226只A股正式纳入MSCI指数投资者如何布局 6月1日

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6月1日，226只A股大盘股将被正式纳入MSCI新兴市场指数，这也意味着A股国际化迈出历史性一步。从短期影响来看，A股纳入MSCI已经在引入增量资金方面显示出了效果。高盛预计，未来，随着纳入因子逐步上升至100%，将有超过3200亿美元流入这些A股。那么对于投资者而言现在又该如何布局呢？

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资金大量涌入

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MSCI指数是由摩根斯坦利国际资本公司编制的跟踪概念股票表现的指数，中文名称叫明晟指数。MSCI指数之所以重要，是因为它广为全球投资人参考。从短期情况来看，A股纳入MSCI已经在引入增量资金方面显示出了效果。上交所的数据显示，从5月31日当天A股市场资金流入情况看，沪股通流入MSCI纳A板块金额明显放大，买入金额增加至112.7亿元，创年内单日最高，约为近一个月平均水平(44亿元)的2.5倍。

Wind统计数据则显示，A股进入4月以来，沪深股通净流入资金大幅增加。截至5月31日收盘，沪深股通5月净流入额达到509亿元，创整个沪深股通开通以来单月资金净流入的最高纪录。

根据此前MSCI公告，MSCI将分两步将中国A股股票纳入MSCI新兴市场指数。第一步定于5月31日A股收盘后实施，纳入比例为2.5%，纳入完成后中国A股市值占MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数权重将分别达到1.26%、0.39%;第二步将于9月实施，纳入比例将提高至5%。

据了解，MSCI是全球最大指数提供商之一，85%的投资国际证券的基金以MSCI指数为基准，跟踪资产规模高达12.4万亿美元，跟踪新兴市场指数的资产规模约1.6万亿美元。国泰君安估算，依据MSCI公布的进度，按短期5%纳入、长期100%纳入测算，短期引流外资约736亿元，长期约1.7万亿元。短期流动性方面冲击并不大，且由于MSCI已考虑到市场冲击问题，纳入比例调整周期长，过渡期平滑，短期对存量市场的影响有限。

高盛预计，由于当前A股纳入比例较低，最初资金流入影响可能较小。全球机构会对这230余只股票净买入190亿美元，但资金主要集中在消费和健康板块，与当前北向资金的配置相一致。未来，随着纳入因子逐步上升至100%，高盛预计将有超过3200亿美元流入这些A股。

值得注意的是，MSCI董事局主席兼首席执行官亨利·费尔南德兹表示，中国的金融市场纳入全球的金融体系是21世纪上半叶最重要的金融事件之一。全球第二大股票市场和全球第三大债券市场融入全球资本市场的影响将是巨大的。他表示，未来MSCI将努力理解并鼓励这些资本市场改革开放的步伐，希望这可以推动中国A股以更少的步骤、更大的规模纳入MSCI。未来，MSCI并不希望做频繁、小幅度的纳入调整，而是希望每次调整都会涉及更大百分比的A股纳入，步伐会更大。

投资者如何布局

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事实上，各个机构都在摩拳擦掌，希望能借A股纳入MSCI指数的东风在市场中分得一杯羹。摩根大通中国证券研究部主管李郁匀透露，该行计划将驻香港的中国股票研究团队人员数量增加50%，主要涉及的行业包括消费、科技、金融及工业板块。该行计划将中国A股个股的研究覆盖数量增加一倍。其他外资金融机构则已提前推出相关产品，为投资者提供更多选择。

那么对于投资者而言，A股“入摩”该如何布局？

伊洛投资总经理冀烁文表示，一般投资者可以多关注纳入MSCI指数背后的投资逻辑，偏重于低估值、业绩确定性高、潜在高分红、高股息的投资品种。短期来说，MSCI行情更多在于心理层面的影响。不过，随着MSCI配置比例越来越高，与之相关的基金带来的国内外资金也会越来越多，对于市场的影响力会越来越明显。

北京格雷投资合伙人杜可君表示，“入摩”之后会考虑成分股的配置，其中以知名、业绩较为公开透明的企业为主，这些股票容易成为外资的配置对象，同时消费肯定是配置的热门，还有一些周期的龙头也会受外资的配置。

诺亚控股首席研究官夏春表示，平均来说，被纳入指数的成分股在短期内会受益，这个受益主要是指相对于同期大盘的变化。从策略上讲，最好的方法是做多这些股票的同时能够对冲大盘。

国金基金认为，根据初期纳入权重来看，新增配置A股的海外资金约为800亿元，其中被动型基金比例大约在10%-20%之间，初步预计被动型基金应该会在指数调整日附近较为集中地调整仓位、增加对A股的配置，主动型基金可能在配置时点上更加灵活。

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