来源：零壹财经

互联网周刊的数据显示，就盈利能力而言，2017年北京银行在上市城商银行中位居榜首，净利润达到187亿元，远超过净利润119亿元、排名第二的江苏银行。但从净资产收益率（又称ROE，下同）看，一路下滑且不及四大行。原因何在呢？笔者分析发现，资产减值损失和管理费用攀升、利差收窄或为主要原因；2018年，其管理团队若能控制好管理费用、扩大利差，则其ROE有望回升。具体情况如下： 

一、净利润：上市城商行中的翘楚

 



2017年，北京银行净利润表现不俗，在18家上市城商行中，以187.33亿元净利润排名第一，占整个上市城商银行净利润的比例高达18%（图1）。

 

图1 2017年净利润前四名的城商行及总体占比情况

二、ROE：一路下滑，且均不及四大行

 



尽管北京银行净利润取得了骄人的成绩，但从ROE看，却一路下滑，且均低于四大行。2013年，北京银行ROE达17.98%，比工行中建行分别低3.92、2.9、3.40、2.9个百分点，略高于中国银行的ROE。之后一路下滑，2017年，ROE降至11.82%，分别低于工农中建2.14、2.24、0.04和2.62 个百分点，与四大行差距缩小，部分原因在于四大行的ROE也在下降。（图2与图3）。

 

图2 2013年与2017年北京银行及四大行的ROE比较情况（%） 

 

图3 2013年与2017年北京银行与四大行ROE相差比率（%）

注：ROE相差比率=四大行各自的ROE-北京银行的ROE 

三、销售净利率和总资产周转率为ROE下滑主因

 



基于杜邦分析法，将各银行的ROE分解为总资产周转率、权益乘数以及销售净利率。从图4可以看出，五家银行的权益乘数在"去杠杆"背景下均呈现下降趋势，北京银行的权益乘数与农业银行不相上下，但明显高于其他三家银行。在净资产收益率为正的情况下，较高的权益乘数并不构成净资产收益率下滑的原因。相反，在同等条件下，会提高净资产收益率。因此，权益乘数并非北京银行ROE低于四大行的原因。当然，其下滑态势构成ROE下滑的一个因素。

 

图4 2013-2017年北京银行与四大行的权益乘数对比

图5显示， 各银行的总资产周转率在2014年之后均逐渐下跌，但北京银行2013-2017年总资产周转率明显低于四大行且在2015年后开始下滑。总资产周转率低表明每元总资产产生的营业收入较低，从而降低了净资产收益率。因此，较低的营运能力是北京银行ROE低于四大行的一个重要原因。

 

图5 2013-2017年北京银行与四大行的总资产周转率对比

再看销售净利率，图6显示，北京银行的销售净利率在2015年出现悬崖式下跌，下降了4.2个百分点，也就是说，与2014年相比，每100元营业收入产生的净利润减少了4.2元。并且2015年以后其销售净利率仍持续下跌，但速度有所放缓。2017年其销售净利率仍低于工商银行和建设银行。可见，销售净利率的逐步降低也是其ROE较低的另一原因。

 

图6 2013-2017年北京银行与四大行销售净利率对比（%）

四、资产减值损失和管理费用持续攀升降低了销售净利率

 



进一步分析营业收入与营业支出，笔者发现北京银行在近几年的营业收入和营业支出呈稳定上升状态，而营业支出占营业收入百分比则呈现波动上升的趋势，2015年上升尤为明显，由2014年45.89%上升为2015年51.81%，2017年期营业支出已经高达54.73%，已经超过了其一半的营业收入（图7）。

 

图7 2013-2017年北京银行营业支出走势图（亿元）

从营业支出构成来看，资产减值损失和管理费用占营业收入百分比均呈现上升趋势，资产减值损失占比的增加更为明显，由2013年13%增长为2017年27%（图8）。管理费用近三年每年增长1个百分点，主要原因是工资薪酬的逐年提高，其占营业收入百分比由2013年10.7%增长为2017年13.4%（图9）。

 

图8 2013-2017年北京银行营业支出构成（%） 

 

图9 2013-2017年北京银行营管理费用构成

五、利差逐渐受窄是总资产周转率下滑的主因

 



根据前文分析，资产周转率偏低且逐年下降是北京银行ROE低于四大行的重要原因。根据图10，2014-2017年北京银行的营业收入和平均总资产增长速度均逐年下降，且平均总资产增长速度高于营业收入增速，在2017年高出两倍，因此，总资产周转率呈现逐年下降趋势。

 

图10 2014-2017年北京银行营业收入与平均总资产增速比较

进一步分析营业收入中各项收入占平均总资产比重的变化趋势，如图11。显然，利息净收入从2014年开始下跌，并呈加速下滑趋势。

 

图11 2013-2017年北京银行各项营业收入占平均总资产比重

利息净收入是利息收入与利息支出的差额，图12所示，北京银行的利息收入与利息支出占平均总资产比重的变化趋势相同，2017年相比2016年均上升。但利息支出增加幅度更大，以致利差进一步收窄。

 

图12 2013-2017年北京银行利息收入与支出占平均总资产比重

六、2018年又当如何？

 



通过以上分析可以发现，北京银行ROE不如四大行，其主要原因一方面在于资产减值损失和管理费用攀升，另一方面在于利差收窄。那么，2018年又当如何呢？ 



在经济形势逐渐向好情况下，其资产减值损失或将有所好转；但在利率市场化成效逐渐显现的情况下，其利差收窄趋势是否会继续仍然充满变数。若其管理团队能控制好管理费用，并扩大利差，则2018年或许能有所好转。 

 

??会议预告，论道“互联网金融五周年”，精彩不容错过，点击阅读原文报名参会

近期精彩文章Q

 1

 

北京金融局党组书记霍学文九问区块链、比特币与ICO

 2 

2018Q1全球金融科技发展指数（GFI）与投融资报告

 3 

备案后P2P行业将迎来激烈竞争，这三大领域前景无限

 4 

支付宝涉7项违规被罚18万元！这回央行说出了理由…

 5 

重大变革！首家国有银行全资金融科技公司诞生

 6 

 

3年增长154倍！消费信贷已成ABS发行主力军（附消费信贷ABS报告）

 7 

网贷净值标退场：从半年赚7000万手续费到一刀断头

 8 

首张个人征信牌照花落百行征信，这几大问题待解

问题待解

• 存款偏离度指标放松 银行存款争夺战升级
• 在银行工作能挣多少钱？
• 北京发布国内首个餐饮业就餐区和后厨环境卫生规范
• 2018北京高考化学试卷整体评析
• 2018北京高考物理试卷整体评析
• 2018北京高考英语试卷整体评析
• “徐德亮和他的朋友们相声专场”在北京造纸七厂火爆上演
• 北京市委组织部领导莅临河南邓州市调研指导工作
• 中行副行长任德奇有望出任交通银行行长
• 勇士王朝已经到来，那么骑士的未来呢？