宋清辉：房企通过非标融资难度越来越大著名经济学家宋清辉指出

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著名经济学家宋清辉指出，“资管新规出炉，楼市政策收紧，意味着房企通过非标融资难度越来越大。在楼市调控持续严厉的背景下，中小房企将陷入融资困境。随着融资成本的提升，房企的经营压力也在加大。”

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房企融资持续收紧多家公司发债遭“中止”

读创/深圳商报采访人员陈燕青

近期，多家房企发债也受阻。上交所信息显示，5月30日，房企合生创展集团2018年非公开发行公司债券遭到“中止”，这笔债券拟发行额度为31亿。

5月28日，碧桂园拟发行的200亿小公募债，状态也显示为“中止”。值得一提的是，今年2月7日，该笔碧桂园公司债曾变更为“中止”状态，这意味着公司债券第二次中止。

碧桂园回应称，此次发债中止原因主要系公司拟调整本次债券的募投项目，以使募集资金更好地匹配募投项目并得到更加有效的运用。

此外，5月29日，富力地产非公开发行2018年住房租赁专项公司债券遭遇“中止”。5月25日，另一家房企花样年集团拟发行的50亿住房租赁50亿私募债，也显示为“中止”。

采访人员获悉，在房企融资不断受到限制的情况下，此前保利置业、泰禾集团、碧桂园等多家房企发行的住房租赁债券和ABS此前都被交易所放行，然而此次富力地产和花样年的住房租赁债券却中止，引发市场担忧。

兴业证券的统计数据显示，今年一季度，上交所和深交所共发行99单企业ABS，共计1272.77亿元，发行量同比下滑17.32%；在保理融资ABS中，房地产行业占据86.57%。

5月14日，商务部公告称，自4月20日起，融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给银保监会，有关职责由银保监会履行。伴随着不久前“资管新规落地”、“房企不得借用外债”两大指令下达，房企融资渠道再度收窄，使本就趋紧的地产融资环境更加严峻。

由于内地房企融资收紧，大量房企寻求海外发债。资料显示，发改委近期批复了融创中国、万科、华远地产、金科集团、首创置业等10余家房地产企业境外发行债券的备案登记。

数据显示，截至5月22日，年初以来境内房地产企业已公告计划发行的海外债券达61只，发行总额超过240亿美元，比去年同期大幅度上升105%左右。

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根据长江证券统计，截至5月上旬，美元债市场的房企融资已达1860亿元人民币，相当于去年全年融资规模的70%，刷新了房企美元债融资的历史新高。然而，在美元债大幅增长之时，房企融资成本也随之水涨船高，2018年美元债息率从6%上涨到8%。

此外，根据国泰君安统计，房企在去年不约而同地加大了杠杆水平。在前五十名房企中，前十名房企由于规模效应导致其杠杆率大多保持中等水平，前十至三十名的房企处在规模冲刺的白热化阶段，财务杠杆大幅抬升，而前三十至五十名的房企杠杆率却长期处于低位。由此可见，融资渠道持续收窄对中小房企的影响更为明显。

对此，著名经济学家宋清辉指出，“资管新规出炉，楼市政策收紧，意味着房企通过非标融资难度越来越大。在楼市调控持续严厉的背景下，中小房企将陷入融资困境。随着融资成本的提升，房企的经营压力也在加大。”

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