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【高明邏輯】股神的可口可與蘋果（高明）（第178期）

本欄的讀者應該知道，高明正在寫一本書，綜合5位股神的投資方法。其中一位是特別想寫，他就是畢菲特的拍檔蒙格。作為二號人物，保持低調令人敬佩，亦不像畢菲特一介生意人要面面俱圓，說話較為直率，對我等想學嘢的後輩，從他的說話會學到更多。

話說，巴郡於80年代投資可口可樂，傳媒的報導，一般僅限於畢菲特押中美國消費增長浪潮，然後便沒有然後。畢菲特在股東會中狂飲可樂宣傳，對答中亦會有對消費股的看法，但論解釋得清楚，則不及蒙格對可口可樂的看法。

蒙格在演講中將事情逐件拆開，如果時光倒流至1884年，有金主願意出資200萬美元，分一半的股權，讓你投資一間只可以名命為「可口可樂」的飲品，你會如何是好？或者更直接地問，你必須掌握那些知識才能令這200萬美元的投資，在往後150年能增長至1萬億美元，而公司市值則達兩萬億美元？

上述的一條問題，就是在教你如何尋找未來的高增長股份，不過，蒙格將話題稍為改變，要你用創業家的身份去思考這個問題，最終其實殊途同歸，都是能找出未來有力統治市場的股份。分別則是，以企業家的身份思考，會更能掌握執行的細節，較能讓你避過「贏波輸盤」的陷阱，亦則買中概念但買錯公司。

蒙格出身為律師，跟大部份創業家思考的不同，他第一個思考的問題，是如何令「可口可樂」這個品牌受到法律保護，令公司的收入得到保障。顯然地，要依靠法律知識。因為若這個商品註冊的收入權利並不在你手上，任憑你如何努力工作，最終亦只會將收入白白奉上給其他人。他認為，銷售沒有品牌的飲品，沒有可能創立一個兩萬億美元的事業。首先「可口可樂」的品牌權利要在自己手上，否則其他所有意念都會付諸流水。

第二門學問，是數學加上生物學。開發一個新的市場，首先要量度一個市場的大小。當中包括市場的人口，例如至150年後的2034年，預測屆時地球上會有八十億名飲料消費者，生物學方面，人體主要成份是水，平均每人一天喝下2公升水份，即大約8杯水，所以公司的目標是要創佔全球人體水份攝取量的四份一，若達此目標則等於佔據全球飲料市場的一半，推算當年便能賣出2.92萬億支8安士的可樂，如果每支淨賺0.4美元，純利便達1170億美元，加上增長預期，只要市盈率逾17倍便可達2萬億美元市值（註：可口可樂公司截至2018年5月市值為1794.9億美元）。

當然還有其他學問的融入，詳細當然建議大家在書展時買我的書。但看完蒙格評可口可樂，你便會明白為何近年巴郡狂買蘋果，因為兩者有不少相同的東西，正好符合蒙格「能力圈」內的分析方法。

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