌得差点仅剩零头。

　　大泡沫破灭后，才知道谁在裸泳。以雅虎为例，2000年3月22日，雅虎股价为205.63美元，2002年9月23日雅虎跌至9美元。这是最有代表性的市值蒸发，惨不忍睹。

　　从此以后，NASDAQ就一直徘徊在山脚。2003年12月重上2000点，但在2007年10月的全球大牛市顶峰，NASDAQ仅攻至2861点止步，离7年前大牛市峰值5132点相差甚远，NASDAQ这一轮“复仇”行动失败了，它只能眼巴巴地再次调头向下。

　　2009年3月，NASDAQ最低探至1265点，重新滑落至山脚。整整9年过去，NASDAQ想再次触碰5132点，似乎遥遥无期。这是NASDAQ第二次最绝望的大跌，但也是黎明前的最黑暗时期。

　　实际上，从2009年3月开始，美股又一次启动了新一轮长达9年的慢牛序幕，NASDAQ第二次复仇的时机来临。

　　2009年7月，NASDAQ重返2000点；

　　2012年2月，NASDAQ攻克3000点；

　　2013年11月，NASDAQ攻克4000点；

　　2015年3月，NASDAQ攻克5000点，从上次的5000点丢失到重新找回5000点，NASDAQ整整花掉了17年的时间！这17年来，5000点一直都是NASDAQ心中割舍不掉的痛！

　　2015年6月，NASDAQ首次将5132点的耻辱踩在了脚下，并首次刷新了历史记录。

　　随后一年半，直至2017年初，NASDAQ一直受挫于6000点关口，犹豫彷徨、徘徊不前，这原本是本轮美股牛市终结的最佳时间窗，泡沫也不算特别大。然后，2017年初商人特朗普正式就职美国总统，却在牛市巅峰又开启了一轮疯癫的“特朗普行情”，于是，NASDAQ像被“打了鸡血”一样，再次上路、拼命狂奔。

　　2017年4月，NASDAQ首次攻克6000点，市场欣喜若狂、兴奋不已；

　　2017年12月，NASDAQ再次一鼓作气，最后攻克了7000点；

　　2018年3月，NASDAQ创出了7637点的最高记录，随后便在7000点上下徘徊。

　　欣喜之余，投资者感到了恐惧和不安，科技股大泡沫声声入耳，9年的牛市真的结束了吗？目前的NASDAQ是垂死而挣扎，还是置之死地而后生？它是否会重蹈18年前的覆辙？

　　下面我们随机抽选了20只美股，看看这9年慢牛变疯牛的大泡沫究竟有多大？

　　我们从NASDAQ市场选择了2018年6月1日收盘价在300美元以上且挂牌满10年的美股13只，另加上苹果与微软，美国本土股票共15只，此外，还选择了5只挂牌时间满10年的中概股，加起来总共20只NASDAQ股票，以此作为观测样本，看它们在2018年的最高股价与2009年最低股价比较的倍数，大体可以发现9年中股价上涨幅度大小。这既是美股慢牛的惊艳魅力，更是牛市尽头疯狂泡沫的有力证据。

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